一、海外市場：米国市場の取引は「景気後退」し、米国株と米国債の金利は下落した。 4月以来、市場は米国経済の衰退に対する懸念が激化し、ダウ工業指数は8週連続で下落し、スタンダード500とナスダック指数は7週連続で下落した。危険回避感情の下で米債価格が上昇し、10年期の米債収益率は2.8%以下に下がった。パウエル氏は今後2回の通貨政策定例会でそれぞれ50ベーシスポイントの金利引き上げを明らかにし、経済の軟着陸を実現することにはまだ挑戦的だと考えている。今週、シティの米国経済意外指数はマイナスに転じ、実際の経済状況が人々の一般的な予想を下回っていることを示しているが、米国小売大手企業の財報利益が大幅に下落したことも市場の懸念を裏付けるものだ。
二、中国の疫病ショックの最大の段階は徐々に過ぎ去り、安定成長はさらに加速している。 は海外の経済と政策の行方とは異なり、中国は「経済の底打ち+政策の緩和」の環境にある。一方、疫病の衝撃は徐々に弱まり、操業再開、商業再開が秩序正しく推進されている。一方、安定成長に関する政策は持続的に実施され、最近の最初の住宅ローン金利の下限調整と5年期のLPRの15ベーシスポイント引き下げは、最初の住宅ローン金利の下限が4.25%に下がることを意味し、最近の天津、済南、無錫などの都市部の一部の銀行はすでに最初の住宅ローン金利を最低4.4%に下げた。経済の基本麺が企業の安定回復を明確にする前に、政策麺では依然として保護力を強化し、構造性と総量性の通貨政策ツールは引き続きコード力を入れ、経済を正常な軌道に戻すよう努力する。
三、A株市場のリスク選好は向上したが、企業の利益改善にはまだ時間がかかる。 4月末以来、上海の操業再開と生産再開の推進に伴い、市場感情も明らかに奮い立った。4月27日から5月20日まで、電力設備、自動車、国防軍需産業、非鉄金属の反発幅は20%を超えたが、銀行、不動産などの安定成長関連業界の上昇幅は遅れている。5月現在、レバレッジ資金は3週連続で純購入され、融資残高は小幅に回復し、市場リスク選好が修復を続けていることを示している。5月以来、市場の1日の成約額は多くの時間で8000億元近くで変動し、新基金の発行は依然として低位にあり、市場が依然として在庫量ゲームを主としていることを示している。市場傾向の反転はファンダメンタルズデータの改善と企業利益の回復を検証する必要があり、現在、A株企業の業績の伸び率はまだ底をついておらず、収益能力の改善にはまだ時間がかかる。
四、投資戦略：「U」型相場は、過度な楽観と過度な悲観を避ける。 は海外市場の大幅な変動を背景に、ここ2週間のA株が独立相場を出し、主に上海の操業再開と安定成長政策の予想下で市場リスクの選好が上昇した。現在の相場について言えば、資金ストックゲームの構造の下で、リバウンドは一足飛びにはできない。現在、反発から反転までの条件はまだ整っておらず、今回の反発相場に積極的に参加すると同時に、過度の楽観と過度の悲観を避ける必要があり、上証指数は Jinlong Machinery & Electronic Co.Ltd(300032) 00点で、いずれも「U」型反発相場内の合理的な変動に属している。中長期的な視点から見ると、A株は底部区間を打ち固め、中枢を徐々に上に移動する段階にある。具体的には、業界構成について、2つの投資主線に注目してください。
一つは安定成長関連であり、例えば「 不動産、建築、建材 」など。
第二に、疫病後の修復に関することであり、例えば「 食品飲料、自動車」 」などがある。
リスク提示： 疫病の繰り返し；マクロ経済の変動は予想を超えている。政策の力は期待に及ばない。海外ブラックスワン事件など。
