今週の注目：4月のセメント生産量の減少幅が拡大し、不動産投資の伸び率が引き続き下落し、後続の安定成長の力を期待している。
セメントガラス生産量：セメント、ガラス生産量の当月値は同比-18.9%、-1.4%に達し、セメント生産量の減少幅は拡大した。4月のセメント生産量は同月比-18.9%、-14.8%に達し、前4月のセメント生産量の累計は前年同月比で引き続き減少し、下落幅は前3月より拡大した。4月のガラス生産量は同月比-1.4%、累計0.7%に達し、前4月の累計前年比増加率は前3月より低下した。
下流の投資状況：4月の分譲住宅の販売麺積、不動産投資、インフラ投資は前年同期比-39.0%、-10.1%、4.3%変動し、不動産投資の伸び率は引き続き下落した。2022年4月の分譲住宅の販売、施工、新規着工、竣工麺積は前年同期比-39.0%、-38.7%、-4.2%、-14.2%変動し、3月の同比はそれぞれ-17.7%、-21.5%、-22.2%、-15.5%だった。2022年4月の百城住宅価格指数は前年同月比1.5%で、前月より0.2%下落した。広義在庫脱化週期は3.52年で、先月より0.12年上昇した。2022年4月の不動産投資、インフラ投資は前年同期比-10.1%（3月-2.4%）、4.3%（3月11.8%）；4月の固定資産投資の完成額は前年同期比1.8%、3月は同6.6%で、不動産投資の伸び率は引き続き下落した。4月の建築工事、土地購入費の前年同期比増加率はそれぞれ-8.8%、-11.5%で、3月の両者はそれぞれ1.0%、-6.2%だった。
5年間のLPRの下落幅は予想を超え、不動産市場の需要は改善する見込みだ。中国人民銀行は20日、全国銀行間の同業分割センターに対して、最新のローン市場のオファー金利（LPR）のオファーを許可した。1年期と5年期のLPRはそれぞれ3.7%、4.45%だった。その中の1年期LPRは先月3.7%で、3.65%と予想されています。5年LPRは先月4.6%、予想4.55%だったが、今回は15 bp引き下げられ、予想を上回った。2021年12月以来、5年間のLPRは累計20 bp引き下げられ、1年間のLPRは累計15 bp引き下げられた。5月15日、中央銀行は最初の住宅ローン金利を20 bp引き下げ、主に増量住宅市場に対応した。5年間のLPRは主に長期ローンを対象にしており、今回の引き下げは住宅市場に恩恵を与える。最近、不動産のファンダメンタルズは持続的に下落し、中央銀行の金利低下の動きは頻繁で、同時に増加量と在庫量市場を追加し、不動産市場の需要は改善する見込みだ。
投資提案：1）インフラ投資の傾向は良好で、関連会社の注文は十分で、新しいインフラ建設基準の Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) と古いインフラ建設 China Railway Group Limited(601390) China Railway Construction Corporation Limited(601186) （未カバー）、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) （未カバー）に注目している。2）不動産融資環境が良くなり、マクロ環境が改善され、業績表現が良い家装建材会社 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) などに注目している。
プレートの上昇幅：今週の上証総合指数は2.0%上昇し、創業プレートの上昇幅は2.5%、 Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) 全Aは2.8%上昇し、建築材料（申万）は2.8%上昇した。建材業界の細分化分野では、ガラス、セメント、耐火材料、管材、その他の建材指数はそれぞれ+7.2%、+0.9%、+2.4%、-1.9%、+1.4%上昇した。
株の上昇幅トップ5 Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) （+25.2%）、 Jiangsu Lidao New Material Co.Ltd(603937) （+22.2%）、 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) （+22.2%）、 Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) （+20.6%）、 Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) （+18.0%）
株の下落幅トップ5 Xinjiang Guotong Pipeline Co.Ltd(002205) （-14.4%）、 Hainan Ruize New Building Material Co.Ltd(002596) （-12.0%）、 Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) （-9.9%）、 Cocreation Grass Co Ltd(605099) （-5.2%）、 Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) （-4.9%）
