-謎の人譚威は20億元の天価でスノーウェイ鉱業の一部の株式を手に入れ、市場は協シン係か背後にあると推測している。オークションに近い人が記者に確認したところ、オークション参加者には協鑫と Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) が含まれている。
-スノーウェイリチウム鉱の買収価格は1トン当たり炭酸リチウム7377元に換算し、同期の業界レベルを著しく上回った。リチウム鉱の従事者の試算によると、この鉱は35万元/トンの炭酸リチウム価格を売る必要があり、探鉱権の継続期間、現地の自然条件の製限などの困難を克服する必要がある。
-オークションはリチウム鉱の争奪戦を後押しし、現在の国内外のリチウム鉱の推定値レベルは前年より2倍になり、良質な資源がますます不足している。一部の地元政府と協力して産業投資をしている大手企業は、競争力のある価格を手に入れることもできる。
-世界のリチウム精鉱価格の風向計–Pilbaraの競売価格はまだ高く、長協注文のない炭酸リチウムの生産コストを打ち固めている。業界内ではここ2年間の需給状況は依然として逼迫していると予想されているが、生産能力の放出量に伴い、市場はこの週期の底部価格が35万/トンから20万/トンまで下がるかどうかを検討し始めた。
過去1週間、2つのオークションがリチウム鉱山市場に火をつけた。一つは20億元の天価を撮影した四川徳が巴リチウム鉱の一部の株式を引っ張ることだ。もう一つは、価格が再革新的で高いオーストラリアのPilbaraリチウム精鉱です。 「小麦粉」と「パン」の価格は互いに波瀾万丈で、リチウム資源の焦りをマッピングしている。 四川リチウム鉱の買い手の身分は依然として擬問を持っているが、多くの訪問者はこれが良い商売ではなく、債務、探鉱権などのリスクを負う必要があると考えており、リチウム価格が下がる前に売らなければならないと考えている。
リチウム鉱山の争奪戦はすでに国内外に広がっており、評価レベルも上昇している。良質なリチウム資源は基本的に分割されており、現在、次の買収は高難度で瑕疵のある資産に直麺する可能性がある。業界内では、ここ2年の炭酸リチウム供給は依然として緊張状態を維持すると予想されているが、50万元/トンはすでに価格の天井になっているようで、肝心なのは価格がどこに下がるかだ。これまでの経験と教訓は、高位の鉱山購入者に、必ず週期を畏敬しなければならないことを注意した。
謎の人譚威
5月21日朝、6日間5泊6日続き、百万人を引きつけたオークションがついに落札され、20億元の成約価格が業界を震撼させた。このオークションの標的は四川雅江県スノーウェイ鉱業発展有限会社（以下、スノーウェイ鉱業）の54.3%の株式で、同社は四川省雅江県徳引っ張り巴リチウム鉱、石英岩鉱の探鉱権を握っている。
今回の競売には21人の参加者がいて、入札過程は激しいと言える。買い手が価格を出し続けているため、競売は当初の計画の1日から6日に延長され、総入札回数は3448回に達した。オークションの2~4日目には、買い手は基本的に5万元の規定最低値上げ幅で着実に推進されたが、5月21日未明になると、「争奪戦」が急にヒートアップし、値上げ幅は千万元レベルに増大した。最終的に20億元の成約価格は335万元の落札価格より600倍近く上昇した。
不可解なことに、巨額の資金を批判してリチウム鉱を手に入れたのは譚威という自然人で、ある会社を代表するかどうかはまだ分からない。京東オークションの入札記録によると、譚威は5月21日未明に競売に参加し、合計18回の入札を行った。
市場の声は背後にある買い手を協鑫係に向けた。理由はオークションが行われると同時に、協鑫側はスノーウェイ鉱業の99%債権と43%の株式の買収を完了したからだ。また、工商情報の中で独山県万富山鉱業有限会社の法定代表者は譚威と呼ばれ、同社は楽山協鑫科学技術新エネルギー科学技術有限会社と連絡があるが、2つの譚威が同じ人であることを証明することはできない。
証券時報・e社の記者が取材した複数の業界関係者は、協シンが競売勝者である可能性が高いと考えている。 のうち1人が今回の競売に近づいたことを確認したところ、協鑫と Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などの会社が競売に参加したことが明らかになった。「主要な会社は7、8社あり、最後に見たのは主に2社が争っている」。
これに対し、証券時報・e社記者は Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) 証券部に問い合わせたが、相手は答えず、「関連状況は不明で、上場会社の公告に準じる」と述べた。
市場推定の競売人には、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) Youngy Co.Ltd(002192) Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) なども含まれています。 購入者の背後にどの会社が立っていても、なぜ自然人を借りて競売に参加したのですか？多くの取材対象者は、この擬問点が難解で、敏感な事項に関連する可能性があると述べています。
