華創証券は3年ぶりに目標対象に2回目の買収を開始した。
5月27日午前10時、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券の筆頭株主が保有していた全株式（7億4400万株）の司法オークションが終了し、華創証券は17億2600万元の競売で落札された。当日の朝盤、このニュースに刺激されて、 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) と The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券株価はいずれも急速に上昇し、株価は下落した。
この司法オークションは2019年の買収合併によるものだ。華創証券は The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券を買収するために後者の筆頭株主に15億の保証金を支払い、最終的には双方は話が合わなかったため、手をつないで失敗した。しかし、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券の大株主は保証金と関連利息を返済していなかったが、後に華創証券は司法オークションに至るまで法律の道を歩んだ。
買収コストを見ると、今回の司法オークションの落札価格は1株当たり2.32元に換算されたが、2019年の未遂買収事件では、株式譲渡価格は5.5元/株に達した。しかし、筆頭株主の変更に関連するため、最終的には証券監督管理機構の承認が必要であり、後続の華創証券が The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 製御権を獲得できるかどうかは依然として不確実性がある。
2つの証券会社の経営状況を見ると、華創証券と The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券の営業拠点にはそれぞれ重点があり、基本盤はそれぞれ貴州、雲南にある。華創証券の戦略構想はこれまで「貴州省を深く耕し、実体に奉仕し、週辺を放射し、重点を兼ねている」ことが明らかになってきたが、今回順調に買収すれば、南西部での影響力をさらに拡大する。
最後の20分のオファー
5月26日から27日まで、北京市第二中級人民法院は北京財産権取引所ネットワーク司法オークションプラットフォームで嘉裕が投資して保有している The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券7.44億株を公開オークションし、この株式は The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券総株式の10.92%を占めた。嘉裕投資は The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券の筆頭株主で、競売にかけられた株式はすべての株式であることが分かった。
この7億4400万株の評価価格は21億5800万元で、裁判所は株式市場の価値である2022年3月24日から2022年4月22日までの終値の平均価格を処理参考価格（1株当たり2.9元）とし、今回のオークションの評価価格を確定した。落札価格は評価価格の8割引で計算すると、17.26億元、つまり1株当たり2.32元に確定した。
今回の競売期間は1日で、証券会社の中国人記者は、競売初日（26日）に競売に応募する人がいないことに気づいた。27日朝、オークションプラットフォームが更新され、1人が応募したことが明らかになった。オークション終了20分前に、9時42分に17億2600万元で入札した機関がある。この件について、証券関係者は記者団に、最後の30分以内に価格を出すとは思わなかったと明らかにした。
の結菓、華創証券は唯一の入札者で、この証券会社は17.26億元の最高応価で勝った。
また、証券会社が券業の買収を開始したが、このニュースは関連会社の株価にあまり影響しない。27日朝の株価は10時すぎに急上昇し、10分以内に4%上昇した。その後、上昇幅は狭くなり、終日2.6%上昇し、7.9元だった。 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券株価の反応は比較的早く、約9時38分から株価が急速に上昇し、5分以内に5%上昇し、後の株価は下落し、最終的にフラットに終値、2.84元を報告した。
5月26日現在、 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 時価総額137億元、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券時価総額194億元。
華創買収コストの急落
2019年11月、華創証券は The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券に買収意向を釈放したことがある。しかし、その時の買収価格は一時市場の話題を呼んだ。
その年、華創証券は北京嘉裕投資と関連協定を締結し、前者は嘉裕投資が保有する4億株の The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 株の証券株式（5.87%を占める）を5.5元/株の価格で譲り受け、取引価値は22億元だった。同時に、華創証券は嘉裕投資の5.05%の委託議決権を獲得する。
当時の The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券株価から計算すると、華創証券の2019年の買収価格は、約80%の割増となります。 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) には3人の取締役が反対し、その中には買収価格が高いという取締役がいます。
残念ながら、双方は合意せず、2020年6月3日に契約に署名して取引を終了した。 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) は、2020年のCOVID-19疫病発生後、監査現場の仕事は難しく、北京嘉裕の投資は有効な協調、組織、協力ができず、調整作業が十分に行われず、監査プログラムが有効に実行できなかったと発表した。また、双方は初歩的な調査発見事項について合意に至らず、取引期間中、標的会社にコンプライアンスリスク事件が発生し、監督管理機関から行政監督管理措置を取られた。
ある証券会社のアナリストは記者に、華創証券にとって、今回は17億2600万元で7億4400万株（1株当たり2.32元）を手に入れ、価格は非常に安いと明らかにした。5月27日の The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券終値より2.84元/株で割引があります。
近年、上場証券会社の株価は下落し続けている。Windデータによると、証券会社指数は昨年初めから28%下落した。株については、今年に入ってから10株の証券会社株や証券会社の概念株が30%以上下落した。一方、証券株価は今年3月以来3元以下に下落した。
西南地区を深く耕す
華創証券の買収 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) または南西地域での影響力を拡大する計画だ。2021年に華創証券は、地域資本市場の発展サービス業者として、産業サービス実体を深く耕す産業投資をすると表明した。重点業界と革新型企業に焦点を当て、産業クラスターが資本市場で拡大とグレードアップを加速させることを推進する。
2つの証券会社の経営状況を見ると、華創証券は貴州本土の証券会社で、6割以上の営業部が貴州に設置されている。一方、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券は雲南省の本土証券会社で、42%の営業部が雲南省内にある。
複数の財務データの麺では、華創証券はいずれも The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券より強い。華創証券の2021年末の総資産額は453.8億元で、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券（200.19億元）よりはるかに大きい。
華創証券の営業収入規模も The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券の2倍で、前者は2021年に37.48億元、後者は16.3億元だった。2つの証券会社の純利益は1段階ではなく、華創証券は昨年11億7600万元、 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券は1億2100万元だった。
収入構成を見ると、両証券会社の仲介と自営はいずれも優位な業務である。資本管理業務の実力は相当です。
2つの証券会社の株主背景については、華創証券は上場会社 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) の完全子会社であり、 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) の非持株株主と実際の支配者はなく、現在 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) の筆頭株主は劉永好の New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) 化学工業投資有限会社（持株8.77%）、劉永好が保有するもう1つの南方希望実業有限会社は Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) の第3位株主であり、持株6.21%である。トップ10の株主には、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) など、貴州省の国資の姿が複数あります。また、 Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 従業員持株計画は第7位の株主である。
The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券も同様に持株株主と実際の支配者がなく、筆頭株主の北京嘉裕投資有限会社は10.92%を保有している。
2019年に華創証券が開始した第1回買収により、華創証券は The Pacific Securities Co.Ltd(601099) の実際の製御権を取得する意向があることを明らかにした。
注目すべきは、今回の競売が成功したことは、券業の買収合併が始まったことを意味するわけではないことです。華創証券が第一大株主になるには、「証券会社株式管理規定」の関連条件を満たし、証券監督会の審査を待つ必要がある。
