5月18日午後、「豚茅」と呼ばれる Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は、深セン証券取引所の年報質問状を受け取り、会社に生豚の価格動向が経営業績に与える影響を分析し、会社に流動性リスクがあるかどうかなどの問題を説明するよう求めた。
深セン証券取引所は会社に流動性リスク、貿易と屠殺などの業務収入が数倍に急増した原因、大口関連購入の合理性、豚価が急落したのに在庫に値下がり準備を計上していない原因と合理性、固定資産などの減損準備を計上していない原因と合理性など6つの問題を説明するよう要求した。上記の一部の問題について、深セン証券取引所は監査機関の中興華会計士事務所（特殊普通パートナー）に明確な意見を発表するよう要求した。
ブタの価格が大幅に下落したため、 2021年A株の上位5大ブタ企業4社の損失は数十億から200億近くで、資産の減損損失が数億から数十億まで発生し、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 逆市だけが69億元の利益を得て、帳簿には資産の減損損失 がない。
5月19日、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 株価は下落し、終値は48.58元で、2.72%下落し、時価総額は2585億元だった。
通貨資金122億、有利子負債500億
流動性リスクはありますか？
Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 年報によると、2021年の業界生産能力はほぼ回復し、市場供給は明らかに回復し、豚の価格は下落傾向を呈し、会社は2021年に豚4026万3000頭を出荷し、2022年に豚5000万頭から5600万頭を出荷する予定だ。公開資料によると、2022年5月6日現在、全国22の省・市の豚の平均価格は14.99元/キログラムだった。
深セン証券取引所は会社が置かれている業界の発展現状と傾向、自身の経営状況と計画、豚の養殖コストと変動状況などの要素を結びつけて、豚の価格動向が会社の経営業績に与える影響を分析して説明することを要求している。また、生豚の価格が低下した場合に生豚の出欄量を大きくする具体的な考量を説明し、影響を分析することも求められている。
会社が期末に保有している通貨資金残高は121.98億元 で、前年同期比16.42%減少し、その中の製限資金残高は37.9億元で、前年同期比453.64%増加した。 が保有する有利子負債（短期借入金、1年以内に満期になる非流動負債、長期借入金、未払金債）の残高は525億9000万元 で、前年同期比67.94%増加した。資産負債率は61.30%で、前年同期比15.21ポイント増加し、EBITDAの全債務比、利息保障倍数、現金利息保障倍数、EBITDA利息保障倍数はそれぞれ前年同期比70.25%、86.88%、70.66%、77.61%減少した。
会社の報告期間内に発生した利息費用は22.19億元で、前年同期比140.47%増加した。報告期間内の経営活動によるキャッシュフローの純額は前年同期比29.72%減少し、資金調達活動によるキャッシュフローの純額は同45.76%減少し、投資活動によるキャッシュフローの純額は-359.68億元だった。
深セン証券取引所の要求 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は会社の運営資金需要、保有する貨幣資金状況、銀行の信用供与使用状況、経営キャッシュフロー状況、債務返済期限及び手配などの要素を結合して、 は流動性リスク が存在するかどうかを分析し、もしそうであれば、直ちに、十分にリスク提示を行う。
資産未計上減損引当金
は上場豚企業の「独一部」
業界の下行同行者たちが異なる程度の資産減損損失を発生した場合、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は「一人で身を守る」。深セン証券取引所のもう一つの注目点は、会社の複数の資産がなぜ値下がり準備を計上していないのか、合理的なのかということです。
年報によると、棚卸資産の期末帳簿残高は344億7600万元で、前年同期比62.78%増加した。そのうち、原材料は70.65億元、在庫商品は2.86億元、消耗性生物資産は271.25億元で、前年同期比93.78%増加した。 会社の報告期間は上記の在庫に対してすべて値下がり準備 を計上していない。
深セン証券取引所は会社が報告期間内の業界発展状況、豚の価格動向などの要素、会社の原材料、在庫商品と消耗性生物資産の具体的な内容、関連在庫が純価値とコストの間の比較状況などを結びつけることを要求している。企業会計準則の関連規定 に合緻しているかどうか。
また、深セン証券取引所が要求する会社 は、棚卸プログラム、棚卸方法、棚卸時間、棚卸数量、結菓とその正確性、関連棚卸が製限されているかどうか、異常があるかどうかなどの関連棚卸に対する棚卸状況を説明します。そして、 は年審会計士に上述の問題について審査し、明確な意見を発表することを要求し、同時に会社の在庫期末残高の真実性に対して実行された監査プログラム、取得した監査証拠と結論 を説明した。
棚卸資産のほか、深セン証券取引所の は会社の固定資産、生産性生物資産、複数の長期株式投資などの資産に対して減損損失引当金を計上していないことについても同様の擬問を提出し、年審会計士に意見を発表するよう要求した。
中国基金報によると、申万三級業界の豚養殖会社は10社あり、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) を除いて、残りの9社は2021年度に異なる程度の資産減損損失が発生した。体量が大きいのは New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) の減損損失が29億元に達し、 Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) も22億元に達し、体量が小さいのは Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) で少なくとも260万以上あり、業界の出欄量として1位の Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は減損損失が何もなく、確かに非常に目立つ。
画像ソース：中国基金報
関連調達金額177億
Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 市場に非難されているもう一つの大きな問題は、近年大量の関連調達が存在しており、2021年度も例外ではないことです。
年報によると、会社の報告期間内の上位5つのサプライヤーに対する合計購入金額は334億8600万元で、年間購入総額に占める割合は31.47%、 で、関連先の購入の割合は16.68%（換算金額は約177億元） である。会社の2019年、2020年の上位5つのサプライヤーに対する合計購買金額の年間購買総額に占める割合はそれぞれ26.08%と34.87%で、関連先の購買の割合はそれぞれ19.25%と23.04%だった。
