歯を磨き、化粧をし、コーヒーを飲む……自分の生活にサービスを提供するのは、漢方薬企業でもいいと思ったことがありますか?
近年、競争圧力が高まるにつれて、漢方薬の生産販売を唯一の業務とする企業はほとんど姿を消し、代わりに「大健康生態圏」を年報に書く「転換派」になった。
これらの漢方薬企業は「若くなる」ことに忙しく、ビジネスの交際の中で、彼らは「四気五味」だけでなく、生物製薬の輪に溶け込むことを試み、大金を投資し、数十億元を費やして入場券を1枚買うだけだ。
データ提供の漢方医薬の概念の中で、全部で9軒の頭部の会社を含んで、それぞれ Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ,SH;昨日の終値の296.80元)、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) ,SZ;昨日の終値の57.50元)、6 Tangshan Jidong Equipment And Engineering Co.Ltd(000856) 00085,SH;昨日の終値の41.19元)、 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ,SZ;昨日の終値の23.55元)、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ,SZ;昨日の終値の38.81元)、 Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) ,SZ;昨日終値30.87元)、 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) ,SH;昨日終値10.43元)、 Heilongjiang Zbd Pharmaceutical Co.Ltd(603567) Heilongjiang Zbd Pharmaceutical Co.Ltd(603567) ,SH;昨日終値11.55元)、および Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) ,SZ;昨日終値4.63元)。
9社のうち、一般的に100億元を超えても、転換がスムーズではない。2021年、そのうち2社の企業の業績は前年同期比で下落し、3社が億元以上の商誉の負担を背負い、5社が商誉の減損を計上する準備は合計6億元近くに達した……多くの中小漢方薬企業にとって、業界政策の検討、製品の認識度の向上、研究開発資金の調達なども、彼らの未来の発展に置かれている現実的な問題である。
成績:6割超の会社利益拡大
政策の好調、原材料の値上げ、薬価の上昇などの要因に押され、昨年、漢方薬企業の経営が盛んになった。特に2021年下半期、医薬プレートの大幅な回復を背景に、株価が上昇し続けている漢方薬プレートが資本市場の注目を集めている。
財務表現から見ると、2021年に漢方薬上場企業の業績は普遍的に向上した。データによると、74社の漢方薬上場企業のうち48社が利益を拡大し、6割を超えた。 Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) Zhejiang Conba Pharmaceutical Co.Ltd(600572) Zhejiang Conba Pharmaceutical Co.Ltd(600572) ,SH;昨日の終値は4.76元)、 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) など8社の帰母純利益は前年同期比3桁増加した。赤字が出た会社の中には、 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ,SH;昨日終値18.48元)、 Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) ,SH;昨日終値28.54元)の6社だけが赤字をさらに拡大した。
頭部漢方医薬上場企業の2021年の財務データは全体的に目立っており、利益の伸び率は収入の伸び率より良いが、原因は異なる。
中国医薬プレートの全体的な表現について言えば、5月、 Southwest Securities Co.Ltd(600369) 研究発展センターの再盤の時、主に漢方薬消費品の値上げと放出量によるものだと考えている。今年初め、毎日経済新聞によると、昨年の漢方薬プレートの高騰は、ここ2年間の漢方薬の値上げが続いていることや、関連漢方薬の上場企業が傘下の製品の値上げ要因に影響を与えているという。
漢方薬材天地網が発表した価格指数によると、2021年の漢方薬材価格指数は引き続き上昇し、下半期の全体的な動きは漢方薬概念指数の動きとほぼ一致した。2022年から、漢方薬の価格指数は安定しているが、それに対応して、虎年に入ってから、漢方薬の概念指数の変動は下落し、回復幅は大きい。
政策、原材料の値上げなどの外部要因のほか、漢方薬企業が研究開発に力を入れているのも、市場が漢方薬業界をよく見ている重要な原因である。2021年以来、漢方薬革新薬の審査が加速し、増量市場を奪うことが漢方薬企業の生存の道となっている。
