2008年以来、証券会社プレートの7回の上昇幅が大きい段階的な相場の中で上位の証券会社株の特徴を整理した。次のような発見があります
(1)磨底期の上昇幅が前の株は2015年までに大市場価値、低PB証券会社、2015年下半期以降は小市場価値証券会社である。
主な原因は2015年までに小証券会社に長期評価割増額が存在し、大証券会社の評価値は通常低いため、磨底期PBがより低く、規模がより大きい証券会社はリスクがより低く、より人気があると考えられている。2015年以降、特に2018年以降、大手証券会社、特に Citic Securities Company Limited(600030) の推定値の割増額は明らかで、大手証券会社の推定値は最低ではなく、一部の小証券会社は長期にわたって過小評価区間に位置している。
(2)相場主区間の先頭は通常、小市値証券会社から出ており、流通市場値が小さいと同時に業績が過小ではなく、推定値が高すぎるなどの条件を兼ね備えなければならない。
7回の段階的な相場の中で6回の上昇幅が最も高いトップは自由流通市場の値が小さい株で、2020年のトップ株 Everbright Securities Company Limited(601788) だけが自由流通市場の値が大きい中型の証券会社です。
(3)相場主区間のトップは通常業績が好調で、当時の業績の弾力性の大きい業務で優位に立っていた。
2012年以前、トップ証券会社はブローカー業務が比較的高い証券会社だったことが多い。2013年に営業部の設立制限を監督・開放し、2014年にインターネット証券会社の業務を開放するまで、コミッション率は依然として高い位置にあり、ブローカー業務の収入が全体より高いためだ。同時に、その前にA株の相場が来るのは往々にして全面的な牛市で、取引量の拡大は明らかで、仲介業務は往々にして成長率が最も高い業務で、仲介業務が比較的高い証券会社を占めて往々にして業績も最も良い。
しかし、その後、マネージャーの収入の割合が低下し、構造的な牛市の出現に伴って変化した。登録制の下で投行業務全体の繁栄と頭部集中を背景に、2019年、2020年の投行業務の優れた証券会社の業績はよりよく、2021年は公募基金業務が大幅に増加した。
(4)新政下のリーダー、苦境の逆転リーダーを監督する。
2020年に空母級の証券会社を作る背景の下で、グループ傘下の Everbright Securities Company Limited(601788) China Merchants Securities Co.Ltd(600999) Bank Of China Limited(601988) 傘下の Boc International (China) Co.Ltd(601696) 、および統合概念証券会社は優れている。
2018年末に政策救済企業を背景に、これまで株式質押業務で最も深刻だった The Pacific Securities Co.Ltd(601099) の利益が最も明らかになり、当時のトップとなった。
(5)登頂期は小市値証券会社が優れていることが多い。
過去7回の相場のうち、登頂期はいずれも小市値証券会社が優れており、これも相場の末尾の市場資金量が緊迫していることの表れかもしれない。
(6)業績支持の評価値が高すぎる株から遠ざかる。
典型的には2008年11月から2009年8月、2011年12月から2012年6月、2012年12月から2013年2月までの3段の相場の中の The Pacific Securities Co.Ltd(601099) で、会社の推定値が高すぎると同時に業績が一般的であるため、会社の上昇幅は同業を大きく下回っている。
投資アドバイス
現在、業界の評価値乃至全市場の評価値は歴史的に低い位置にあり、業界の業績は底を築いて回復する見込みであり、短期監督管理層の取引決済費率の低下は資本市場政策の底が確立し、個人年金政策の推進及び公募基金の高品質な発展が長線資金の入場に有利であることを示している。長期的な国際板の発売、登録制の全面的な推進には健康な資本市場が必要であり、資本市場と証券業界の長期的な発展を期待している。
株の面では、4つの主線の利益が明らかである:1)市場シェアが絶えず向上し、富管理が大きく発展し、業績が業界のChina Stock Market Newsより著しく優れている。2）機構の業務は優勢を持って、経営環境が非常に挑戦している時、業績は粘り強い China International Capital Corporation Limited(601995) Citic Securities Company Limited(600030) Huatai Securities Co.Ltd(601688) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) ;;3)公募基金の産業チェーンの配置はリードして、リスク業務は苦境の反転が期待できる China Industrial Securities Co.Ltd(601377) Gf Securities Co.Ltd(000776) 4)一部の推定値が高くない小市値証券会社。
リスクのヒント
周辺インフレと利上げ幅が予想を超え、権益市場が大幅に下落し、証券会社の株式質押業務のリスク、派生品の風制御が不足し、取引量が大幅に萎縮し、資本市場の改革が予想を下回った。
