概要：
航空：中国の客流は初めて回復し、救済政策は力を入れて脱出した。中国の疫病状況は外出需要を著しく抑製し、4月の中国の客数は2019年の2割に満たなかった。局所的な疫病状況がコントロールされるにつれて、最近中国の客流は3割近くに上昇し、回復は依然として緩やかである。最近、一連の救済政策が続々と登場し、航空会社のキャッシュフローの圧力を緩和することが期待されている。中国民航局がこのほど発表した「2021年民航業界発展統計公報」によると、2021年の全業界の旅客回転量は前年同期比3.5%増加し、2019年の6割に回復し、年間139機の旅客機が純増し、うち上場航空会社は8割近くを占めている。
航空会社の短期経営圧力は大きく、今後2年間の回復傾向は確定し、長期的な見通しは楽観的で、逆方向のタイミングに注目することを提案した。 Air China Limited(601111) 、中国民間航空情報ネットワークなどの「増加」格付けを維持する。
宅配便：件数の正転単価は安定しており、業界の回復は楽観的な予想を触媒している。4月の宅配便量は前年同期比12%近く減少した。全国の物流不通が全体的に緩和されるにつれて、4月末に頭の企業の日度宅配量は前年同期比プラスになり、5月には全業界の宅配量は前年同期比プラスになった。広東速達市場の疫病後の回復の良好な表現によって、疫病後の速達量は2桁の増加速度を回復する見込みがある。
4月の単票収入は前年同期比で上昇を続け、前月比は横ばいを維持し、その中で円通の前月比は0.04元上昇し、市場の予想を上回った。未来の中枢は依然として安定していると予想されている。宅配市場は徐々に回復し、頭部企業の利益修復の確実性に対する楽観的な期待を触媒することが期待されている。中通速達、 Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) 「増持」の評価を維持します。受益基準の S.F.Holding Co.Ltd(002352) 。
運航：収集輸送価格の高位振動、石油輸送価格の低位変動。（1）収集輸送：乱れ状態が緩和されつつあり、運賃の高位振動。CCFI総合運賃：先週のリング比は2%上昇し、2月中旬以来累計12%下落した。米西の運賃の先週の環比：CCFIは8%増加し、SCFIは0.2%下落し、FBXは9%増加し、2週連続の明らかな下落に続いて回復した。米西港の渋滞は著しく改善され、ロサンゼルス港の停泊待ち船の量は6割近く下落した。市場予想とリスク収益比を考慮し、集運業の「中性」格付けを維持する。（2）石油輸送：ヨーロッパ製裁の相違は石油輸送の予想に影響し、逆方向のタイミングに注目する。先週、VLCC中東-中国TCEは-1.5万ドル/日に下がった。
石油輸送市場の生産能力利用率は依然として低位にあり、輸送価格は低位の変動を続けることを考慮している。私たちは今後2年間の石油輸送市場の需給が徐々に改善され、ロシアとロシアが「需要意外」を衝撃したり提供したりすることを期待しています。
油送底部のタイミングに注目することをお勧めします。受益基準の＊ Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) 、＊ China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) 。
国君交通2022春戦略：利益の修復を把握し、逆方向の配置を回復する。疫病の回復と業績の増加の2つの本線を把握し、航空、石油輸送、宅配便を逆方向に増やすことを提案した。（1）疫病回復の航空：短期から闇時まで、中期回復は確定し、長期将来性は楽観的である。逆方向のタイミングに注目することをお勧めします。（2）疫病回復の油運：過去22ヶ月で需給の底探しを完成し、今後2年間の回復傾向が確定した。露烏衝突は「需要意外」オプションを提供し、底部のタイミングを把握することを提案した。（3）業績成長の速達：2022年の業界競争段階は緩和され、短期疫病の影響は利益修復傾向を変えず、増加評価を維持する。
リスクのヒント。疫病、規製、増発の薄く、経済の下行、原油価格の為替レート、安全事故。