個案には違いがあるが、漢方薬業界の全体的な論理ははっきりしている。大金を薬品の研究開発に投入するか、多元化戦略を最後まで堅持し、大健康、医薬電子商取引、食品などの新しいコースを開拓するか。 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) を代表とする会社は前者を選び、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) を代表とする会社は後者に重点を置き、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) を代表とする会社は「私は全部ほしい」と述べた。
漢方薬そのものから見ると、漢方薬業界の頭部会社の年報を整理することによって、漢方医薬に専念する漢方薬上場会社は革新漢方薬の研究開発、二次開発とすでに上場した薬品の再評価を普遍的に重視していることが明らかになった。複数の頭部会社は、漢方薬の経典名方、処方顆粒基準の研究に力を入れると明らかにした。今年3月、東莞証券は研究報告の中で、漢方薬革新薬と漢方薬処方顆粒は漢方医薬業界の2つの投資主線だと指摘した。
研究開発支出を見ると、2021年の Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) 、SH;昨日の終値は29.85元)、 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) 、SH;昨日の終値は21.17元)、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) 9はそれぞれ8.79億元、7.92億元、7.61億元、6.34億元、6.31億元の研究開発支出の合計金額で上位5位にランクインした。 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) の革新的な漢方薬の研究開発状況を例にとると、2021年 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) の新薬登録文書を取得した漢方薬革新薬は2つあり、いずれも神経系分野の疾病に対する薬物である。臨床研究を許可された漢方薬革新薬は6つあり、カバー分野には糖尿病網膜病変、児童風邪、慢性胆嚢炎、アレルギー性鼻炎などの疾病が含まれている。
しかし、2021年の漢方薬上場企業の財務表現は悪くないが、今年に入ってから漢方薬プレートの下落も資本市場での推定値の脆弱さを暴露した。
今日に至るまで、漢方薬評価システム、漢方薬注射剤の安全性などの問題は時々公衆の討論を巻き起こすことがある。現在、漢方薬企業は依然として気まずい転換期にあり、一方では「補習」を行い、すでに上場した薬品の再評価を行い、大量の資源を投入して臨床研究を展開しなければならない。一部の「老舗」漢方薬企業のブランドイメージは古く、デジタル化時代のマーケティングモデルに適応することが難しく、ブランド価値の転換、再構築が急務である。
一方、漢方薬企業の「新しい授業」の工夫はまだ十分ではなく、革新製品が不足したり、変現能力が弱く、速度が遅い場合は珍しくない。
国境を越えて:大健康を狙って「開源」
常に“模範生”のイメージで現れる“漢方薬のプレートの双雄”として、2021年、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) と Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) の異なる発展の行方、漢方薬企業の大きい健康な配置の喜びと憂いを徹底的に体現します。
昨年7月、市場の宣伝のおかげで、「 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 」インゴットの単価は千元(原価590元)まで上昇し、同時期の足金単価を超え、会社の時価総額は一時3000億元に迫った。その後も何度も揺れ、5月18日の終値まで1791億元に達し、時価総額2位の Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) (時価総額1033億元)700億元以上を振り切った。
2021年の複数の定期報告書の中で、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) は「多核駆動、双方向発展」の大健康産業発展戦略を提出し、過去6年間に何度も言及した「一核両翼」に取って代わった。
意味上、「一核両翼」とは「医薬製造業を打ち固めた上で、化粧品、日化製品及び保健品、保健食品の両翼を強化し、同時に医薬流通業を補充する」ことを指す。
