ヘッド証券会社の資金管理受益政策の緩和、公募化はより激しい2.0時代に突入した
証券会社の資本管理は公募免許を取得して政策の利益を迎え、傘下の持株参加公募基金会社に製限されなくなり、多くの頭部証券会社の資本管理はさらに利益を得て、すでに公募の大戦場に入ることになった。ベテラン業界関係者によると、これは広い深海であり、殺し合いの激しい紅海でもあるという。
Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) China Securities Co.Ltd(601066) などの資本管理子会社の設立申請はすでに監督管理の流れを歩いており、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) 今年4月末にも資本管理子会社の設立を公告した。頭部証券会社はすでに積極的に行動しており、これらの資本管理子会社はすべて剣で公募免許証を指す可能性がある。証券会社の資本管理公募化は競争がさらに激しい2.0時代に入る。
資本管理者が公募免許を申請するだけでなく、速やかに公募基金を持株する。傘下にすでに公募免許を持っている完全資本管理子会社の Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券は、政策が着地すると、すぐに華安基金の株式を買収して持株地位に達した。
証券会社資本管理公募ナンバープレートの拘束解除
一参一控一牌政策の着地
5月20日、証券監督管理委員会は「証券投資基金管理会社管理弁法」を改訂し、「公募証券投資基金管理人監督管理弁法」（以下「新規則」と略称する）に改名した。新しい規則では、基金管理会社の「一参一製御」政策を継続的に堅持することを前提に、公募カードの数製限を緩和すると指摘している。つまり、同じ主体は一つの基金に参加し、一つの基金を持株する上で、もう一つの公募免許を申請することができ、通称「一参一製一札」と呼ばれている。
新しい規則の下で、もともと一参一製御に製限されていた証券会社の資金管理は、今では公募免許の申請は製限されていない。現在、市場にも12の証券会社の資本管理が公募免許を取得しているが、主要なヘッダー証券会社の資本管理は大規模に公募免許を取得することに進出しておらず、その多くは元の「一参一製御」の障害が存在している。例えば、＊ Citic Securities Company Limited(600030) 持株華夏基金、＊ Haitong Securities Company Limited(600837) 持株海富通基金、＊ China International Capital Corporation Limited(601995) 持株中金基金。現在、これらの頭部証券会社の資本管理は公募免許を申請しており、もう製限されていない。これも監督管理が公募基金管理人のナンバープレート参入製度を最適化し、公募基金管理人チームを強化することである。
複数の証券会社の資本管理業界関係者は中国基金報記者に、「新規参入により、頭部証券会社の資本管理は明らかに利益を得ており、公募に入ってより多くの標準化製品を開発するのが大勢の傾向だ。主な頭部証券会社の資本管理は現在、公募免許証の導入を計画しているか、準備している。公募基金会社からの人材の導入などの行動はすでに始まっている」と話した。複数の頭部証券会社の資金管理者によると、現在、会社は公募免許を申請するために準備を進めているという。
公開情報によりますと、昨年下半期以来、 Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) China Securities Co.Ltd(601066) 証券などのヘッダー証券会社が管理子会社の設立を申請していることが明らかになりました。今年4月末には、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) も資本管理子会社を設立することを公告した。多くの頭部証券会社の資金管理が公募戦場に参加するにつれて、証券会社の資金管理を含む公募市場はより激しい市場競争を迎えるだろう。
ヘッド証券会社はすでに事前に準備しています
さらに証券会社ファイアホールディングス基金
昨年2月、 Citic Securities Company Limited(600030) は公告について、会社が設立する予定の完全資産管理子会社 Citic Securities Company Limited(600030) 資産管理有限会社のために累計70億元（含む）以下の純資本保証承諾を提供することに同意し、その後、証券監督管理委員会の公式サイトに Citic Securities Company Limited(600030) 設立の申請が表示された。資管子会社の設立について、 Citic Securities Company Limited(600030) 当時の公告によると、資産管理業界の発展チャンスをよりよく把握し、資産管理業務の深さと広さを広げ、資産管理業務を大いに強化するために、会社は資産管理子会社を設立する予定だという。
