マクロクラス：
5月24日にはA株と商品が再び大幅に調整され、中国の通常6つの33の措置やこれまでの5年間のLPR金利を15 bp下げるなどの安定成長政策が実施され、短期政策の利益が消化される一方で、市場感情と経済予想は依然として脆弱だと考えられています。私たちは今、経済の底打ちの重要な転換段階だと思っていますが、政策が持続的な自信と情緒の安定を牽引するには十分ではなく、経済の事実が有効につながっていない段階では、やはり価格と情緒に対して高度な敏感性を維持する必要があるため、A株と内需型工業品（化学工業、黒い建材など）の観点を短期的に調整するのは中性的です。後続は需要の徐々に実証を待って、さらに低価格で多くの機会を作ることを把握する必要があります。
最近の中国経済はいくつかの楽観的な信号が現れると予想されている。一方で、多くの委員会が安定成長信号を持続的に放出し、4月29日の政治局会議が積極的な信号を放出した後、各部委員会は引き続きフォローアップし、現在のインフラ安定成長の発展力の傾向はすでに明らかになっているが、不動産の予想も改善されている。5月15日、中央銀行、銀保監会は「差別化住宅信用政策の調整に関する問題に関する通知」を発表した。5月20日の5年間LPR金利は予定通り15 bp引き下げられた。今年に入ってから全国の百城を超える頭金の割合を下げ、住宅ローンを認め、販売制限を緩め、ローン金利を下げるなどの一連の不動産緩和政策と結びつけて、確かに予想の麺で不動産市場に支持を構成した。5月の高週波データは小幅に改善された。中観麺では、4月の不動産用地の前年比下落幅は縮小し、私たちの調査研究によると、5月の中国掘削機の販売台数の前年比下落幅も収束する。ミクロレベルでは、道路貨物輸送流量の景気指数、貨物輸送ハブの取扱量の景気指数が小幅に回復し、中国のサプライチェーンと物流の停滞状況が改善されたことを示している。
原油チェーン商品は露烏情勢の過程に密接に注目し、米国の投棄、米伊核交渉の達成による調整リスクを警戒する必要があり、露烏情勢がシーソー戦争に陥っている現状と結びつけて、原油と原油チェーン商品は短期的にも高位振動の局麺を維持する。非鉄商品の麺では、世界の非鉄金属の優性在庫は前年同期比と前月比でいずれも歴史的な低位レベルにあるが、同時にドル指数の高位が強く、ヨーロッパの電気価格が下落し、ヨーロッパの天然ガス在庫が上昇したなどの不利な要素も見られた。ロシアと烏の情勢の影響を受けて、世界の化学肥料価格は引き続き高くなり、供給のボトルネック、コスト伝導に基づく強気論理は現在も順調で、ラニーニャ気候、幹ばつ天気、世界のインフレ伝導などの要素に支えられて、綿花、砂糖などのソフト商品も注目に値する。海外のインフレ構造の継続と将来の潜在的な衰退リスク、地縁衝突リスクの継続、世界の貴金属ETFの在庫保有が依然として歴史的な高位にあることを考慮して、私たちは依然として貴金属の低価格化の観点を維持しています。
ポリシー（強弱ソート）：
商品先物： Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) （綿、砂糖など）、貴金属の低価格化が多い。原油とそのコスト関連チェーン、非鉄金属、内需型工業品（化学工業、黒色建材など）は中性的である。
株価指数先物：中性。
リスクポイント：地政学的リスク；世界の疫病リスク；中米関係の悪化；台湾海峡情勢ロシア情勢。
