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2022年5月20日、1年間のローン市場のオファー金利（LPR）は最も3.70%で、3.65%と予想され、前回は3.70%だった。5年間の報告は4.45%、予想は4.55%、前回は4.60%だった。
核心的な観点
1、異なる寛大信用は、2018年8月のLPR改革後の3つの初めて現れた：1つは初のMLF政策金利が動かず、市場金利LPRが下落した；第二に、初めて5年間の調整が行われ、1年間は動かず、これまでの非対称金利引き下げ構造とは明らかに異なる。3つ目は、5年のLPRが15 BP大幅に低下し、初めて10 BPを超えたことです。
2、政策金利MLFは変わらず、主に2つの潜在的な製約要素がある：人民元為替レートの下落と短期インフレの台頭。
3、社融が惨憺たる状況にあり、住民ローンが再びマイナスに転換したのは5年間のLPRが予想を超えて引き下げられた主な原因である。単降5年期LPRは、通貨政策ツールの柔軟性を体現し、中央銀行の信用安定不動産の政策意図を十分に見ている。
4、利益の良いA株：予想以上の金利低下は内需を促進し、安定した成長を促す重量ポンドの信号を放出し、金融不動産は実質的な利益を迎え、不動産産業チェーンに関連する大口商品は間接的に利益を得ている。
5、利空債務市：LPRを単独で引き下げ、中央銀行が政策金利を引き下げたくないことがわかり、債務市に対してあまり友好的ではなく、しかも5年期に単独で引き下げ、広い信用で不動産を救うことを意図しており、一定の抑圧を形成し、債務市に対する挑戦はますます大きくなっている。
6、1年期のLPR引き下げの可能性はまだあるが、スペースは大きくなく、5-10 BPと予想されている。後続の中央銀行の通貨政策はより多くの構造的なツールから精確に力を入れ、農業支援の小再ローン、炭素排出削減支援ツール、科学技術革新の再ローンは期待に値する。
リスクのヒント
（1）疫病の持続時間が予想を超えている
（2）不動産投資の加速と下落
（3）安定成長力が期待に及ばない
