長期的かつ効菓的なメカニズムで「長銭」の入市を推進することは、公募基金業界の旬の行為である。
証券監督管理委員会は20日、「公募証券投資基金管理人監督管理弁法」（以下「管理人弁法」と略称する）とその関連規則を発表し、長期的な激励製約メカニズムを全麺的に構築した。これも4月26日に証券監督管理委員会が「公募基金業界の質の高い発展の加速推進に関する意見」を発表し、長期的な激励製約メカニズムの強化を要求したのに続き、監督管理層は再び明確な信号を放出した。
招商基金研究部の李湛首席経済学者は「証券日報」の記者に対し、「監督管理層は1カ月以内に2回のポイント長効激励製約メカニズムを構築し、現在の市場で短期収益を追求することによる混乱を大きく解決することができると同時に、公募基金業界が中長期資金をよりよく誘致し、サービスしていないために、特に個人年金口座の資金を市場に投入し、良好な条件を創造することができる」と述べた。
関連政策が発表された後、記者は複数の基金会社と連絡し、一部の会社が監督管理層が長期的な激励製約メカニズムを強調する前に、類似の製度設計があることを独占的に明らかにした。また、一部の会社は監督管理層の要求に基づいて、関連する報酬設計を推進している。
激励製約メカニズム突出長効
「管理人方法」は取締役会が経営層に対して3年以上の長週期考課を実行することを要求し、基金管理会社は長期投資業績、コンプライアンス風製御状況などを重要な持ち場人員考課の重要な根拠とし、報酬の繰延、追徴控除とボーナスの追徴と投資製度を実施し、短期考課と過度な激励を厳禁しなければならない。
国浩弁護士（上海）事務所の週蕾パートナーは「証券日報」記者に、「管理人方法」は適用対象に対しても、適用要求に対しても、長期的な激励製約メカニズムに対してより明確な規定を行っていると述べた。例えば、「『公募証券投資基金管理人監督管理方法』の実施に関する問題に関する規定」では、基金管理会社の取締役会は会社のマネージャー層に対して3年以上の長週期考課を実行しなければならず、基金の最近3年以上の投資収益状況と結びつけて経営管理層に対して考課を行い、さらに関連考課に対して単一指標の使用を避け、相対順位を弱体化しなければならない。同時に、4月1日に正式に実施された「証券基金経営機構の取締役、監事、高級管理職及び従業員の監督管理弁法」（以下「高管新規」と略称する）で言及された「報酬繰延支払メカニズム」についても、「管理人弁法」は3年以上の繰延支払要求と、40%以上の繰延比率要求をさらに明確にした。
同時に、「管理人方法」は「追跡控除製度」を提出し、この製度は退職者にも適用される。週蕾氏は、激励メカニズムは追責製度とともに、公募基金業界は「外部の強監督管理」から発展を促進し、徐々に「内部駆動」最適化発展の道に向かっていると考えている。
李湛氏は、資産配置が相対的な収益を得るのは、長期的な経済発展傾向、業界発展傾向などに基づいて深く研究されていることが多く、権益市場の短期的な変動に過度に注目することは、資本市場が実体経済にサービスする能力を高めることにも不利であり、住民の中長期的な財務管理能力にも不利であると考えている。監督管理層は公募基金業界の不良気風を持続的に是正し、業界の専門能力への回帰を積極的に導き、業界の長期的な健全な発展のために基礎を築いた。
同時に、これまで発表された役員の新しい規則は、「証券基金経営機構が株式激励、従業員持株計画などの長期的な激励メカニズムを実施する場合、授与条件、授与期限、分割授与割合を合理的に設定しなければならない」と述べた。しかし、この規則は証券会社とファンド会社にしか適用されません。「管理人弁法」は、「公募基金管理人は法によって専門家持株計画を実施することができる」ことを明らかにした。
上海証券基金評価研究センターの姚慧アナリストは「証券日報」の記者に対し、「管理人弁法」の公募基金管理人に対する定義を見ると、基金会社のほか、公募基金管理業務に従事する証券資産管理子会社、保険資産管理会社、銀行資産管理子会社などの他の資産管理機関も、「法に基づいて専門家持株計画を実施する」ことができると述べた。
週蕾氏によると、この規定はすべての公募基金管理者が従業員の株式保有などの形で長期的な激励メカニズムを実現するためにも多くの可能性を残している。
計画計画報告案は忙しい
関連政策が発表された後、「証券日報」の記者は入札監督管理の要求に対して、公募基金業界の既存の「サンプル」を独占的に深く理解した。
中欧基金側は記者に次のように伝えた。「会社は早くからファンドマネージャーと投資メカニズムを構築し、一定の条件を達成したファンドマネージャーが毎年ボーナスを受け取った後、自分が管理しているファンド製品の一部を提出し、長い間保有することを要求しています。同時に、会社はファンドマネージャーの業績を審査する際、長期業績を重視し、3年、5年の長期業績の審査比重を高くし、これによってファンドマネージャーが長期的な思考を持ち、保有者のために長期的な収入を創出するよう誘導しています。利益を得て、短期的な宣伝行為を減らして、業績の大幅な下落を避ける。」
北京地区のある公募基金会社の内部人員は「証券日報」記者に対し、「現在、会社は基金マネージャーの考課に対して3年以上の長期投資業績を重視し、5年の長期業績と1年の業績を補助参考としている。また、会社はいかなる部門の責任者と以上の人員の考課に対しても3年の長期業績を重視している」と明らかにした。
もう一つの華北地区公募基金の社内関係者は記者に、「会社は要求通りに報酬案を提出した。私の知っている限りでは、他の多くの基金会社もすでに関連案を報告したが、各制度の手配は統一されていない」と明らかにした。
博時基金は現在、審査麺の製度設計、実行措置、ステップの詳細などについて研究手配を行っている。結局、製度設計は証券投資に関する要求、および労働法と個人所得税法などの関連規定に同時に合緻しなければならない。
今年に入ってから、長期資金の入市は市場の焦点の一つとなっている。長期資金は公募基金業界の重要な資金源として、中長期資金サービスレベルをどのように高めるかも業界の注目ポイントである。
姚慧氏は、中国資本市場においてますます重要になっている機関投資家の一人として、公募基金は両麺から着手し、資本市場の持続的で穏健な発展の中堅力をしっかりと行うことができると提案した。まず、基金管理者の主要株主は会社のために長期を導きとする発展戦略と年度目標を製定することができる。次に、会社の董監高と他の従業員の審査メカニズムは長期価値投資と一緻し、短期業績ではなく長期収益の審査を重視する必要があり、事後の審査だけでなく、事後の審査を重視する必要があります。例えば、専門家に株式激励を実行するなどです。
