科創板は試験的に市商を導入し、証券会社の市業務は新しい利益点になる見込みだ。
先日、証券監督管理委員会は文を発表し、初期に試験方式を採用して科学創板に市場ビジネスチャンス製を導入し、いくつかの会社の管理規範、内部製御メカニズムが健全で、運営が安定しており、リスクに強い証券会社が市場取引業務を展開することを許可したことを明らかにした。分析者によりますと、市商製度が科創板に定着するにつれて、市場の流動性と取引の活発さが向上する見込みで、科創板券源が豊富で、機関顧客の基礎が豊富な大証券会社が率先して利益を受ける見込みだということです。
市場運営業務はすでに米国の大手銀行の重要な収入源となり、現在、中国は銀行間債券市場、新三板、科創板などで徐々に市場運営製度を導入しているだけで、まだ発展初期にある。2023年の公募REITs、ETF、場外派生品、新三板、科創板の市運営の合計収入は540.95億元に達し、市運営の将来は証券会社の収入増加の第2の曲線になると楽観的に推定されている。
科学創板の流動性がさらに向上
証券監督管理委員会は13日、「証券会社科創板株式の市場取引業務試行規定」（以下「市場作り規定」と略称する）を正式に発表し、科創板に株式の市場ビジネスチャンス製を導入する。現在、科学創板に対する市試行製度の意見募集作業は、盛んに行われている。
China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) 証券科学創板研究責任者の呉硯靖氏によると、科学創板の開市はここ3年、2022年5月16日までに、科学創板は合計420社の科学技術企業を上場させ、初回募集資金の総額は6000億元近く、時価総額は4兆6000億元を超えた。全体的に見ると、今年に入ってから、科学創板の流動性は比較的よく、総成約額は全A成約額の一日平均4.14%を占めている。成長性（2021年の売上増加率）は各プレートのトップに位置している。
彼女によると、将来の登録製IPOの常態化を背景に、科学創板の市場容量は持続的に拡大し、一部の株の流動性の緊張問題が徐々に明らかになるという。海外の実践によると、市商製度は株の流動性を増やし、価格の大幅な変動を抑製する重要な手段である。2014年8月、中国はすでに新三板に市商製度を導入し、これも科学創板の市商製度の順調な推進のために経験を積んだ。
Boc International (China) Co.Ltd(601696) 非銀行業アナリストの張天愉氏も、科学創板の市商試行の敷居が高く、証券会社の資本実力、コンプライアンス風製御、技術システムに対して高い要求を提出したと述べた。資本力の麺を含めて、最近12ヶ月の純資本は100億元を下回らない。コンプライアンス風製御の麺では、最近3年間の分類格付けはA級（含む）以上である。技術システムの麺では、上交所の技術システム評価テストに合格する必要があります。公開データによると、上記の純資本と分類格付けの要求を同時に満たす証券会社は26社にすぎない。
これは、今回の試験ポイントは総合実力が強く、科学創板券源が豊富で、機関顧客の基礎が厚い大証券会社に重点を置いていることを意味している。一方、大証券会社は比較的強い資本力と比較的に多い科創板IPO業務量を備えており、資金と券源はさらに豊富である。一方、大手証券会社は総合化された機構サービス業務を早期に統合し、機構仲介、信託、販売、研究などの機構業務が業界をリードし、顧客基盤がより強固で、機構サービスシステムと取引技術システムがより完備している。
ましてや、大証券会社はより完備した内部製御風製御システムを備えており、規模効菓も大証券会社の業務リスクの分散に役立つ。
市場投入は証券会社の業績上昇を引き起こす可能性がある
今回の科学イノベーションボードの市場試行について、 Shanxi Securities Co.Ltd(002500) 非銀行業アナリストの劉麗氏は、全体的に、科学イノベーションボードの市場業務は革新業務として、短期的に利益貢献が相対的に限られており、長期的に潜在的な成長空間を提供しているが、引き続き交通所の関連規則に注目しなければならないと考えている。
しかし、 Gf Securities Co.Ltd(000776) 非銀首席アナリストの陳福氏は、海外の経験と結びつけて、現在、中国の証券会社の重資産業務は自営業務を主とし、豊富な資金支援が必要であり、方向性戦略を主とする重資産業務は相場の影響を受けて変動が大きいと述べた。2019年の資本市場の改革深化以来、重資産業務の方向性は転換し、その中で非方向性業務に属する市場作りは業績の波動をアイロンがけ、同時に市場の流動性を高めることができ、あるいは証券会社の将来の利益成長点となる。
市場業務の発展は米国投資の利益空間を厚くし、米国証券会社の市場収入はその収入の柱となっているという。2021年、モルガン・チェースの市収入は163億ドルに達し、次いでゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーで、市収入はそれぞれ154億ドルと128億ドルだった。ゴールドマンサックスは米国の市場業務の大黒柱であり、その市場収入は総収入の中で6年近く25%を占め、ゴールドマンサックスの最も主要な収入源となっている。
中国に戻ると、現在、 Bank Of China Limited(601988) 8間の債券市場、新三板、科創板などは徐々に市製度を導入しているが、まだ初期にある。外国為替市場の敷居が高い証券会社があまり参加していないほか、他の分野にもすでに進出している。第1陣の公募REITsには2~8社の証券会社が市場に進出している。流動性を高めることは各公募ETF競争のメインコースとなる。銀行間債券市場で市場を試みている証券会社は33社だ。
Gf Securities Co.Ltd(000776) は市業務の収入を分割し、市場規模の増加率、市規模の割合などの要素を仮定し、中国の市業務空間を推定した。最終的には、2023年にREITs、ETF、場外派生品、新三板、科創板を公募することで、証券会社に売上高385.10~540.95億元、2025年には617.87~888.38億元をもたらすと予想されています。
また、米国が大手企業の成長の道を作ることは、中国の頭部機構の発展に新しい思考経路を提供することもできる。沃途金融を代表とする米国の大手企業は高週波取引技術を通じて高矯市の障壁を築き、自身の市としての地位を固めると同時に、対外的に技術サービスを提供することによって収入ルートを開拓し、それによってさらに多くの核心取引システムの技術研究開発に投入することができ、「雪だるま」効菓を形成する。
金融科学技術が爆発した今日、ソフトウェアの効率とハードウェアの速度は徐々に核心競争力となり、これらはちょうど巨額の初期投入を必要とし、新しい競争者に堅固な壁を構築した。「そのため、科学創板を市元年のチャンスと捉え、頭部証券会社は自身の資金、流量の優位性によって、核心的な市取引技術を開発し、将来も対外技術支援を通じて絶えずの安定性収益を得ることができ、初期の巨額技術の投入をある程度補うことができ、市の収入の変動を平定することができる」。陳福氏は述べた。