公告によると、 Citic Securities Company Limited(600030) が設立する予定の資本管理子会社は、登録資本金が人民元30億元（含む）を超えない（その中の初期登録資本金は人民元10億元）。経営範囲によると、証券資産管理業務、公募証券投資基金管理業務、監督管理機構が承認した他の業務（監督管理機構の承認に準じる）が含まれている。
China International Capital Corporation Limited(601995) は昨年3月末、資本管理子会社の設立を公告し、会社を設立する予定の完全子会社中金資産管理有限会社とすることに同意したと公告した（仮称、最終名称は工商登録に準じ、累計30億元（含む）の純資本保証承諾を提供する。登録資本金は15億元を超えず、経営範囲には証券投資ファンドの公募管理業務も含まれている。 China International Capital Corporation Limited(601995) によると、資産管理業務のチャンスをさらに把握し、リードする資産管理プラットフォームを建設するために、会社は完全資本管理子会社を設立する予定だという。
業界の発展傾向に順応し、資産管理業務を大幅に強化するため、今年4月末、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) も資本管理子会社を設立することを公告し、累計30億元（含む）を超えない純資本保証の約束を提供し、出資金額は15億元を超えず、経営範囲も公募基金業務がある。 Guosen Securities Co.Ltd(002736) は現在鵬華基金の50%の株式を持っている。
多くのヘッダー証券会社の資本管理は公募ナンバープレートに備えており、上位のヘッダー証券会社の中で、現在 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券と Huatai Securities Co.Ltd(601688) 2社の資本管理子会社はすでに公募ナンバープレートを獲得し、同様に利益を得ている。政策が落地した後、証券は華安基金の株式を迅速に買収し、持株地位に達した。
5月24日、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券は華安基金の株式の一部を譲り受けることに関する公告を発表した。具体的には、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) は非公開協議譲渡方式で上海工業投資グループが保有する華安基金の8%の株式を譲り受ける予定で、譲り受け価格は原則として10.12億元を超えない。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) によると、華安基金の15%株式の工商変更登記と今回の取引が完了すると、会社が華安基金を保有する株式の割合は51%に増加し、華安基金は Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券持株子会社になるという。
上海のある頭部証券会社の資金管理者によると、資産管理は証券会社自身の価値と推定値を高めることができ、大手証券会社の資金管理会社は公募業務のナンバープレートに発展するはずだという。資本管理業界は現在の金融業界の中で最も急速に成長している細分化業界であり、発展の勢いがよく、証券会社ホールディングス基金会社の意欲も高く、現在の市場表現から見ると、頭部基金会社の株式を持つ証券会社の推定値も同業の平均レベルより一般的に高い。
証券会社資本管理公募化の転換挑戦多くの任重く道遠
今年に入ってから、証券会社の資金管理が急いで基金会社に対する「一参一製御」を完成した一方で、証券会社の資金管理が将来の資金管理子会社の公募化の発展に対する迷いである。
訪問した複数の証券会社の資金管理者によると、異なる証券会社には異なる資源の素質があり、どのように自分の位置づけを正確にし、公募免許証を申請した後、どのように参加した基金会社と位置をずらして発行するかを模索しているという。
公募化転換はヘッド証券会社の資金管理の必然的な道である
「証券会社の資金管理公募化」の話題に対して、頭部証券会社と中小証券会社の態度はそれぞれ異なる。
華東の証券会社の資金管理責任者は、「公募基金業務は広い深海だが、殺し合いの激しい紅海でもある」と話した。最近、ファンド管理者は新しい規則で、多くのヘッド証券会社の資金管理会社にとって利益がある。頭部証券会社の資金管理の持続的な発展のため、必然的に公募化の道を歩む。
