投資の要点：政策の利益が頻繁に出て、金融政策の緩和予想の触媒を重ねて、私たちは高景気の富管理の核心標を配置することを強く提案して、持続的に Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) 、China Stock Market News、 Citic Securities Company Limited(600030) を推薦して、 China International Capital Corporation Limited(601995) （H）に注目することを提案します。
証券会社プレートの積極的な要素は急速に蓄積し、高景気の富管理の核心標的を配置することを強く提案した。
1）5年LPRは15 BP引き下げ、市場予想をやや上回った。2022年5月のLPRオファーの引き下げ：1年LPRは3.70%で、変わらない。5年LPRは4.45%で、15 bp引き下げられた。複盤経験によると、流動性が緩和された環境では、証券会社のプレートはベータ属性が明らかなプレートとして、明らかな超過収益があることが明らかになった。
2）公募基金の管理方法が着地し、頭部証券会社の資金管理と大手公募基金に参加する証券会社を利益にする。「管理方法」は実質的に同じ主体が公募ナンバープレートを持つ「一参一製御」の製限を緩和し、後続の証券会社の資本管理が公募基金のナンバープレート(中信資本管理、広発資本管理など)の申請を加速させ、その業務の転換にきっかけを提供することが期待されると判断した。最近の一連の政策はいずれもヘッダーファンド会社の差別化発展を奨励し、具体的に専門子会社の設立を通じて、公募REITs、私募株式投資ファンドの管理などの革新的な業務を展開し、現在のファンド会社の利益モデルが単一である問題を改善する見通しだ。
3）貨銀は改革政策の着地に対処し、市場資金の利用効率を高めることが期待されている。中国の決済明確債券品種（現券取引と買い戻し取引を含む）に適用される最低決済準備金の割合は10%で計算され、債券以外の他の証券品種に適用される最低決済準備金の割合は16%で計算されます。
その後も適切なタイミングを探して「差別化された最低決済引当金比率計算方式」に着地する。
証券会社のプレートの推定値は安全限界が高い。年初から現在まで証券会社のプレート推定値は回復を続け、申万証券指数の推定値は2011年以来の後5%の区間内にあり、2018年3四半期の歴史的な底部区間に限りなく近づいている。現在、上場証券会社の推定値はPBの1倍近くを下回っており、前期の収入端（自営）が大幅に低下した悲観的な予想を反映している。
富管理業務は証券会社株の推定中枢を高めると予想されている。私たちは2021年の証券会社プレートの動きを通じて、富管理類証券会社が明らかに大皿と業界指数に勝ったことを発見しました。複盤海外投資（モルガンスタンレー、UBS）の過去10年間の発展過程を通じて、富管理業務の配置がより高い評価を支えることができることを発見した。そのため、私たちは引き続き良いことを見ています：1）傘下の公募基金の利益貢献が高い（2022年の主要な業務の圧力を受け、「基を含む」量がさらに向上すると予想されている）または競争力がリードしている＊ Gf Securities Co.Ltd(000776) 、＊ Orient Securities Company Limited(600958) 2）富管理の転換がリードするヘッダー証券会社、すなわち Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) （H）及びChina Stock Market News（ブローカー/両融市の占有率が向上し、基金代理販売は安定している）。
リスク提示：市場変動リスク、資本市場改革が予想を下回り、経営及び業務リスク
