ここ2週間（2022/5/9-2022/5/20）、米国の対中関税削減に対する声がますます大きくなっている。しかし、前回のようなニュースがあったときの状況に比べて、今回の市場はあまり「買い付け」されておらず、「米株関税負けかご」は明らかに大皿に勝っていない。インフレ高企業、ビジネス界、消費者が米政府に与える圧力がますます増大していることを背景に、バイデン氏が対中関税を削減すれば、規模はどれだけ大きく、速度はどれだけあり、インフレに対する抑圧はどうだろうか。私たちは本文で検討します。
米国政府内では対中関税の削減について意見が分かれているが、私たちから見れば、賛同者が主導的な地位を占めており、その中には財務長官のエレンと商務長官のレイモンドが含まれている。
エレンは中国に対する懲罰関税を取り消すべきだと考えている。これは両国間の問題を解決するために戦略的な意味がないからだ。しかし、貿易代表のデイジーは、より広範な対中貿易戦略を打ち出す前に関税を一時的に維持する傾向にある。バイデンはエレンの影響を受けたほうが大きいと思います。表2に示すように、エレンはバイデン内閣の第3号人物として、ハリス副大統領とブリンケン国務長官に次ぐ地位にあり、相対的にデイジーは下位にランクされている。最近の企業界の圧力プラスコードを重ねると、米国の政治環境は対中関税を削減する可能性を高めているが、米国の役人間にはまだ食い違いがあることを考慮すると、削減規模は限られている。
注目すべき点は、まず今後数週間の間にドル首や通話（サリバン米国家安全保障顧問が19日明らかにした）が行われ、バイデン氏は対中関税の削減についてより多くの信号を放出することだ。また、7月6日と8月23日はそれぞれ301関税リスト1とリスト2（計500億ドルの商品に関連）の期限日で、再審プログラムが開始された。その後、対中関税を削減するプログラムや異なる段階の調査を経て、第1段階の必要性審査が8月下旬に完了するか、米国政府が対中貿易政策について表明することに注目します。
次に、米国の対中商品の関税がどのくらい高いか見てみましょう。ピーターソン経済研究所の試算によると、米国が中国製品を輸入する平均関税税率は2018年6月の3.8%から2022年5月の19.3%に上昇した。範囲は米国が中国から輸入した66%をカバーし、金額3350億ドル（2017年の米国輸入レベルで測定）に及ぶ。
中米両国が関税を相互に追加徴収するのは主に3つの段階を経験した：（1）相互に関税を追加徴収する措置はコードを追加し（2018年7月から9月24日まで）、期間中に米国の対中平均関税税率は12%に上昇した；（2）関税のほとんど変化のない緩衝期（2018/9/252019/6/14）；（3）相互に関税を追加徴収して再びコードを追加（2019/6/152019/9/1）し、米国の対中平均関税税率は一時21%に上昇した。2020年1月に第1段階協議に署名して以来、米国は中国の一部の商品に課税される関税税率を引き下げたが、対中平均関税税率は依然として高位を維持している。
関税を削減することは米国のインフレを抑えるのにどのくらい役立ちますか？インフレに対する抑圧は0.5%未満と予想されています。幅は限られているが、ロシアとロシアの衝突、世界的なサプライチェーンの乱れを背景に、消費者に対する慰めである。
バイデン政府は対中関税を削減することで米国のインフレを下げ、一部の民衆の支持率を挽回することを望んでいる。2021年第3四半期にインフレが急騰して以来、バイデン氏の世論調査の支持率は振るわず、42%未満（2022/5/18）に低下し、民主党が支配する国会に対する米国民の自信も蝕まれている。世論の圧力の下で、バイデン氏は5月10日に演説し、インフレへの対応が米政府の優先事項だと述べた。
しかし、対中関税の削減が米国のインフレに与える抑圧は限られており、ロシアとロシアの衝突の影響をヘッジするには不十分だ。ピーターソン経済研究所の試算によると、対中関税撤廃の直接影響は米国CPIを0.26%、PCEを0.35%低下させる。米国のインフレを押し上げるリスクはより多く、OECDはロシアとロシアの衝突が米国のインフレを1.4%押し上げると予想している。一方、中国の疫病は世界のサプライチェーンの中断を激化させる態勢があり、2022年初めから下落傾向にあったニューヨークFRBの世界サプライチェーン圧力指数は4月に反発した。
米国の対中関税削減の市場影響はどうですか？米国の対中関税付加商品は機電設備、輸送設備、鉄鋼などを主とし、米国が対中輸入商品の関税付加を削減すれば、A株の中でTMT、鉄鋼上下流、自動車を代表とする業界や収益になる。米国株については、上記のように、市場はまだ大規模な取引をしていない。米国は対中関税を削減している。
全体的に、米国はトランプ時代の対中関税、特に消費財関連の関税を削減すると考えているが、米政府が非消費財に対する一部の追加製限を発表したり、調査を開始したりすることを排除せず、対中の強い態度を示し、中期選挙のために「ショー」を行う。
リスク提示：COVID-19ウイルス変異によるワクチン失効、確定診断例の大爆発による米国経済の再封鎖；露烏情勢の暴走により大口商品の価格が激しく変動した。