北京のある頭部証券会社の資金管理の内部関係者も似たような見方を示している。彼から見れば、公募業務は証券会社の利益に非常に貢献しており、これは近年発展がボトルネックに直麺している頭部証券会社にとって、厚い利益加持になるだろう。2021年の年報データによると、2021年、富基金と東証資本管理がその持株証券会社に対する Orient Securities Company Limited(600958) の純利益貢献は48.8%に達した。景順長城基金はその持株証券会社 China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) に43.3%貢献し、創金合信基金はその持株証券会社 First Capital Securities Co.Ltd(002797) に42.7%貢献した。
しかし、中小証券会社の資本管理にとって、東証の資本管理は証券会社の資本管理業界の中の特例にすぎず、他の証券会社が複製するのは難しい。2021年の年報データによると、公募業務の管理規模は前三中、財通資管の公募業務は東証資管の後だけだが、純利益では後者の3分の1にすぎない。 Boc International (China) Co.Ltd(601696) は3位で、年報は純利益を開示していないが、純収入から見ると、財通資管の半分にすぎない。公募業務の規模として第3位の中銀資管は、公募業務の収益が非常に小さく、より小さな証券会社の資管にとって、公募業務はまだ赤字段階に属している。
北京の多くの中小証券会社の資本管理者によると、グループは資本管理子会社の設立を申請することについてまだ最終的な定説がないという。既存の機関業務はチームに豊かな収益を与えるのに十分です。クラウドファンディングが転換すれば、製品規模が百億以上に達しなければ、チームを養うのは難しい。
挑戦はチャンス よりはるかに大きい
頭部証券会社の資本管は躍起になって、頭部公募基金と比較的に高い雄志に満ちているが、証券会社の資本管と公募基金会社は、体製的にも、業務モデル的にも、クライアントなどの多方麺でも大きな違いがあることは否めない。
華南のあるベテラン証券会社の幹部は記者に対し、「まず、証券会社の資金管理は人材投入、激励メカニズムなどの麺で公募基金の市場化に及ばない可能性があり、多くの業務は依然として証券会社の親会社の資源に依存しており、研究所の資源、ルート、具体的な業務などの麺で支持されている」と話した。証券会社の親会社の資源業務、例えば投資銀行の上場会社の業務支援、仲介業務の一線解決案、派生品の場外オプション、大口取引仲介業務など、これらの親会社の業務資源は完全な市場化が難しい業務と定められており、証券会社の資本管理に良い安定した収入源を提供している。同時に、公募業務に製約を与える可能性もあります。公募業務の麺で投入を増やし、より大きな弾力性を与えるため、足を引っ張る可能性があるからです。
次に、発展過程から見ると、公募基金はまず公募基金をしてから特別口座を作るのですが、証券会社の資金管理はまず個人募集の特別口座業務で、今から公募顧客に向いています。伝統的な証券会社のお客様は機関と純価値の高いお客様を主とし、投資先の業務は固収、固収+などを主としています。これは業務の同質化、小売側のブランド認知度の低い問題をもたらした。
もちろん、挑戦のほか、証券会社の資金管理にも公募化の発展のチャンスがある。「証券会社の資本管理は公募業務の発展における優勢であり、多資産配置がその重要な力点である可能性があり、証券会社が連結している機関顧客は公募基金の個人顧客よりFOFモデルを受け入れる可能性があり、これは証券会社のクライアント優勢である可能性がある」。上記の華南地区のベテランは言った。
多くの訪問者は、公募基金会社では、大公募基金会社と小公募基金会社の違いも大きいと考えています。将来、より多くの証券会社の資本管理が公募免許を取得すると、同様に分化も深刻になり、すでに競争が激しい基金業界では、自分の特色と優位性を作ることができなければ、証券会社の資本管理の公募業務の生存も容易ではない。
「差異化」の発展、証券会社の資本管理公募化の破局の鍵
資本管理の新しい規則が実施されて以来、自主管理に転換して証券会社の資本管理の必然的な選択となった。力を入れる公募化は、積極的な管理能力を構築する鍵となっています。激しい競争の中で、証券会社の資金管理は公募コースを戦略的な重点とし、自身の投研優勢を利用して、差別化の発展を図っている。
複数の証券会社の資金管理によりますと、証券会社の資金管理の将来の公募化転換の核心競争力は公募発展の需要に適応する投研と顧客サービスの2つのシステムの建設であり、証券会社の資金管理の公募化転換後は100社以上の公募基金管理者と直接競争し、公募化投研システムの建設が特に重要だということです。
コア競争力の構築
特色化は破局の鍵
ここ数年来、資本管理の新しいルールの下で、証券会社の資本管理は自分自身に対して明確な位置づけがあり、多くの管理が同時に積極的に公募化の転換に力を入れている。一方、証券会社の資本管理機関はそれぞれの資源の素質と優位性を利用して、自発的な管理業務に専念し、「専門投資研究+専門サービス」をめぐって核心競争力を構築している。