「買い手は本当にこの値段で来たのかもしれないし、局麺を混乱させるためかもしれない」。ある業界関係者は証券時報・e社記者に述べた。
譚威に残された時間はもう多くない。競売プロセスによると、購入者は成約時から7営業日以内に競売成約価格の残金を管理者指定口座に納付しなければならない。期限を過ぎると購入者が違約したと見なし、競売保証金は返さない。これは、譚威が5月31日までに20億元を出せなければ、33.53万元の保証金を払う必要があることを意味しています。
ハイリスクビジネス
20億元の価格は価値がありますか？手に入れても、最後にお金を稼ぐことができますか？
ドラバはアジア最大規模のメチルカリウム輝石鉱区に属している。雲南陸縁衡鉱業権評価有限会社が発行した報告書によると、2020年3月を評価基準日として、徳拉弄巴工業鉱と低品位鉱鉱石量2492.4万トン、酸化リチウム貯蔵量29万トン、平均品位1.18%、72.4万トンの炭酸リチウム当量（LCE）に換算した。探鉱権の評価価格は12億9500万元である。
成約価格は評価価格より高いが、炭酸リチウムのここ2年の価格高騰を背景に、20億元の価格も合理的だと考える業界関係者もいる。
しかし、スノーウェイ鉱業に存在する債務を考慮すると、実際の採鉱コストは20億元以上になる。2021年4月、四川省雅江県人民法院は成都一社のスノーウェイ鉱業に対する破産申請を受理し、その時スノーウェイ鉱業の帳簿資産価値は2億元であると評定し、裁判所は債権金額が10.4億元であることを確認し、確認を延期した債務は約5.7億元であると裁定した。54.3%の権益に換算すると、購入者が合計29億元近くのコストを払っていることを意味します。
この買収価格はすでに業界の同期レベルを著しく上回っている。競売成約価格だけで試算すると、上記リチウム鉱の価格は約5087元/LCEで、債務コストを加えた実際の鉱山購入価格は7377元/LCEに達した。これに対して、5月の買収額は約1022元/LCE、同月の買収額は約1182元/LCEであった。
このような横方向の比較はリチウム資源が採掘される上で構築され、実際には鉱の品位、回収率などの要素を考慮しなければならない。
「例えば、松岡タンニオブ鉱の品位は2%、回収率は50%にすぎず、直接換算した価格はさらに2倍になる」。あるベテランのリチウム鉱山従事者は証券時報・e社の記者に話した。
が探鉱権を獲得するのは第一歩にすぎず、リチウム鉱山の採掘は探査、採掘、加工などの一環を経なければならず、審査費用、建設支出、資源税などのコストにかかわる。 上記のベテランリチウム鉱従事者によると、7トンの原鉱から1トンの精鉱、8トンの精鉱から1トンの炭酸リチウムを出すことによって試算され、5年間の投資回収期を設置し、スノーウェイの採掘コストは35万元/トンの炭酸リチウム価格に対応しなければ元通りにならないという。
リチウム鉱の採掘は「小麦粉でパンを作る」ほど簡単ではなく、少なくとも2~3年の週期を必要とし、鉱が開いたときの相場が本当に損益を決めることに注目すべきだ。「投資週期を4年近くに抑えることができなければ、その後は非常につらい」。上記のベテランリチウム鉱業者は述べた。
中国のリチウム鉱資源は四川、青海などの地域に集中し、環境保護、民族関係などの要素が開発プロセスを製約している。例えば、 Youngy Co.Ltd(002192) メチルカードリチウム輝石鉱区134号の鉱脈再生産計画は数年延期されたことがあり、その中で250万トン/年のリチウム鉱精選プロジェクトが注目され、中国で最大の生産能力を持つリチウム輝石鉱精選プロジェクトになる見込みだったが、環境評価の推進が遅れて着工できなかった。
（データソース：会社及びオークション公告/e会社整理）
徳拉弄巴鉱は上記の鉱脈に隣接しており、探鉱権にはリスクがある。上記の評価報告書によると、スノーウェイ鉱業の探鉱権は2021年6月に期限切れになった。また、四川省自然資源庁の担当者によりますと、探鉱権証が鉱種を取得し、補充する段階で違法、違反の擬いがあるため、関連行政部門は調査を組織しているということです。そのため、探鉱権保留作業の推進が遅く、消滅リスクがある。
塩湖開発も似たような問題に遭遇した。真リチウム研究創始者の墨柯氏は証券時報・e社記者に、リチウム技術には大量の淡水が必要だが、リチウム資源が豊富な地方では淡水が不足していることが多いほか、遠隔地では電力網が弱く、交通が不便で、大規模な工業を支えることができないと伝えた。これらのインフラ建設はすでに地方財政の能力を超えている。「例えば青海海海西州の大部分の塩湖の生産能力が利用されていない場合、地元の都市部も仕方がないと思います。中央財政が支持を与えたり、民間資本の積極性を引き出したりしない限り、それでも非常に時間がかかります」。
「スノーウェイの購入者が準備をして、次の週期の高さまで耐えられるなら、このプロジェクトは維持できます。そうしないと、後3、4年で問題になるかもしれません」。インクコーは述べた。
リチウム鉱争奪戦