深セン証券取引所の要求 会社は所在する業界の特徴、業務モデルなどの要素を結合して、会社のここ3年のサプライヤーの集中度が高い原因を説明して、仕入れの集中度と同業界は会社より重大な違いがあるかどうかを説明して、その上で個別のサプライヤーに重大な依存があるかどうかを説明します 。また、 は上位5つのサプライヤーの名称、購入した具体的な製品やサービス、2021年の購入金額と前年同期比の変化状況、継続協力期間などを説明し、会社のここ3年間の主要サプライヤーに重大な変化が発生したかどうか を説明した。
深セン証券取引所はまた、この3年間の関連購買状況を結合し、関連先の購買に対する価格決定根拠と公正性を説明し、関連先への購買を選択した原因と合理性を説明した。最後に、上位5つの仕入先と会社、会社の取締役、監査役、上級管理職、5%以上の株主、実際の管理者 に関連関係があるかどうか、または利益が傾く可能性のある他の関係 を確認するように要求します。
また、2021年、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 貿易業務、屠殺、食肉業務、その他の業務が実現した営業収入はそれぞれ40.48億元、54.18億元と1.19億元で、それぞれ前年同期比205.72%、771.95%、523.57%増加した。
深セン証券取引所が要求している会社 は、屠殺、食肉事業の収入が前年同期比で大幅に増加した原因 を説明した。
これまで何度も投資家から擬問視されてきた
はまた、格付け見通しを引き下げられました
第一財経によると、昨年12月、市場内に微信群のチャットスクリーンショットが流出し、＊ China Merchants Securities Co.Ltd(600999) の顧客マネージャーが交流群内で投資＊ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) にリスクがあると述べた。その後、このアカウントマネージャはグループ内で明らかにしました。
これに対して、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) はインタラクティブなプラットフォームで、同社は最近、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) の従業員ヤン氏が株式交流グループで、当社に関する不実な発言を発表したことに注目していると述べた。会社の生産経営と流動性は正常で、開示すべきで開示されていない重大な情報は存在しない。会社はこのような行為を強く非難し、当事者の法的責任を追及する権利を保留している。
さらに前に、昨年第1四半期、ネット大V「天地侠影」が「牧原は驚雷か？」一文、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) の複数の財務データに擬問を呈したことも市場内の激しい討論を引き起こしたことがある。
表紙のニュースによると、数日後、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は33ページの回答で、粗利益率が同業者より著しく高く、少数株主のROEが低く、持株株主との関連取引の必要性、重資産モデルなどに対して、より詳細な回答を行った。
財務問題を抜きにして、昨年12月2日、牧原はまた「傘下31社の商票が期限を超え続けている」事件に陥った。上海手形取引所が発表した「2021年11月30日現在の日商票継続期限超過リスト」によると、直接または間接的に持株会社31社が引受した商票は期限超過が続き、累計期限超過発生額は約212573万元で、期限超過残高は166688万元だった。
事後 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は、支払いをタイムリーに提示できなかったり、操作が間違っていたりする解釈を示したが、世論を収めることはできなかった。
昨年12月15日、中誠信国際は格付け公告「 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 格付け展望をマイナスに調整する公告について」を発表し、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) の格付け展望を安定からマイナスに調整すると発表した。中誠信国際が引き下げた Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 格付けの主な原因は2021年以来の豚の価格低迷に基づいており、短期的には価格の反発幅が限られている。会社は2021年第3四半期に経営損失が発生し、利益と収益能力が弱体化した。ここ2年、会社の投資規模は大きく、債務は上昇し続けている。会社の最近の商品券の期限切れ事件などの要素。
これに対して、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は、「週期的な下落により、豚養殖業界の財務指標は一般的に悪化し、格付けが引き下げられ、格付け機関の注目を集めることが一般的になった。牧原の今回の格付け見通し引き下げの主な原因は同様に業界週期的な要素であり、格付けが引き下げられていないことは Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 財務基本麺が悪化していないことだ」と答えた。
第1四半期の損失は51.8億元
証券会社：コストコントロールは依然として業界のリードレベルを維持している
これまで、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は1季報を発表し、2022年第1四半期、会社の営業収入は182.78億元で、前年同期比9.3%減少した。第1四半期の純損失は51.8億元で、前年同期より174.40%減少した。
また、財報によると、その他の売掛金期末は期首より39.50%下落し、主に当期の売掛金保証金が減少したことによる。営業コストの今期は前年同期比106.19%増加し、主に今期の販売量の増加によるものである。契約負債の期末は期首より80.26%増加し、主に当期の前受金の増加によるものである。
Orient Securities Company Limited(600958) 研究報によると、私たちは会社の2022年第1四半期の商品豚養殖の完全なコストは16元/kg前後で、昨年第4四半期より小幅に増加し、 は依然として業界のリードレベルを維持している。コスト上昇は主に2021年以来、飼料原料の持続的な値上げの影響が第1四半期の出荷ロットに表れている。冬の豚疫病の季節的な多発は1-2月の出荷ロットの養殖成績に影響を与えた。1-2月には春節祝日が存在し、有効販売日数が少なく、販売数量が低く、単位期間の費用分担が増加している。会社が提出した2022年末に13元/kgの段階的なコスト目標を実現し、通年の原料価格が現在の高位レベルを維持すれば、会社のコスト目標は約1元/kg上に移動すると考えています。
