中央銀行は5年以上のLPRを15ベーシスポイント低下させ、中長期ローン金利の低下を促した。2022年5月20日、中国人民銀行は全国銀行間の同業分割センターに公布することを許可し、2022年5月20日のローン市場のオファー金利（LPR）は：1年期LPRは3.7%、5年期以上LPRは4.45%である。
以上のLPRは、次回LPRをリリースする前に有効です。
監督管理層は初の住宅ローン金利の20ベーシスポイントの低下を推進し、住宅購入者の住宅ローン圧力を軽減した。2022年5月15日、「中国人民銀行 Bank Of China Limited(601988) 8保険監督管理委員会の差別化住宅ローン政策の調整に関する問題に関する通知」は正式に発表された。。
政策の影響分析：住宅購入者のコストはさらに低下し、中長期的にはまだ低下の余地がある。
1）今回2022年5月に実行された5年間LPRは4.45%で、初スイート住宅ローン金利がこれに基づいて20ベーシスポイント低下すれば、初スイート住宅ローン金利の下限は4.25%に調整され、今回の金利低下は住宅購入者のコストを下げ、住宅購入者の月額返済額を1.28%低下させると考えられています。
2）中国の中長期住宅ローン金利には下落傾向があり、住宅購入者の返済圧力は引き続き軽減されると考えています。
今回の最初の住宅ローン金利の下限の下りは住宅ローン金利の低下を誘導すると考えられており、歴史的な経験から住宅ローン金利の低下は商品住宅の販売回復、不動産プレートの超過収益率の上昇を促進するのに役立つことが明らかになった。
1）歴史上のファンダメンタルズ表現状況：中国初の平均住宅ローン金利は2014年6月から2016年7月まで、最高点の7.02%から4.44%に連続して下落した。最初の平均住宅ローン金利が初めて下落した後の2015年2月、分譲住宅の販売麺積は前年同期比で増加率が底を打って回復した。また、中国初の平均住宅ローン金利は2018年11月5.71%から下落した後の2020年2月、業界販売の伸び率は底を打って反発した。
2）歴史上の業界指数の表現：中国初の平均住宅ローン金利は2014年6月から2016年7月まで、最高点の7.02%から4.44%に連続して下落した。最初の平均住宅ローン金利が初めて下落した後の2015年5月、A株不動産指数の超過収益率は底を打って穏やかに回復した。
投資提案：安定成長はまだ始まったばかりです。今回の住宅ローン金利の低下は後期の不動産販売の回復に役立つだろう。
1）基数が低下し、推盤が上昇し、私たちは販売が2022年6月に回復すると予想しています。四半期ごとに販売金額を仮定すると、2 Q 2022は前年同期比-30%、3 Q 2022と4 Q 2022は前年同期比10%で回復すれば、業界の2022年通年の売上高は前年同期比-8.9%となる。以上の2 H仮説は急進的ではなく、後段階でミクロ企業主体の販売推定率が回復したと考えられています。2）累計投資の伸び率は四半期ごとに2 Q 2022が同-30%、3 Q 2022と4 Q 2022が同10%と回復したと仮定すると、業界の2022年通年の累計投資の伸び率は-3.83%となる。
私たちは年度累計投資のマイナス成長を予想しているため、将来の市場にはまだ下りの圧力があると判断しています。
3）「大市より優れている」格付けを維持する。2022年5月19日、A株上海深300指数は2022年に動態PEが11.08倍、不動産プレートは2022年に動態PEが10.94倍だった。私たちは引き続き業界のブルーチップ企業をよく見ています。A株は China Vanke Co.Ltd(000002) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) などを重点的に推薦します。不動産セクターは引き続きA株 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) などに注目しています。特に、本報告書は中国の2014年以来の住宅ローン金利引き下げ後の不動産販売とA株不動産プレートの表現をまとめただけで、限られた歴史経験だけに基づいて未来を推測し、判断するには限界があり、投資家の参考にし、投資家に慎重に判断してもらう。リスクの提示：コードアップと業界基本麺の下りリスクを調整する。
