退市の新しい規則による監督管理の強圧は徐々にA株市場を正本清源にし、同時に星をかぶった株もそれぞれ神通し始め、苦境を抜け出そうとしている。
5月25日、26日には、また8つの上場企業が退市整理期に入る。一方、5月にリスク提示を撤回した株も20社あり、多くのST株も利益のニュースを絶えず放出しており、帽子を脱ぐ予想が濃厚だ。ある資産管理者は財聯社の記者に「帽子を脱ぐことには炒め物の可能性があると予想されており、投資家は混乱している現象がないかどうかをよく選別する必要がある」と話した。
集中荷重、軽い出陣
今年は多くの株が、帽子を脱ぐ予想で市場に人気を集めているが、その中には反転する相場がある。反転の背後には、財務巧策であれ、大樹に背を向けても、スモッグを一掃して立て直す重要な手段となっている。
科創板STの第一株ST恒誉（ Niutech Environment Technology Corporation(688309) .SH）は「軽上陣」の典型であり、会社は2021年に圧力を集中し、すべてが順調になれば、会社は涅槃の何割かの定局を実現する。
退市の新規則における「非純利益+営業収入」の組み合わせ指標の影響を受け、ST恒誉は業績不振のため、科学創板初のST会社となった。年報によると、同社の2021年通年の営業収入は8456万5900元で、前年同期より51.56%減少した。非帰母純利益-213223万元を控除し、前年同期より151、23%減少した。
実は、会社はリスク提示公告の中ですでにその注文遅延の影響を提示し、1季報の中で最新の注文データを更新した。一季報によると、2022年3月31日現在、同社の受注は2億9600万元（税込）で、3年間（2018年から2020年）の平均販売純利率を見ると、この受注による純利益は約8000万元前後だった。
さらに年報データを分析し、会社は売掛金、契約資産の減損損失合計295985万元を計上し、これもST恒誉純利益の損失転換の重要な要素の一つである。
ST恒誉の反転の道は第1四半期から現れ始めた。一季報によると、同社の当期営業収入は394015万元で、前年同期比101.15%増加し、非帰母純利益は115420万元で、前年同期比847.18%増加した。同時に、同社のこれまでの売掛金の準備も回収を始め、第1四半期には環境保護返済5644.2万元を受け取り、業績はすでに明らかに反転の勢いを示している。
売掛金の回収、純利益の延期と現金化、新規業務の創出は、2022年に会社の歴史的な利益能力が最も強い年になる見込みだ。
ST恒誉の販売粗利益率は終始40%以上を維持し、業界内でダントツの地位にあるが、会社が海外に販売する製品の粗利益率は2021年に97%に達し、海外市場が持続的に推進できれば、会社の利益能力はさらに強化される。
頭を変えて大きな木に背を向ける
ST龍浄（ Fujian Longking Co.Ltd(600388) .SH）も帽子をかぶった初期から強い連合を見せ、眠気を覚ます良いカードを買収した。年度内の監査報告が監査機関に否定的な意見を出されたため、 Fujian Longking Co.Ltd(600388) は他のリスク警告を実施され、株式の略称はST龍浄となった。
しかし、パニック的な踏みつけが殺到している間に、会社は Zijin Mining Group Company Limited(601899) 1734億円の入主 Fujian Longking Co.Ltd(600388) を発表し、筆頭株主となり、ST龍は一時的に「帽子をかぶる」曇りを一掃したと発表した。
ST龍の純年報データを見ると、会社の2021年の経営業績も十分だ。2021年、ST龍の純収入は112.97億元で、前年同期比10.96%増加し、純利益は8.6億元で、前年同期比22.42%増加したが、2021年に名築建工、頂丞建工などの関係者に多額の前払いを行ったため、年度内製御監査報告は監査機関から否定的な意見を出された。
ST龍浄の逆襲は「白衣の騎士」の出現に由来し、今年2月に戦略協力協定に署名し、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) 8億2300万で Fujian Longking Co.Ltd(600388) の第2位株主となったが、3ヶ月後、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) はST龍浄に対する持ち株を「買い買い買い」し続けた。
ST龍浄も一例ではなく、最近多くのST社も自宅の立て直し計画を推進していることに気づいた。6 Dalian Insulator Group Co.Ltd(002606) 00260.SH）は受動的な再構築の典型であり、会社は債務を返済できないため債権者に起訴され、裁判所の許可を得て上場会社の再構築プログラムを起動し、6ヶ月の再構築期間を予定している。
