5年以上のLPRを下方修正安定成長政策に力を入れる
5月20日、中央銀行は5月のLPRを発表し、1年のLPRは3.7%で、前期と同じだった。5年以上のLPRは4.45%で、前期より15 BP引き下げられた。2019年8月の改革後最大の下落幅で、1年LPRが変わらず、5年以上LPRが引き下げられたのは初めてです。従来の5回の非対称金利引き下げにより、5年期と1年期のLPRのスプレッドは0.6%から0.9%に拡大し、今回の調整後のスプレッドは0.75%に狭まった。
これに先立ち、4月25日に中央銀行が人民元預金準備金を0.25ポイント引き下げ、中央銀行の利益を8000億元（0.4ポイント引き下げに相当）引き上げ、預金金利の上限を10 BP引き下げた総合影響について、市場では5月にLPRが一定の確率で引き下げられると予想されている。最終的に市場の予想を上回ったのは、（1）不動産の下落圧力が依然として大きいため、5年以上のLPR金利を引き下げ、不動産市場の自信を安定させるためにより積極的な役割を菓たしている。（2）1年LPRは主に同期限のMLF金利を固定し、当月中央銀行がMLFを継続する際にMLF金利を引き下げなかったほか、FRBの通貨政策の引き締めと海外入力インフレ圧力は中国の通貨政策空間をある程度圧縮した。（3）預金金利の上限調整は主に銀行の1年以上の預金金利を10 BP引き下げ、期限マッチングの角度から、主に銀行の長端負債を下げる。
5年以上のLPR金利と住宅ローン金利がリンクしているため、住宅ローン金利は引き下げられ、住民の住宅ローン金利の圧力を軽減する見込みだ。年初以来、全国の多くの不動産購入製限ローンなどの不動産政策はいずれも一定の緩みを見せ始めたが、不動産投資と販売は依然として下落の傾向を止めておらず、4月には住民部門の中長期ローンがテコに行く現象も現れ、市場の不動産に対する期待と自信は依然として足りない。これに先立ち、5月15日に中央銀行は差別化住宅ローン政策を調整し、最初の住宅ローン金利が下限に達した都市のために20 BPの下り空間を開いた。2回の調整に合わせて、一部の都市の最初の住宅ローン金利は4.25%に引き下げられる可能性がある。住宅購入者のために負債の圧力を下げる以外に、市場の自信を奮い立たせ、不動産市場の長期的な良性発展を促進する。
全体的に見ると、今年の中国の経済発展環境が複雑になり、不確定になった下で、今回のLPRは政策配当を引き下げ、釈放し、政策の底はより強固になり、安定成長措置は持続的にコード化され、経済の底と市場の底は徐々に近づき、市場の自信を安定させ、将来の貨幣政策は実体経済に対する支持力を強化する見通しで、安定成長方向の投資機会に引き続き注目することができる。
融資残高が増加する。5月19日、A株の融資残高は1446728億元で、前月比3.11億元増加した。融資融券残高は1526092億元で、前月比14.36億元減少した。融資残高の融券残高は1367364億元で、前月比20.59億元増加した。
陸株通、港株通の純流入。5月20日、陸股通は同日、142.36億元の純購入を行い、そのうち535.86億元の購入が成立し、393.50億元の販売が成立し、累計1622083億元の純購入が成立した。香港株は同日、2億2200万香港ドルを純購入し、その中で144.57億香港ドルを購入し、142.35億香港ドルを売却し、累計2329808億香港ドルを純購入した。
通貨市場の金利が下落した。5月20日、預金類機関の質押式買い戻しの重み付け金利は1泊1.3290%で、7.43 BP下落し、1週間で1.5839%で、0.09 BP下落した。中債国債の満期利回りは10年期が2.7900%で、1.26 BP上昇した。
米株の上昇と下落が一致せず、欧州株が上昇した。5月20日、ダウ工業株平均は3126190ポイント上昇し、0.03%上昇した。スタンダード500指数の報告は390136点で、0.01%上昇した。ナスダック指数は113562ポイント下落し、0.30%下落した。ヨーロッパ株式市場では、フランスのCAC指数は628524ポイント上昇し、0.20%上昇した。ドイツのDAX指数は1398191ポイント上昇し、0.72%上昇した。英国の富時100指数は738998点で1.19%上昇した。アジア太平洋市場では、日経平均株価は2631934ポイント下落し、2.53%下落した。ハンセン指数は207124ポイント上昇し、2.96%上昇した。
ドル指数が上昇した。5月20日、ドル指数は1028934まで0.1400上昇した。人民元の対ドル直期為替レートは6.6740で、938 BP上昇した。オフショア人民元の対ドル即時為替レートは6.7287で、286 BP上昇した。人民元の対ドル中間価格は6.7487で、37 BP上昇した。ユーロは対ドルで0.20%下落し、1.0588となった。ドルは対円で0.09%上昇し、1277980になった。ポンドはドルに対して0.16%上昇し、1.2470になった。
金の上昇、原油の上昇、倫銅の上昇。5月20日、COMEX金先物は0.21%上昇し、184510ドル/オンスを報告した。WTI原油先物は0.42%上昇し、110.35ドル/バレルを受け取った。ブレント原油先物は0.78%上昇し、112.91ドル/バレルを受け取った。LME銅の3ヶ月先物は0.06%上昇し、9421ドル/トンを受け取った。
