新株登録制の継続的な深化に伴い、「新株不敗」神話が終結すると同時に、A株市場の株の流動性にも明らかな分化が現れた。
証券時報記者の投資銀行によると、一部の上場予定企業はIPO市場環境を評価した後、IPOコースを放棄し、大手企業に投資して強い上場企業を選ぶことにした。もう一つの投資家も記者に、この投資家はIPO顧客が買収合併再編に転向することを検討していることを明らかにした。これはIPO会社の既存株主を全体または一部脱退させることができる一方で、IPO会社の迅速な融資（上場会社の増資）にも有利である。
市場の熱から見ると、買収合併再編市場はまだ明らかに回復していない。業界関係者は、A株市場の拡大が続くにつれて、上場企業の推定値と流動性がさらに分化し、上場企業が融資方式を選択する際により慎重になると考えている。
上場企業がコースを交換する予定です。
このほど、湖南平安医療機械有限会社（湖南平安医療機械と略称）の65.55%の株式を自己資金6億5200万元で買収し、自己資金1億元を使って湖南平安医療機械に増資を行う予定だと発表した。取引の各当事者はすでに株式譲渡協議に署名した。
湖南省の平安医療機械に近い人が証券時報記者に明らかにしたところによると、同社はIPO方式で上場する計画を立てており、より前に新三板を考慮したことがあるという。
公開資料によると、湖南平安医療機械の主な業務は注射器、輸液器、採血血管、採血針、留置針などの医療機器の研究開発、生産、販売である。2021年の業績規模は低くなく、営業収入は3億6000万元、純利益は8503万26万元だった。
Winner Medical Co.Ltd(300888) 高級投資総監の廖冠来氏は記者の取材に対し、「今回の買収は、中国の低価格消耗品のトップの地位を築きたい一方で、穿刺類製品は Winner Medical Co.Ltd(300888) の既存分野と協同効菓がある。ルートはすべて病院端であり、製品がカバーする視聴者層は似ているため、双方は強い協同効菓を形成できる」と述べた。
登録製という市場の「無形の手」がIPOでますます役割を菓たしていることに伴い、ある発行者はこれを再評価した。ある投資家は記者に、最近接触した顧客の中には、確かにIPO企業の心が動揺し、現在のIPO市場の推定値に懸念があり、買収合併再編に転向する計画だと伝えた。
4月には、科学創板企業 Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) が重大な資産再編を計画し、株式の発行と現金の支払いを通じてシン金泉の100%株式を購入し、今回の取引に使用する現金対価、標的会社のプロジェクト建設などに関連する資金4億8700万元を募集する予定だ。
シン金泉はこれまでIPOの試みがあり、指導記録を行ったことがあるという。その後IPOを放棄した原因について、 Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) は、シン金泉の全体的な経営規模は相対的に小さく、従事する業界は比較的に細分化されており、独立主体として上場すれば、2級市場の投資家の関心が足りず、評価が高くないリスクがある可能性があり、上場後の後続融資行為にも影響を与える可能性があると説明した。 Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) の関係者はメディア記者に、IPOの行列時間が長く、シン金泉の株主、特にパートナー企業には存続期間の製限と脱退時間の要求があり、上場会社の買収合併再編を通じてできるだけ早く実行したいと述べた。
買収合併の春は来ましたか？
データによると、現在、上場予定の企業が積極的に買収を求めるのは業界の主流になっていない。しかし、複数の業界関係者によりますと、登録制が深く推進されるにつれて、A株の流動性が分化し、IPOの推定値が下落するのは、大勢の赴くところであり、上場企業はIPOを理性的に見て、自分に合った融資方式を選ぶべきだということです。
FRBの証券買収合併チームの研究によると、「2020年の登録製方式で発行され、2020年度に非経常損益を控除した純利益区間は0.5億~1.5億元」を指標に105社の上場企業を選別し、上場初日の時価総額が40億以下の上場企業は8社だったが、2022年3月15日の終値までに同区間の上場企業は67社に達した。上場初日の時価総額は70億元以上で55社だったが、2022年3月15日の終値では17社しか残っておらず、上場企業の時価総額の下落が明らかになった。上記の買収合併チームから見ると、小市場価値企業がIPO上場を選択することと買収合併を選択することは、推定値に実質的な違いはない。
今年に入ってから、IPO市場はしばしば破発現象が現れ、特に4月、投資家は新しいリスク選好をして低下した。破発はさらに1、2級市場の価格下落を激化させた。
しかし、市場関係者によると、現在のIPO性価格は以前より高くないにもかかわらず、企業と発行者の「IPO唯上」の観念は変わりにくいという。深センのある投資家によると、一部の企業は実際に独立上場には適さず、上場会社に買収されるのに適しているが、IPOの富化効菓が大きすぎる上、企業の背後にPE機関が推進しているため、発行者は衝動的に上場する場合があるという。
北京のある医療分野のPE関係者は記者に、医薬業界を例に、海外の経験から見ると、一部の中小医薬企業が大手会社に買収合併されるのが主流だが、中国市場から見ると、香港株市場と科学創板関連の薬企業には殺推定値が現れているが、資本家と上場予定企業の社長はIPOを第一選択の上場方式としている。
文芸馥欣創業者の阮超氏は、現在A株市場の流動性は豊かで、IPO企業の発行は短期的に見ると特に大きな挑戦には遭遇しないと書いたことがある。IPO発行推定値と破発率が同時に上昇し、発行失敗が続いた場合にのみ、IPO発行環境の悪化を説明することができ、より多くの上場企業がIPOから買収合併に移行することもできます。そのため、上場会社の買収合併再編市場にとって、良質な買収合併基準の探しにくい現状は長い間存在する可能性がある。A株市場の拡大が続くにつれて、上場企業が推定値と流動性の麺でさらに分化してこそ、企業と市場はどのような企業がIPOに適しているかを真剣に考え、「先に行ってから」ではない。