しかし、会社の最新戦略は、各プレートの「それぞれの長所を取る」ことを強調しているようだ。その中で、「多核」とは優 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 、大 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ブランドの安宮牛黄丸を作り、強 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 化粧品を作ることを指す。「双方向」は、内部で潜在力を掘り起こし、外延買収合併を外部に推進することを指します。
年報によると、医薬業界からの収入は Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) の総収入の9割近くを占め、残りの収入は主に化粧品業界から来ており、食品業界の収入は1%未満を占めている。
Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) の発展の道は Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) と大きく異なります:その市場価値は過去1年間に千億元の神壇に落ちたことがありますが、母の純利益は10年来初めて前年同期比で下落しましたが、このすべては医薬との関係は大きくありません。
株の売買が不十分なため、昨年末現在、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) 証券、基金投資の公正価値の変動損益は-19.29億元で、会社の業績の増加は急激に失速した。28.04億元の帰母純利益は業界内で依然として上位にランクされているが、49.17%の前年同期比の減少幅に達し、会社の帰母純利益を2015年の水準に一挙に下落させた。
2021年、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) の営業収入も11.09%の前年同期比増加を維持し、そのうち歯磨き粉を含む工業販売収入は127.03億元で、総収入の中で34.92%を占め、20182021年にはこの部分の収入の伸び率はやや緩やかで、成長の勢いは基数が大きく、毛利が低い卸売小売業務に及ばない。
実際、2004年の入局日化から20年近く経ちました。
2021年、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) は異なる人のためのカスタマイズ型歯磨き粉、うがい水、歯磨き器などの他の種類の口腔ケア製品を拡張しました。会社の研究開発費用も前年同期比82.99%増加し、主に特医食品の研究開発登録と生物医学スキンケア製品の研究開発などのプロジェクトに由来している。
昨年6月、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) はまた上海国際センタープロジェクトの建設方案を公告し、総資金は15.5億元を投入する予定で、建設内容は Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) 精確な肌管理プラットフォームの建設、生物医薬産業発展基金の設立などを含む。
新園区の建設は、ほとんどの大健康分野を配置する漢方薬企業が歩む道である。天然优位制品の Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) であっても、今年1月に44.8亿元を超えない投资上限の自筹资金を発表し、新产业园に投资し、投资プロジェクトには Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 大健康智造园と Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 健康美妆园が含まれている。
また、 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) の知っていますか健康概念店でコーヒーを売っています、 Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) の阿膠が身を振って「桃花姫」になりました、 Mayinglong Pharmaceutical Group Co.Ltd(600993) Mayinglong Pharmaceutical Group Co.Ltd(600993) ,SH;昨日の終値は20.83元)の母子用品旗艦店、機能性食品ネット店が続々と開店しています。
しかし、これらの新しい業務の成績がどうなっているのかはまだ分からない。少なくとも現在では、上場企業の定期報告書に登場することは少ない。
革新:重金を生物医薬圏に投げ込む
保健品、日化用品などの大健康方向への転換を除いて、漢方薬企業のもう一つの転換経路はハイエンドの模倣薬、化学薬または生物薬への転換であり、 Heilongjiang Zbd Pharmaceutical Co.Ltd(603567) と Jiuzhitang Co.Ltd(000989) Jiuzhitang Co.Ltd(000989) ,SZ;昨日の終値は8.86元)は生物医薬への進出の典型である。
