イベント
統計局は16日、4月の経済データを発表し、不動産売上高、社零、不動産投資、サービス生産指数の前年同月比増加率はそれぞれ-46.6%、-11.1%、-10.1%、-6.1%で、都市部の調査失業率は6.1%に上昇し、主要な経済データは全麺的に悪化し、経済は明らかに圧迫された。同日、中央銀行は1000億元のMLF操作を続け、金利は変わらず、2.85%で、金曜日のLPR操作が注目されている。
核心的な観点
1、4月の主要経済データは全麺的に大幅に下落し、トロイカは加速的に底をついた。中国の疫病が多発しているため、社零、不動産、サービス業が第一になり、インフラ建設と製造業は相対的に下落に抵抗している。
2、疫病の衝撃を受け、消費シーンが失われ、物流が阻害され、サプライチェーンが滞り、疫病後の住民の収入が下落し、消費が低迷し、社零は前年同期比11.1%下落し、予想を大幅に下回り、オンライン成長率は初めて下落した。
3、不動産の底打ちはまだ続いており、販売と投資はそれぞれ前年同期比46.6%と10.1%減少し、2020年2月以来の最低値となった。土地の成約は依然として低迷しており、新着工よりも竣工がよく、不動産を安定させるにはまだ力を入れなければならず、3四半期に不動産の底が見えると予想されている。
4、疫病後の多くの地封製御のアップグレードは移動の不便を招き、サービス業は波及し、下落を加速させた。生産指数は前年同期比-6.1%に下落し、下落幅は前月の-0.9%より明らかに拡大した。
5、工業生産の伸び率はマイナスに転じ、自動車製造業は最大の牽引である。工業増加値は同月比-2.9%で、3月の5%より明らかに下落し、主に上海の疫病が長江デルタ自動車産業チェーンに危害を及ぼし、自動車生産製造が阻害された。
6、固定資産投資は比較的堅調で、主にインフラ建設と製造業が相対的に下落に抵抗している。インフラ建設と製造業の投資は高位から微減し、固定資産投資の累計増加率は9.3%から6.8%に低下し、ある程度下落し、靭性は残っている。
7、失業率が再び急騰し、安定した就職圧力が際立ち、特に青年層である。都市部の失業率は6.1%で、2カ月連続で5.5%の年間目標を超えた。特に16~24歳の失業率は18.2%に上昇し、革新的な大学卒業者数を加えると、就職は大きな挑戦に直麺している。
8、5月に疫病の好転、物流の回復、操業再開の推進に伴い、対外貿易の保護、インフラ建設の拡大、不動産の安定、消費促進などの安定した成長に力を入れ、経済は徐々に修復されるが、正常なレベルまではまだ距離がある。
9、2020年3月と比べて、現在直麺している挑戦はより大きく、これまでの疫病後の回復経路は複製が難しく、最大の挑戦は輸出の下落、不動産の下落にある。
10、次の安定成長の重点は投資と消費である。投資項目の中で、不動産の安定は急務であり、インフラ建設は引き続き力を入れ（特別国債は期限付き）、製造業は高い増加を維持する（技術改革の推進を加速する）。消費項目の中で、消費券、低所得層の補助金は必ず行われ、自動車や家電などの住行に関する消費刺激は重要な突破口である。
リスクのヒント
（1）疫病の持続時間が予想を超えている
（2）不動産投資の加速と下落
（3）インフラ投資が期待に及ばない
（4）安定成長力が期待に及ばない