スノーウェイ鉱業のオークションは直接産業感情を刺激する。オークション終了後の最初の取引日には、リチウム鉱山のプレートの上昇が激しく、 Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) の上昇が止まり、 Tianqi Lithium Corporation(002466) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Youngy Co.Ltd(002192) はそれぞれ8.5%、6%、5.9%上昇した。Windリチウム鉱プレートの14株のうち、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) が微下落したほか、残りの全線が上昇した。
証券時報・e社の記者によると、四川省ですでに話がまとまっているリチウム鉱山の取引があり、スノーウェイの競売の影響で、売り手は売り惜しみの気持ちが出て、売り手の価格を高めたり、自分で開発したりしたいと考えている。
実際、リチウム鉱の争奪戦は長く続いており、最近は特に密集しているように見える。スノーウェイ鉱業を含めて、3月以来、中国では少なくとも6つのリチウム鉱の取引があり、総金額は126億元を超えている。海外にはオーストラリア、カナダ、コンゴ（金）の鉱物資源に関する3つの買収がある。
市場の買い手は主に鉱業会社、動力電池メーカーなどだが、これまでも不動産開発者 Sundy Land Investment Co.Ltd(600077) 、セメントメーカー Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) など、「リチウムをつけば上がる」相場を作ってきた「素人」の姿があった。
リチウム鉱は人気があり、業界内では推定値のレベルが明らかに向上していることが広く感じられている。「現在、中国のリチウム鉱の原料コストは約2.5万元/トンで、加工費を含めると約5万元/トンで、宜春一帯の品位の低いリチウム雲母鉱のコストは7万元/トンになる。この価格は前の年より2倍になった」。上記のベテランリチウム鉱業者は述べた。
海外のリチウム鉱の価格も似ています。 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) は過去数年にメキシコのSonoraリチウム粘土鉱を連続的に買収し、安泰科の試算によると、取引対価は2019年6月の46元/LCEから2021年5月の501元/LCEに上昇し、3年間で10倍以上上昇した。
世界のリチウム資源は主にチリとオーストラリアに集中しており、中国の資源量は7%にすぎない。中国のリチウム塩加工産業は発達し、資源の対外依存度は70%に達し、主な源はオーストラリアである。中国のリチウム資源は主に塩湖ハロゲン水の形式で分布し、資源総量の8割近くを占めている。
現在の良質なリチウム鉱資源のほとんどはすでに「名鉱有主」である。 主要な塩湖では、ツァルハン塩湖は Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) とチベット鉱業に属しています。西台ジネール塩湖は Citic Guoan Information Industry Co.Ltd(000839) リチウム業と恒信融に属している。ザブエ塩湖は Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Byd Company Limited(002594) Tianqi Lithium Corporation(002466) で共同保有されています。主なリチウム鉱麺では、李家溝は Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) ;に帰属している。メチルカード134の脈は融捷リチウム業によって製御される。業隆溝は盛屯リチウム業とアバ州国家資本委員会に属している。
市販されている資産には瑕疵があるのは避けられない。スノーウェイ鉱業が破産してリチウム鉱を売却したほか、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) 先日チベットのアリラ果錯塩湖リチウム鉱の70%の権益を買収し、売却先の盾安グループも債務構造を最適化する必要があるため、標的資産パッケージは China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) 杭州支店に質入れされた。「いいリチウム鉱はとっくに爆発しています。例えばカン鋒と天斉の鉱など、残りは高難度です」。ある深セン私募人は証券時報・e社記者に伝えた。
特筆すべきは、トップ企業が地位と資金の優位性を借りて良質な鉱物を手に入れることができることです。 今年4月、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は8億6500万元で江西省宜豊県圳口里-奉新県下窩鉱区の陶磁器土（リチウムを含む）探鉱権を獲得し、この鉱リチウム金属酸化物量は265万678万トンで、約657万トンのLCEに換算し、平均価格は約131元/LCEで、同期の他のリチウム鉱価格を明らかに下回った。
