このほど、 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) などの大手企業が株式激励計画を続々と発表した。中国証券新聞の記者の不完全な統計によると、5月25日現在、今年に入ってから360社のA株上場企業が株式激励計画を発表した。
栄正コンサルティング会長の鄭培敏氏によると、3つの要素はこの2年間の株式激励の熱さを高めた：科学創板の積極的な牽引、株式激励は人の心と市場の要素に深く入り込んだ。
業界関係者によりますと、上場会社の株式激励の有効性、柔軟性が向上するにつれて、激励の空間がさらに大きくなり、株式激励は激励と業績の長期的な連結を実現することを方向とし、核心チームの積極性と創造力を引き出すことを目標とし、上場会社の管理レベルをさらに高め、会社の発展に活力と動力を注入するということです。
ハードテクノロジー会社の必需品
A株上場会社の株式インセンティブは昨年以来の高熱を続けている。記者の不完全な統計によると、5月25日現在、今年に入ってから360社のA株上場企業が株式激励計画を発表し、昨年同期は363社だった。
プレートの分布から見ると、上記360社のうち、上海深メインボード、創業ボード、科学創ボード、北交所はそれぞれ170社、107社、78社、5社である。このうち、科創板会社の数は前年同期の17.1%から21.7%に上昇した。
「科創板はすでにA株市場における株式インセンティブを実施する主力となっている。科創板は多くのハードテクノロジー会社を集めており、これらの会社の人的資本属性は強く、つまり従業員の積極性を引き出すことは会社の業績に著しい影響を与える。ハードテクノロジー会社にとって、株式インセンティブは「贅沢品」ではなく「必需品」である」。鄭培敏氏は、「科学創板の開市から3年足らずで、その株式激励のカバー麺はすでに50%を超えている」と述べた。
業界の分布から見ると、上記360社のうち、化学製品、専用設備業界にはそれぞれ28社が株式激励を行い、同居トップとなる予定だ。半導体、電源設備の2つの業界が同居しており、それぞれ19社ある。自動車部品、医療機器の2つの業界は3位で、それぞれ16社ある。また、白物家電業界には11社があります。
大市場価値会社の参加度が高い。上記360社のうち、最新の時価総額が1000億元を超えたのは14社だ。その中で、隆基の緑エネルギーは最も高く（4065億元）、＊ Midea Group Co.Ltd(000333) はそれに続いて（3766億元）；また、15社の最新の時価総額は500億元から1000億元に達している。
株式源の麺では、ほとんどの株式激励計画は方向性増発モデルを採用することを選択した。2020年には買い戻しのニューディールのさらなる推進により、二級市場からの株式買い戻しモデルを採用して激励を実施する計画が大幅に増加した。上記360社のうち、34社が2級市場から株式を買い戻すモデルを採用する予定だ。
多くの上場企業はすでに株式激励の常連になっている。例えば、2014年1月に会社は初のストックオプションインセンティブ計画を発表し、今年4月末に「第9期株票オプションインセンティブ計画（草案）」を発表した。
業績考課指標注目
「会社は本激励計画のために一定の科学的合理性を持つ純利益指標を設定し、会社の実際の発展状況に合っている」 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) 最新のオプションインセンティブ計画の業績考課目標を2022年に非純利益を80億元以上控除することに設定し、20222023年、20222024年及び20222025年に非純利益を控除する累計はそれぞれ180億元、280億元、380億元を下回らない。
行権条件と業績成長を結びつけることは株式激励案の標準であり、これも投資家が上場会社の投資価値を判断する重要な参考基準となっている。「多くの機関投資家から、株式激励案をどう評価するかと聞かれました。割引が多いのはよくないのではないでしょうか」。鄭培敏氏は、「2級市場から見ると、最も重要なのは業績考課指標だ。考課指標が比較的高い場合、会社は将来の発展に自信があることを示している。もちろん、多くの会社が過度に自信を持っている成分を排除しない」と述べた。
実操の麺から見ると、会社の発展段階、業界の性質などの麺で違いがあるため、上場会社の業績考課指標に対する選択は異なる。例えば、 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) 2022年製限株式インセンティブ計画は、営業収入を考課指標とする。また、一部の上場企業は複数の業績指標を設定しており、その一つの条件を満たすことができても、ロックを解除するには複数の条件を同時に満たす必要があるという会社もあります。
「企業が業績考課指標を決めるには、実際のことを求めなければならない。激励対象に水を流すことも、高い目標を決めることもできず、最後には「負の激励」になるかもしれない。実際のコントロール者も、取締役会も、自分で頭を下げて未来を予測してはいけない。現在は株価や業績が低いとは思わない」。鄭培敏氏は、1~2年に1回株式インセンティブを押すなど、業績考課目標の不確実性を下げる常態化インセンティブの方法をとることを提案し、「定投基金とは道理だ」と提案した。
国有企業の参加度は持続的に向上している
ここ数年来、国有持株上場会社の株式激励に対する参加度は絶えず向上している。記者の不完全な統計によると、今年に入ってから、すでに26の家具の国資属性を持つA株上場会社が株式激励を実施する計画で、昨年同期は25社だった。
「A株市場では、国資属性の上場企業が株式激励を実施する総量はまだ小さいが、縦方向から見ると、ここ数年の進歩は非常に大きい」。鄭培敏氏によると、株式激励は現代化管理手段として国有企業の管理システムに着実に根ざし始めているという。今年は国有企業改革3カ年行動計画の終了の年であり、国有企業改革は各分野、各レベルでさらに発展を深め、国有持株上場会社の株式激励推進の広さと深さの勢いは必ずさらに向上する。
国務院国有企業改革指導グループ事務室の翁傑明副主任はこのほど、国有持株上場会社の改革を深化させる特別テーマ推進会で、上場会社の株式インセンティブを規則正しく秩序立てて推進することに力を入れることを明らかにした。みんなの努力を経て、中央企業持株上場会社の株式激励のカバー麺はすでに40%に達したが、この改革を推進する空間はまだ大きい。グループ会社と上場会社は政策の宣伝、訓練をさらに強化しなければならない。前の2年間の上場企業の株式激励企業数が大きく増加した上で、条件に合った企業を推進し、今年もあるべき数量と品質を維持するように努力しなければならない。
翁傑明氏は、国有持株上場会社は実務的に管理され、活力に満ちた多元的な激励システムを構築しなければならないと述べた。彼は、激励と普遍的な利益を強化する関係をうまく処理し、共通の豊かさの原則を徐々に体現するだけでなく、「激励」が「福祉」に変わることを避け、現金化のツールになることを強調した。
