4月の単月販売台数は前年同期比-39.0%増加し、3月よりマイナス成長が21.3 PCT拡大し、疫病状況は減少幅の拡大に重要な影響を与えた。高週波データに基づいて5月の販売総量は圧力を受けていると判断したが、一部の都市では中古住宅の販売やリードが好転し、疫病が回復リズムに影響する主要な要素となっている。政策の底にはすでに現れており、住宅価格が下押し圧力と資金チェーンの圧力に転じる背景には政策や持続的な改善があり、業界の競争環境の改善や評価値の向上のより重要な論理となっていると判断し、その後「より論理的な検証に注目する」、すなわち需要の改善が行われる。
4月の不動産投資は前年同期比-10.1%に下落し、3月よりマイナス成長が7.7 PCT拡大し、土地購入費が遅れて計上されたり、下落傾向が続いたりした。
4月の新規着工の前年同期比増加率は-4.2%で、3月よりマイナス成長が21.9 PCT拡大し、販売市場の持続的な不況は依然として企業の着工意欲に影響を与えている。
4月の竣工面積は前年同期比-14.2%で、3月のマイナス成長よりわずかに1.3 PCT狭く、主な原因や住宅企業の資金チェーンは依然として弱い状態にあり、施工強度はまだ正常なレベルに戻っていないが、限界は好転している。後ろを見ると、販売の回復に伴い、弾力性を維持する：「竣工>着工>販売>不動産投資>土地取得」判断；
4月の資金調達額は前年同期比-35.5%で、3月のマイナス成長より12.5 PCT拡大し、構造的には中国のローンの靭性が強く、前年同期比マイナス成長は-28.0%に縮小した。自己資金調達は2級市場の影響を受け、債券の新規発行意欲は低く、前年同期比マイナス成長は-6.6%に拡大した。手付金と前払金、個人ローンは販売市場の影響を受け、前年同期比マイナス成長はそれぞれ-53.0%、-42.4%に拡大した。現在、通貨活性化指数は引き続き低下し、業界経営麺でも資金チェーンの安定性は低位にあり、新築価格や遅延は持続的な下落圧力があり、一部の地域では新築と中古住宅の住宅価格が下落している。
投資提案：業界配置ロジックはすでに第一段階の「より政策に関心を持つ」と第二段階の「よりロジックに関心を持つ」（競争構造の改善）から、現在の「よりロジックの検証に関心を持つ」まで、販売の積極的な変化と政策がより改善型需要に対する目標性の発力に関心を持ち、「傾斜率を下げ、より持続的に回復する」という長期的な可能性のある特徴がもたらす少数の先導機会を重視することを提案する。不動産の角度では、「招保万金中華龍」（＊ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、＊00002、＊ Gemdale Corporation(600383) 、中国海外発展、華潤置地、龍湖グループ）などに引き続き注目し、限界の変化がある：越秀、緑城、華僑城などに注目することを提案した。基本麺が底をつくと、第2段階では、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) など、ビジネスモデルを最適化した弾力性のある民間企業に注目することができます。地域型会社の注目： Xiamen C&D Inc(600153) など、一部の地域型会社にはゲーム空間があるが、商品価値の販売成長に対する保障、および脱化率の持続性に注目する必要がある。キャッシュフローの秘匿性が大きいか、これまで負債に依存して主に回転する標的の提案を回避してきた。
産業チェーンの角度では、産業チェーン上の各細分プレートサプライヤーの評価修復を重視し、軽工業、建材、家庭家電などの関連プレートの評価修復弾力性に注目している。
生態チェーンの角度では、開発に順延された転換、例えばショッピングセンター/オフィスビル/長賃貸マンション/産業園/物流不動産などの標識と不動産生態チェーンをめぐる転換、例えば設計/収集と建設/取引/資産管理/不動産科学技術などの長コース機会、例えば物管が China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 保利物業碧桂園サービスなどを重視し、商管は華潤万象生活星盛商業などに注目している。REITs標識の長コースレイアウトに注目します。
リスク提示：疫病状況は繰り返し予想を超え、政策改善は予想に及ばず、販売の下落は予想を超え、前売り資金の監督管理などの政策改善は予想に及ばず、市場流動性改善は予想に及ばず、海外流動性の引き締めは予想を超えたなど