豊富なリチウム鉱資源を手に入れ、宜春は近年、より完備した新エネルギーリチウム電気産業チェーンを構築しようとしている。2021年9月、＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と宜春市政府は協力協定を締結し、新型リチウム電池生産製造基地プロジェクトを共同で建設し、一期計画用地麺積は1800ムーで、投資総額は約135億元である。建設後、50 GWh動力電池の生産能力を形成する予定です。「これは地元政府が Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) に配属した鉱山に相当し、完全に市場化された価格ではない」。上記のベテランリチウム鉱業者は述べた。
高熱はいつ退くのか？
炭酸リチウムの高熱はまだ下がっていない。5月24日、オーストラリアの主力鉱山Pilbaraは年内に2回目のリチウム精鉱オークションに落札され、最終価格は5955ドル/トンだった。
今回のオークションの鉱石量は5000トンで、品位は5.5%です。
今回のオークション価格は4月の前回のオークションより5.4%上昇し、現在の5000ドル/トン前後のリチウム精鉱主流の契約価格との差も収束した。しかし、それは依然として炭酸リチウムコストの底線を打ち固め、炭酸リチウムコストを換算すると約41.8万元/トンで、現在の市価では粗金利は10%未満である。
Pilbaraのオークションは、2021年7月にオンラインオークションプラットフォーム（BMX）を発売し、初撮りを完了した世界的なリチウム精鉱価格の動向を示す風向計で、オークション価格は当時の契約価格よりほぼ2倍になった。その後、数回のオークションもこのリチウム価格の高騰の過程で波乱万丈な役割を菓たしたため、業界内の注目を集めている。
「オークションメカニズムの目的の一つは、プロトコル価格をできるだけ現物価格に近づけることです。リチウム鉱の外採を必要とするリチウム塩工場にとって、オークション価格は依然としてコストサポートを形成し、少なくとも2ヶ月後の価格予想を秘めています」＊＊ 五鉱証券研究所の孫景文所長補佐は証券時報・e社の記者に伝えた。
中国の炭酸リチウム価格は最近小幅に下落した。鑫椤リチウム電気データによると、電池級炭酸リチウムの価格は3月中旬下旬に51.5万元/トンの高値に触れた後、緩みが現れ、現在の46.75万元/トンに徐々に下落した。この間、多くの疫病が産業チェーンの波動を招き、一部のリチウムイオン、完成車メーカーは排出量を引き下げ、生産を停止し、需要が相対的に薄いことをもたらした。
複数の機関の試算と業界内の観点に照らし合わせると、市場は将来のリチウム資源需給状況に対して相対的に一緻する予想を形成していることが明らかになった。ここ2年間、リチウム資源は依然として供給の相対的な緊張状況を維持しており、2023年には規模の生産能力が放出され、緊張状況を緩和する。2025年以降、より多くの供給量の出現とリチウム電池の回収の成熟に伴い、リチウム資源は不足にさよならするかもしれない。
2組の試算データを例に挙げると、五鉱証券は2022年の世界のリチウム資源需給はそれぞれ78万トンと75万トン、2025年にはそれぞれ165万トンと160万トンと予想されている。最近の会議で、安泰科専門家が提出した2022年の需給予測は74万トンと75万トンだった。
市場を分岐させたのは主に炭酸リチウム価格の底がどこにあるか、いつ底をつくかだ。上記のベテランリチウム鉱従事者は、ここ2年の炭酸リチウム価格は依然として高位を維持し、最低35万元/トンまで下落し、2025年以降さらに下落すると考えている。墨柯氏は、炭酸リチウムの従来の週期規則によると、3年後の価格は20万元/トン以下になる可能性があると考えている。安泰科の専門家によると、2023年下半期の需給は緩和されたが、長期的には需要不支持価格が20万元/トン以下に下落したという。
前のリチウム鉱の週期は約6年続き、高値で鉱を持つ前車の鑑はまだ目の前にある。2018年、純資産が120億元にすぎない Tianqi Lithium Corporation(002466) は「蛇呑象」を上演し、40.66億ドル（約278.44億元）の高プレミアムでSQM 23.77%の株式を買収し、第2位の株主となった。その後、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車市場は補助金の後退に遭遇し、炭酸リチウム価格は2020年まで4万元/トン未満の低点に下落し、 Tianqi Lithium Corporation(002466) が債務泥沼に陥った。
相場がよくなるにつれて、 Tianqi Lithium Corporation(002466) は2021年に黒字に転じた。会社の蒋衛平董事長はこのほどの株主総会で、「リチウムイオンは長週期、高景色度の業界であり、業界が良いことをよく理解しているとき、みんなが注目し、投資している。風が来て、豚は天に吹かれるが、風を追うなら、代価を払う可能性がある」と述べた。
市場の気持ちが高まっているときにリチウム鉱を引き継ぐには、特によく考えてから行く必要があります。 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) 董事長の李良彬氏が2022年の新年の挨拶で「リチウム製品の週期性は非常に明らかで、20万元の昨日もあれば、4万元の明日もあるかもしれない」と注意したように。
