今年に入ってから、A株市場は回復し、証券類私募新製品の発行もブームを迎えている。しかし、注目に値するのは、最近依然として一部の管理人が市場の低潮期に新製品の募集を行うことを断固として選択し、一部のルート側も優秀な私募機構と「左側発行」の面でのコミュニケーションを強化し、投資家の長期投資を積極的に導き、各方面の長期的なウィンウィンを実現していることだ。
発行低潮再現
「今年の証券類私募製品の発行は、ここ2年間の明らかなブームであり、株式資産に関連する主観的な多頭、量子化、さらには中性製品であり、購入量はあまりよくない」。上海のある証券会社のルート関係者によると、最近、同機関が代理販売して発行した多くの偏株型私募新製品や在庫が販売され続けている古い製品は、昨年下半期より4割ほど減少した。
一方、年初以来、市場の弱体化が続いており、顧客のリスク嗜好に与える影響は明らかだ。購入相談の状況から見ると、顧客の「時間選択心理」は依然として際立っている。「市場の前に代理販売されていた製品の大部分は多頭類で、指数の回復に伴い、一部の古い顧客は深くカバーされ、新しい顧客の多くは様子見を選んだ」。同チャネル関係者によると。
関連データによると、今年の4カ月半前、特に第2四半期以来、中国の証券類私募新製品の発行量は前年同期より著しく下落した。
中国のある第三者私募販売機構の統計データによると、5月15日現在、年内の証券類私募は累計8578匹の新製品を発行し、前年同期より2割近く減少した。4月の全月間と5月前半の新製品の発行部数は1573匹と500匹にとどまり、両者の合計は今年1月(2654匹)と3月(2491匹)の約8割にすぎない。
ヘッドマネージャーの「答案発行」でも、同じ寒さだ。年中棚卸しが近づいているにもかかわらず、依然として32%の百億級私募機関があり、今年に入ってから新製品が登録されていない。
画像ソース:私募排排排網
私募製品の発行市場のいくつかの新しい変化も浮上した。
謝首鵬氏は「今年2月以来、個人や機関投資家は債券類の私募製品への関心と配置需要が明らかに上昇し、個別の製品が非常に人気を集めている」と話した。
私募排排排網富管理パートナーの姚旭昇氏によると、今年このルートで発行されたCTA戦略製品は、大口商品の上昇相場に伴って良い利益を得て、投資家の注目を集めている。「固収+」と多戦略の私募製品は、今年の発行状況も比較的良い。
頭部量子化私募念空科技総経理の王麗氏によると、専門機関の顧客は現段階の私募市場の発行主力となっている。例えば、銀行財テク子会社、証券会社の自己資金、証券会社の資金管理FOFなどだ。これは、専門機関が市場を悲観せず、相対的に確定的な投資機会を積極的に配置し始めたことを反映している。
逆勢、順勢両重発行考量
今年に入ってから中国の権益市場の表現がよくない背景の下で、一部の私募管理人は市場の低潮期に新製品を募集・発行することを断固として選択し、明らかにその「心の中の考え」もある。
先週、元公募スター基金の董承非社長が「駆け落ち」した後、最初の製品が複数のルートで発売された。これまで、彼は睿郡資産に転職したばかりだった。5月13日の募集時までに、同製品の累計発行規模は45億元に達し、今年の私募販売の弱市では珍しい明るい色となった。
叡郡の資産関係者は記者団に対し、「このような厳しい状況の中で新製品を発行するのは、確かに難しいことが多い。現在の市場が配置に有利かどうか、投資機会を把握する時が来たのかどうかが気になる。この時を選んだのは、未来の収益機会を重視することだ」と話した。
固収+、株の主観的多頭などの戦略をカバーする中型私募機関として、新製品の募集を行っている暢力資産理事長の宝暁輝氏は、私募新製品の発行の熱は権益市場の動きと熱と密接に関係しているが、業績は往々にして逆の傾向にあると強調した。「現在、A株の評価レベルは低く、投資性価格が高く、将来的にはより良い投資収益を得ることができます。」
姚旭昇氏は、市場相場の複雑化に伴い、単戦略の製品の市場相場への適応度は明らかに多戦略に及ばず、未来の私募管理人が新製品を発行する傾向は多分多戦略の方向に発展すると考えている。
万豊友方副総経理の陳益和氏にも似たような見方がある。陳益和氏は、資産配置と組み合わせを通じて投資家の需要と株式市場の変動に対応し、株式市場の不況の影響をある程度抑えることができると述べた。このような多戦略投資は、製品の健康な持続的な運営に有利であり、投資家にも一定の保護を形成することができる。
“長久の興”は依然として各方面の合力を必要とします
長い間、「よくできない、よくできない」はある程度偏株型ファンド製品が発行した「呪い」と言える。どのように私募製品の発行、販売の角度から私募業界の関係各方面の利益の“長久の興”を実現するか、現在私募機構、ルート機構ももっと多くの思考がある。
王麗氏によると、私募管理者にとって、「やりやすい時」は、積極的に代理販売ルートと顧客とコミュニケーションし、顧客の市場に対する懸念を解消し、自信を再構築しなければならないという。支払いと収穫は比例しないが、この時の募集の多くは私募機関のために良い市場口コミを得ることができる。「好発の時」は、製品の業績と会社の口コミを重視し、客観的に自分の管理能力を評価し、発行規模を大胆にコントロールし、大部分の顧客が市場の高点と純価値の高点を買うことを避けなければならない。
宝暁輝氏は、合格した私募管理人は自分の明確な位置づけと特色を持って、自分の堀を守るべきだと考えている。投資運営においては「正確に変化を認識し、変化に対応する」が必要であるが、顧客の根本的利益からは、絶対収益を追求する「不変」で「万変に対応する」必要がある。このようにしてこそ、長期的な安定した業績で投資家の長期的な信頼を得ることができ、製品の発行も市場の変動の影響を受けない。
姚旭昇氏によると、私募管理者と販売ルートの双方は、投資家と長期的なコミュニケーションと誘導をしっかりと行い、投資家が上昇・下落を追う投資習慣を克服し、低位配置が長期にわたって良質な資産を持ち、機構と共に成長する投資理念を確立することを助けなければならない。これは市場の変動を低減し、資本市場の長期的な安定した発展に有利である。
大類資産の多元化配置の構想から、謝首鵬氏は、市場の激しい変動が大類資産配置の重要性を検証していると考えている。中国の資本管理業界の全体的な発展から言えば、未来のルート機構は投資家の大類資産配置の構想における導きにとって、同様に重要である。
「資産管理の道は、朝夕の勝利ではなく、長久の興にある」。陳益和氏によると、私募製品の発行の氷点と谷は必ずしも悪いことではないという。本当に長期信託責任に力を入れている私募管理人は、投資家への期待も、市場の「ピーク」で出会うべきではない。「中国の私募投資家が自分の実際から出発し、長期的な計画で自分の資産配置を手配できることを期待している」。