各プレートの推定値状況：1）セメント申万指数の最新TTM市場収益率は8.30倍で、2015年初めから現在までの市場収益率区間は6.32倍~32.79倍である。セメント申万指数の最新市の純率は1.14倍で、2015年初めから現在までの市の純率区間は1.02倍~2.67倍だった。2）ガラス申万指数の最新TTM市場収益率は11.98倍で、2015年初めから現在までの市場収益率区間は10.97倍~12.46倍である。ガラス申万指数の最新市の純率は2.57倍で、2015年初めから現在までの市の純率区間は1.24倍~5.61倍だった。3）管材申万指数の最新TTM市場収益率は28.93倍で、2015年初めから現在までの市場収益率区間は19.38倍~88.39倍である。管材申万指数の最新市の純率は2.94倍で、2015年初めから現在までの市の純率区間は2.02倍~5.59倍だった。4）耐火材料申万指数の最新TTM市場収益率は20.92倍で、2015年初めから現在までの市場収益率区間は13.34倍~21.94倍である。耐火材料申万指数の最新市の純率は1.77倍で、2015年初めから現在までの市の純率区間は1.39倍~5.88倍だった。5）その他の建材申万指数の最新TTM市場収益率は21.51倍で、2015年初めから現在までの市場収益率区間は17.09倍~91.37倍である。その他の建材申万指数の最新市の純率は2.54倍で、2015年初めから現在までの市の純率区間は2.07倍~7.42倍だった。
重点データの追跡：セメント：全国セメント価格指数の週輪比は1.2%低下し、月輪比は4.7%低下した。ガラス：ガラス先物価格の週輪比は2.1%上昇し、フロート板ガラス（4.8/5 mm）の市場価格の週輪比は0.3%下落した。原材料：動力石炭価格の週輪比は5.1%低下し、英国ブレントの原油価格の週輪比は2.3%上昇した。不動産インフラ：2022年前の4ヶ月間の不動産販売は前年同期比20.9%減、新規着工麺積は同26.3%減。
業界の動態：1）デジタルセメント網：需要は引き続き弱く、4月の全国単月セメント生産量はここ10年の同期最低に下がった。2）百年建築網：さらに50元/トン下落！華東沿江の熟料価格は弱勢で運行され、すでに累計100元/トン下落した。3）CCTD中国石炭市場網：国家発展改革委員会：石炭価格の超合理区間に対する即時約束を密接に監視する；4）百年建築網：14.8%下がる！前の4月に全国の省と市のセメント生産量が発表され、広東省川蘇皖省は10%を超えた。5）CCTD中国石炭市場網：現在、全国の統調発電所に1億5000万トン以上の石炭が貯蔵されている。
来週の大事注意：1）5月23日： Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) 株主総会が開催されます。2）5月24日：ST金剛株主総会開催。3）5月25日：＊ Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) 、＊ China West Construction Group Co.Ltd(002302) 株主総会開催。4）5月26日：＊ Fujian Supertech Advanced Material Co.Ltd(688398) 、＊ Yunnan Bowin Technology Industry Co.Ltd(600883) 、＊ Luoyang Glass Company Limited(600876) 、＊ Zhejiang Jianfeng Group Co.Ltd(600668) 、＊ Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) 株主総会が開催された。＊ Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) 転増株上場。5）5月27日：＊ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) 、＊ Ningbo Xianfeng New Material Co.Ltd(300163) 株主総会が開催された。
投資提案：1）インフラ投資の傾向は良好で、関連会社の注文は十分で、新しいインフラ建設基準の Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) と古いインフラ建設 China Railway Group Limited(601390) China Railway Construction Corporation Limited(601186) （未カバー）、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) （未カバー）に注目している。2）不動産融資環境が良くなり、マクロ環境が改善され、業績表現が良い家装建材会社 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) などに注目している。3）安定成長需要が好調で、セメントプレートの配当率が高く、 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) などに注目している。4）BIPV業界の未来空間が開き、 Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) などに注目している。5）国産UTGのリード企業などの細分化分野のトップの業績がよく、 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) などに注目している。
リスクの提示：原材料価格の上昇または予想を超えた；下流の需要は予想を下回っています。環境保護政策または繰り返しが発生します。業界競争の激化など。