現在、会社は再建投資家を公募し、選抜しているが、会社の臨時管理者も再建に対して要求を提出し、投資家が破産費用を返済するほか、将来の上場会社の経営案を提出し、2023年から2025年までの今後3年間の利益目標を提供する必要がある。
元の持株株主の違反に疲れた Guanfu Holdings Co.Ltd(002102) Guanfu Holdings Co.Ltd(002102) .SZ）も最近、株式譲渡、議決権委託方式を通じて上場会社の実控人を変更する予定で、議決権委託が発効すれば、城発資本は会社の持株株主になり、荊州市の国資委は会社の実際の支配人になる。
曇りを一掃し，雨がやんで空が晴れる。
今年STを追加した会社を見ると、多くの会社が子会社の暴走で帽子をかぶらざるを得ず、その根源は業績補償紛争に由来することが多く、紛争の後も雨が降った後に晴れる見込みだ。
ST中嘉（ Zjbc Information Technology Co.Ltd(000889) .SZ）は自分が業績補償紛争を解決する底気が十分だ。この紛争をめぐって、会社は最近多くの法曹人を招いて討論を行い、相手が業績補償条項を履行すべきだと考えている。会社には違約責任はなく、損害賠償を請求する権利がある。
会社の現在の窮状は2018年に買収した嘉華情報の業績が基準を満たしていないことに由来し、元株の東方と補償紛争が発生した。ST中嘉側は嘉華情報原株東方は補償協議によって上場会社に補償を行うべきだと考えているが、原株東方は上場会社が期限通りにすべての現金対価を支払うことができず、会社の経営に妨害があるとして補償を拒否した。
かつて「甘い」双方は今、薄い公廷に対しているが、現在の紛争はまだ裁決されていない。ST中嘉もしばらく子会社の暴走を解消できず、上場会社の年報開示に完全性を失い、帽子をかぶっている。
スモッグを一掃した底気は、歴史上の監督管理層の業績承諾者に対する訴追に由来する。今年、監督管理部門はかつての業績補償案に対して公開処分を行った。また、 Jiawei Renewable Energy Co.Ltd(300317) Jiawei Renewable Energy Co.Ltd(300317) .SZ）、 Hunan Huasheng Co.Ltd(600156) Ningxia Xinri Hengli Steel Wire Rope Co.Ltd(600165) .SH）などの会社の取引相手も業績補償承諾に違反したため、上海深取引所の規律処分を受けた。最終的な仲裁結菓から見ると、業績承諾側は依然として補償義務を履行しなければならない。
「生まれ変わる」色を見るには
注目に値するのは、上場企業が「帽子を脱いで星を取る」という申請をしても、取引所に対応する許可を得なければ、本当に「本物」を回復することができない。この過程で、監督層もその変質の真偽を密接に見ることになる。
記者が公告を調べたところ、監督管理層は「帽子を脱いで星に行く」と申請した上場企業の年報審査がさらに厳しく、主に財務指標の変動原因、虚増利益があるかどうかなどの現象に重点を置いていることが分かった。
Vanfund Urban Investment&Development Co.Ltd(000638) Vanfund Urban Investment&Development Co.Ltd(000638) .SZ）の年報質問状のように、深セン証券取引所は会社の一部の業務が過去を大幅に上回ったことに対する擬問について、会社にその原因を説明するよう要求した。ソフトウェアサービス業務では、10月、11月だけで会社のソフトウェアサービス業務の確認収入は820022万元に達した。
また、同社が報告期間内に買収した軍需産業の鋳鼎工大は、2019年と2020年の2つの会計年度に純利益88.23万元、12.28万元しか実現しなかった場合、2021年に209376万元の純利益を一挙に獲得し、この現象も監督管理層の注目を集めている。軍需産業が標的としていても、監督管理層は入札募集情報、契約書、検収書などの関連証明資料を発行するよう要求している。
また、6 Tianjin Futong Information Science&Technology Co.Ltd(000836) 00083.SH）も2021年度の報告書を公開した後、取引所から年報の質問状を受け取った。取引所は、第4四半期の大幅な成長の原因、スマートハードウェアの自社ブランド事業が真実性を持っているかどうか、非経常損益に属しているかどうかなどの情報をさらに補充し、関連取引現象があるかどうかを確認する必要があります。
