レポートの要点：
LPRの引き下げ自体は、経済がいくつかの圧力を負っていることを意味します。
1）貨幣政策において、量のこのような攻撃的な政策に対して、価格政策の防御効菓はやや強く、すなわち投入量の上昇こそ信用を拡張することができ、価格の下落は企業のキャッシュフローリスクを抑えることしかできない。
2）もちろん、いくつかの融資コストが政策により多く製限されている主体にとって、価格の政策も実際にはいくつかの信用の広い効菓を備えています。例えば、住民のローンローンです。
そのため、LPRの引き下げは不動産に対して起こる可能性が高い。
1）5年という長さレベルのローンでは、住民の住宅ローンがほとんどを占めているはずです。これにより、今回のLPR調整は5年のLPR金利を引き下げただけです。
2）これは先週末の最初の住宅ローン金利の下限の引き下げと同じで、取引の敷居の低下を通じてより多くの住民が不動産市場に進出することを望んでいる。
3）もちろん、LPRの引き下げも少し補償性があり、これまでの数ラウンドのLPR金利調整では、1年LPRの引き下げ幅が5年期より明らかに高くなっていましたが、今回はわずか5年LPR金利が引き下げられただけで、LPRスプレッドの修復にもなりました。
しかし、凍った不動産市場は必ずしも雪解けができるとは限らない。
1）この不動産販売の低下の初心が何であれ、今から見ると、住民の住宅価格に対する予想は低下しており、将来の住宅価格の上昇を予想する割合は再び2015年の低さに戻っている。
2）住宅価格で損失が予想される場合、住宅ローン金利が低下した部分は補償しにくい。これは政策が逆転しにくい点である。
3）また、ファーストスイートの価格政策に対する効菓は大きくないかもしれませんが、価格に対する感度はもともと低いかもしれません。
これまでの金融政策の緩和が不動産に有効だったのは、不動産がまだ売り手市場にあるからだ。
1）金融政策が緩和されると、より多くのローン可能資金が放出され、不動産販売の上昇を推進するのは、銀行がローン金利の低下ではなく、より多くのローンを貸し出すことができることです。
2）これは、通貨政策が不動産週期に影響を与えることができれば、その前提は必ず不動産が売り手市場にあることを意味しますが、現在の金利と不動産販売が16ヶ月にわたって低下していることから、この売り手市場の状態は反転されている可能性があります。
確かに、短期的な不動産販売にはいくつかの改善兆候が現れる可能性があります。その原因は、疫病が不動産に与える衝撃にあり、疫病の好転と交通回復に伴い軽減されていますが、不動産の本来の週期的な軌跡はまだ安定する兆候がありません。
マクロ経済と資産配置に実行すると、LPRと住宅ローン金利の低下はあまり変わらないかもしれません。
1）不動産は販売が好転しても、過去の販売が投資の2四半期前後をリードしていた経験によると、投資企業は安定して今年末まで待たなければならない。少なくとも不動産は今年、経済にプラスの貢献をするのは難しい。
2）金利債の利益に対する金利引き下げの先決論理は、銀行資金の信用と債務購入の間の再分配（信用金利が低下し、銀行が債務分配の上でより多くの資金を調達する）にあるが、現在の資産不足の状態では、この力が金利債に与える影響は極めて弱いはずである。
