ロシアと烏の衝突は持続的にエスカレートし、世界のエネルギー、食糧供給に衝撃を与えた。米労働省が5月11日に発表したデータによると、4月のCPIは前月比+0.3%（前値+1.2%）、コアCPIは前月比+0.6%（前値+0.3%）。前年比+8.3%（前の値+8.5%）。CPIの前年同期比上昇幅は3月より小幅に縮小したが、依然として高位にある。コアCPIは上昇し、需要が強く、労働力市場の需給が依然として緊張していることを反映している。多くの元FRB関係者は、現在のFRBのインフレ処理に対する圧力をある程度与え、将来の金利引き上げ幅は予想を超える可能性がある。中国側では、4月のM 1は前年同期比5.1%（前の値4.7%）増加した。M 2は前年同期比10.5%（前の9.7%）増加し、前年同期比の伸び率はいずれも回復し、主に財政税政策の力に支えられている。4月に人民元ローンが新たに6454億元（前の値は31254億元、前年同期は14700億元）増加し、社融規模の増加量は9102億元（前の値は4.65兆元、前年同期は1.86兆元）で、市場の予想をはるかに下回り、疫病が需要に深刻な抑製をもたらした。中米のスプレッドは先月以来、逆さまになり続け、新興市場の資本流出圧力が高まっている。
最近、中央銀行はファーストスイートのローン金利の下限を20 BP引き下げ、分譲住宅の需要に一定の引き上げ作用を持ち、その信号意義は注目に値する。
生命保険の方麺：銀保ルートの力を得て、人保、太保と新華保険料の成長が加速した。人保寿は長保険の援助の下で（成長率125.4%）、4月の累計保険料収入は前年同期比17.18%増加し、業界のリードを続けている。 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) New China Life Insurance Company Ltd(601336) 4月の累計保険料収入の伸び率はそれぞれ先月-0.26 pct、+1.46 pctから3.96%、3.83%に達し、プラス成長を実現し、年初よりそれぞれ+5.09 pct、+0.25 pct. China Life Insurance Company Limited(601628) 、中国太平保険料の伸び率は改善され、伸び率はそれぞれ-2.69%、-2.30%で、それぞれ先月より-0.05 pct、+0.85 pctである。平安生命保険の保険料の伸び率は前月比-0.14 pctから-2.42%だった。
生産保険の方麺：4月に一部の地域の疫病状況と関連防疫政策の影響を受けて、自動車保険料の増加速度は衝撃を受けて下落して、非自動車貨物運送保険、企業財政保険などもマイナスの影響を受けた。人保険生産保険は疫病の影響を受け、4月の月例保険料は先月-7.48 pctから2.67%に達し、その中の自動車保険は前年同期比-1.92%で、先月より-6.47 pct、非自動車保険は前年同期比+9.56%で、先月より-4.14 pctだった。太保産保険の4月の保険料収入は前月比-0.67%で、前月比-11.52 pctだった。平安産保険、太平産保険の4月の保険料収入は前月比+2.21%、+4.67%で、それぞれ前月比-6.98 pct、-10 pctだった。
保険プレートの株価は低下したが、配置割合はやや上昇した。2022 Q 1保険プレートの株式保有時価総額は266.69億元で、前年同期比-5.06 pct変動し、プレートの配置割合は0.83%で、前期比0.07 pct上昇した。非銀金融業界の内部配置を見ると、保険プレート2022 Q 1は19.11%を占め、前期より3.14 pct上昇した。
政策麺：4月25日、国新弁公室は「個人年金の発展推進に関する意見」政策定例ブリーフィング会を開催した。銀保監会は関連する関連政策の製定を研究し、資金口座規則と関連製品の管理要求を明確にし、より多くの運営の安全、成熟した安定、標的の規範、長期的な価値保証に重点を置いた銀行保険製品の発売を確保している。銀行保険機構の個人年金関連業務の準備を積極的に推進する。
5月13日、銀保監会は「保険資金投資に関する金融製品に関する通知」（以下「通知」と略称）を改訂発表した。改正後、投資可能な金融製品の範囲を広げた。財テク会社の財テク製品、単一資産管理計画、債務転株投資計画などを投資可能な金融製品の範囲に組み入れ、保険資産の配置構造をさらに完備させる。
現在、保険業界は多くの発展試練に直麺しており、生命保険は深い転換期にあり、疫病の持続的な影響と新しい販売圧力を受けており、現在保険料の増加速度は安定した態勢を呈している。市場は積極的に「増額終身生命保険」製品を発売し、財テク需要をよりよく満たし、製品の魅力を高める。
代理人の存続の苦境はまだ解消されておらず、規模が大幅に下落した後、現在は企業の安定の兆しを見せている。代理人の生産能力は参入の敷居を高め、訓練と資源の支持を強化する下で、着実な向上を実現することが期待されている。つの危険ルートの発展が阻害され、銀保ルートの建設が力を入れ、各危険企業の「製品+ルート」の供給が絶えず深くなるにつれて、負債端は限界改善を迎える見込みだ。第2四半期のNBVの下落幅はさらに狭くなる見通しだ。
生産保険の麺では、4月に一部の地域の疫病と関連する防疫政策の影響を受け、自動車保険料の増加速度が衝撃を受けて下落し、非自動車貨物輸送保険、企業財政保険などもマイナスの影響を受けた。疫病が生産保険に与える衝撃は一時的なものであり、後続の疫病情勢がよくなるにつれて、新車保険料は回復的に増加し、通年で保険料の2桁の増加レベルを実現する見込みだ。非自動車保険業務は順週期属性を備え、2022年に「安定成長」する。
の基調の下で、着実な成長を実現することが期待されています。また、現在、各保険企業は自動車保険以外の業務を積極的に配置し、業務の質を最適化し、業界の景気度が良い傾向に向かって変わらない。
資産端は下り圧力に直麺し、不動産プレートのリスクの徐々に放出に恩恵を受ける。また、取引麺から見ると、保険プレートは基本的に低評価値を示しており、主要な上場保険企業P/EVは0.31~0.53倍の間にある。経済回復、ルート改革の成菓が徐々に現れるにつれて、率先して改革を展開し、長期にわたって堅持する危険企業はより高い評価プレミアムを獲得する。
現在、10年債の満期利回りの振動は2.82%付近に回復し、今後しばらくは2.8%の中枢振動をめぐると予想されている。中国の長期的に安定した経済ファンダメンタルズと比較して、現在の株価が反映している無リスク金利の予想は悲観的で、保険株の高配当戦略は比較的に低い評価値を重ねて、その配置価値を際立たせている。現在の市場は横這いになる可能性があり、Q 3にはチャンスがあると保守的に推定されています。中長期的に評価修復をよく見るには、配置価値を重視する必要があります。同時に、海外地域の疫病の発展、FRBの金利動作、米中関係の行方にも密接に注目しなければならない。市場スタイルの切り替えの背景の下で、保険プレートは時間で空間を変える戦略の選択に合緻している。
つの株の角度は、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) New China Life Insurance Company Ltd(601336) に注目することを重点的にお勧めします。
リスクの提示：中米摩擦の激化リスク；中米のスプレッドはリスクを逆さまにし続けている。SECは中国会社のIPO登録リスクを一時停止する。地政学的リスクマクロ経済の下行リスク；恒大事件の処理が予想されるリスクに及ばない。株式市場のシステム的な下落リスク；監督管理が厳しくなるリスク；肺炎の疫病が持続的に蔓延するリスク。