昨年、 Heilongjiang Zbd Pharmaceutical Co.Ltd(603567) は4億元を出資して浙江特瑞思薬業株式会社に投資すると発表し、乳がん、肺癌などの腫瘍疾患分野に焦点を当て、ADCを核心製品とし、生物薬分野に進出しようとした。
同社はまた、杭州銭塘新区に完全子会社を設立し、建設会社の杭州生物薬プロジェクトに投資し、抗腫瘍ADC薬物の研究開発に従事し、同時に他の子会社とその他の産業を設立すると発表した。プロジェクトの総投資額は約17億元で、そのうち固定資産は約1億元、6年以内に研究開発に約16億元を投入する予定である。
また、同社が昨年完成した定増募集プロジェクトの中で、募集資金は12.38億元で、主に革新薬と模倣薬の研究開発プラットフォームプロジェクト、鶏西支社の3期工事建設プロジェクト、漢方薬材産地加工プロジェクト、情報化アップグレード建設プロジェクトに使われている。
注目すべきは、今年第1四半期の収入、純利益が回復したにもかかわらず、2021年の会社の帰母純利益は3.32億元にとどまり、前年同期比23.88%下落したことだ。
Jiuzhitang Co.Ltd(000989) は生物医薬の忠実なファンでもある。昨年6月、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) の李振国会長は「毎日経済新聞」の記者のインタビューを受けた際、「今はシフト期であり、転換期でもある。どの企業が戦略をうまく転換しようとしても容易ではない。困難に対して予想し、あなたの戦略構想を異なる業務に分け、予案を立て、よく考えなければならない」と述べた。
幹細胞プロジェクトは Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 戦略の転換過程における重要な決定である。2018年、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 美科(北京)細胞技術有限会社が設立され、米国の再生医学企業Stemedicaに投資した。同企業は主に同種異体成人幹細胞及び関連派生品の研究開発、生産と臨床に従事している。昨年12月、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) はまた自己資金で買収合併基金に1億元を追加投資し、今回買収合併基金に追加投資した一部の金の最終用途は買収合併基金参株会社Stemedica社に増資した。
しかし、買収合併ファンドが投資したStemedicaの無形資産の償却と損失のため、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) の昨年の投資収益は-547947万元で、利益総額に占める割合は-15.36%だった。
また、革新薬分野のレイアウトには、抗凝固新薬LFGプロジェクト、YB 211プロジェクト(革新型シクロ脂質ペプチド系抗生物質)、インスリン高血糖素受容体の抗体薬物REMD-477プロジェクトも含まれている。年報によると、同社はFDAなどの監督管理部門とREMD-477プロジェクトの臨床III期の展開計画について報告している。
研究開発の投入から見ると、2021年に Jiuzhitang Co.Ltd(000989) の研究開発が1.18億元、 Heilongjiang Zbd Pharmaceutical Co.Ltd(603567) の研究開発が1.46億元を投入し、いずれも前年同期比で増加傾向にある。
両社の研究開発プロジェクトがまだ初期段階にあることを考慮すると、その研究開発資金の需要は将来大幅に膨張するか、あるいは将来的には大幅に膨張するだろう。
初の国産ADC薬メーカーの栄昌生物(688331,SH;昨日の終値29.91元)を例にとると、ADC製品が発売される前に、2018年から2020年までの研究開発投資は合計10億元を超えた。革新薬の研究開発には平均10年かかり、大健康消費製品の「短、平、速」はない。
しかし、確かにますます多くの漢方薬企業がこの道を選んだ。顕著な Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) を例にとると、2021年に会社の研究開発投入は7.61億元に達し、営業収入の割合9.58%を占めている。現在、同社はすでに94種類の研究パイプライン製品を持っており、46種類の革新薬をカバーし、52種類の薬品が臨床段階に入っており、そのうち19項目は臨床II、III期の研究にある。
しかし、頻繁な投資買収も多くの会社に商誉の重荷を背負わせた。「毎日経済新聞」の記者の統計によると、昨年末現在、74社の漢方薬企業のうち24社の商誉の帳簿価値は1億元以上で、そのうち Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) は51.47億元で首位を占め、 Guizhou Yibai Pharmaceutical Co.Ltd(600594) Guizhou Yibai Pharmaceutical Co.Ltd(600594) ,SH;昨日の終値は5.39元)は商誉の減額額額額額を13.92億元と計上し、業界内で最も高い。
問題:企業の転換はどのように突破を獲得しますか?
どのような転換経路においても、その源の多くは伝統的な漢方薬の臨床研究とマーケティングにおける苦境である。
医薬の角度から見ると、漢方医薬の短板は西洋薬より多い。一般的に、西洋薬の効果はある具体的な化学成分にあり、作用メカニズムが明確で、主にホルモンや神経などの具体的な経路に影響を与えることによって実現される。しかし、漢方薬は全体医学に属し、疾病の中で人体の各部分の間の相互連絡を強調している。揮発性群および非揮発性群を含む95個の純粋な化合物を含む基礎研究が早く行われた麝香保心丸。
これは、漢方薬の有効成分を明らかにし、具体的な作用メカニズムを述べる難易度が急上昇したことを意味する。従来の漢方薬が厳格な臨床試験に欠けており、公立医療分野での市場シェアが年々低下している理由も説明されている。
資金力と市場競争にとらわれて、多くのロット番号と生産資質を握っている漢方薬企業は、実際に製品を生産する種類が指折り数えるほどで、主な原因は「一人一方」の漢方薬が基準を統一しにくいことにある。
現在、市場には大量の「同名」の漢方薬製品が存在し、いずれも国の生産と命名基準に合致している。しかし、異なる薬材の産地、異なる製造プロセスは、異なる製品間の品質の違いとメーカーのコストの違いをもたらす。これにより、「百花斉放」に見える漢方薬企業は、「悪貨が良貨を駆逐する」リスクを秘めている。
これに対し、今年3月に国務院弁公庁が印刷・配布した「第14次5カ年計画」は対応策を示した。この文書は「漢方薬の品質が玉石混交」という産業発展の重要な問題を指摘し、「漢方薬産業の高品質発展を推進する」という主要な任務に対して、「漢方薬資源の保護と利用を強化する」、「道地の漢方薬の生産管理を強化する」、「漢方薬産業の発展レベルを向上させる」、「漢方薬の安全監督管理を強化する」という4つの具体的な措置を通じて、漢方薬の品質向上プロジェクトを完成することを提案した。
業界が呼びかけている「標準化された価格体系の構築」に呼応するが、まだ向上の余地があるようだ。
5月12日、医薬戦略マーケティング専門家の史立臣氏は「毎日経済新聞」の記者の電話取材に対し、漢方薬の原産地から端末販売まで、産業チェーン全体が漢方薬製品の品質に影響を与えるため、漢方薬の品質向上は一連の工事であり、将来的にはより多くの政策が打ち出されることを期待できると述べた。また、臨床研究プロジェクトの推進、「未病治療」の健康管理理念の育成などの面で、国はすでに関連政策を打ち出したが、関連政策と細則が不足しており、未来のこの部分も期待に値する。
漢方薬企業のモデルチェンジと発展の2つの経路について、史立臣氏は、「大健康経路の敷居が低く、製品の発売速度が速いが、市場競争が非常に激しい。逆に、生物医薬経路の敷居が高すぎて、多くの漢方薬企業はそれに一致する科学研究と資金実力を備えていないので、直面する困難も大きい。
史立臣氏は、以上の2つの経路のほかに、漢方薬企業には3つ目の選択があると考えている。すなわち、漢方薬の研究開発だ。
2020年3月30日、国家市場監督管理総局は新しい「薬品登録管理方法」を発表した。漢方薬登録は漢方薬革新薬、漢方薬改良型新薬、古代経典名方漢方薬複方製剤、同名同方薬の4種類に分けられる。
第三者産業市場研究機構の中商情報網のデータによると、2021年、漢方薬は計12の新薬品種が発売され、前の4年間に承認された新薬の数の和を上回り、4年間で最高を更新した。また、漢方薬新薬の上市と臨床数を見ると、2021年はそれぞれ10個と48個で、いずれも高値を更新した。
しかし、「嚢中の恥ずかしさ」は依然として漢方薬企業の革新の大きな痛みである。
「お金を借りて開発する可能性は確かに高くない。新薬開発のリスクが大きすぎる」。史立臣は言った。史立臣氏は、業界政策と国家関連課題の審査動態に注目し、積極的に上場を求めているほか、漢方薬企業は革新薬企業の融資経験を参考にし、良質な研究開発プロジェクトを借りて、大手薬工場と株式協力を通じて資金を導入することができると提案した。