財通資管は自分の位置づけを非常に明確にし、受託資産に価値を維持し、顧客に安心した投資体験をもたらす。設立以来、財政通資管は「自主管理+リスク防止製御」のデュアルコア発展戦略を一貫して守ってきた。
財通資管によると、第一に、業務配置の麺では、投研能力の建設を自発的に管理することを根本とし、投研一体化プラットフォームは日々完備しており、現在はすでに「権益+固収+革新」の3つの業務プレートを形成し、特色ある製品ラインを構築し、会社の発展の核心的な柱となっている。第二に、市場配置の麺では、優秀な大市場マーケティングチームを育成し、銀行証券会社ルート、インターネットルート、機関販売の三足鼎立、斉頭並進の良好な局麺を形成し、販売ルート端とクライアントで良好な口コミを確立した。第三に、コンプライアンス風製御の麺では、良好な「コンプライアンス先行」文化が形成され、巨大な専門的なコンプライアンス風製御チームが配備され、業務の急速な発展のために護衛し、各種類の業務の実質的なリスクを製御できるようにしている。それ以外にも、会社も非常に重視している麺もあります。強力なミッドバックグラウンドの構築に力を入れ、フロントにサービスを提供することを含みます。デジタル化、知能化、人間化の技術プラットフォームの構築に努力し、業務展開と顧客サービスのために全麺的にエネルギーを供給する。チーム建設の上で、人材を尊重し、専門的な人に専門的なことをさせることを堅持し、市場化した雇用メカニズムとはっきりした職業発展の通路を通じて、従業員の活力を奮い立たせる。同時に、正直、簡単、信頼、包容、団結の会社文化を作り、人文的配慮を重視し、「正直な人に損をさせない」ことで、従業員の帰属感を高め、最適な居住資本管理会社の構築に力を入れている。
中泰資管のSloganは「投資路の親友」だ。
「良い友達である以上、お客様の利益を優先しなければなりません。市場に何があっても、何があっても、私たちが何をしてもいいのではなく、より競争力のある製品とサービスに集中し、自分の能力圏を厳守しなければなりません。中泰資管が構築した信頼チェーンは、会社とファンドマネージャーが高度に信頼し合い、ファンドマネージャーは行が一つになることを知っており、お客様に率直で、最終的にお客様の信頼を勝ち取っています。
会社は投資チームに長期投資理念と一緻する環境を提供し、相対順位でファンドマネージャーを審査しない」と述べた。中泰資管が言及した。「私たちは、投資チームが勤勉で責任を菓たし、高度に自走しているなら、会社としてチームに十分な信頼と忍耐を与え、彼らが着実に自分の理念とリズムに従って投資できるようにしなければならないと信じています」。
記者によると、中泰資管のセルフメディアマトリックスはすでに微信公衆番号、今日頭条、ビデオ番号、微博、天天基金、アリ富などのプラットフォームをカバーしており、ファンとのやり取りは高週波だが、会社傘下の製品に関する広告を発表することは少なく、市場に関する短期的な判断はほとんど出されていない。
これに対し、中泰資管は、基金会社が投資家と相互に成菓し、純価値の増加を勝ち取るように努力すると同時に、投資家がより成熟した投資観を持つのを助けなければならないため、日常的に付き添う内容は荷物を持って、売り物を売る別の方法になるべきではないと述べた。同時に、会社が出力した内容も、投資家が短期的な変化を追うように誘導するのではなく、自分が持っている長期的な投資観と一貫していなければならない。
東方紅資産管理によりますと、資本管理の新しいルールが定着した後、会社は在庫量の「証券会社大集合」製品を改造する一方で、13匹の権益類大集合が公募基金に転換したということです。一方、新規要求に基づいて、一部の資産管理製品における基礎資産投資比率の製限、機構顧客の外部委託業務に関する多層ネストなどの事項を調整した。2021年末現在、会社の在庫業務はすべて資本管理の新しい要求に符合している。
記者は、東方紅資産管理は長い間自発的な管理業務に専念し、「専門投研+専門サービス」をめぐって核心競争力を構築してきたことに気づいた。2013年に公募基金業務管理資格を取得した後、公募基金業務及び自発的に投資する私募資金管理業務にさらに焦点を当て、資金管理の新しい規則によって重点的に改善する必要がある通路、等級などの業務はほとんど展開されていない。
国君資管は、発展の最も重要なのは転換だと考えている。ここ数年、会社は資本管理の新しい規則と会社が公募基金業務のナンバープレートを取得する変化によって：従来の「固収+通路」モデルから、純自発的（「固収+汎権益+融資」）へ転換する；元の単一の私募業務から、「私募+公募」の2輪駆動モデルに転換した。既存の機関顧客を主とし、「機関+大小売」顧客への転換を両立させる。元の単一の投資スタイルから、多元的な投資文化へと転換した。
多元製品ラインを構築
投資配置需要を満たす
将来の会社の重点配置の製品方向と発展戦略について、財通資管は、具体的には、権益麺では、引き続き管理能力を高め、逸品製品ラインを構築すると述べた。固収の麺では、2016年からこの細分化領域の配置に着手し、このような製品に対して保有体験を非常に強調し、製品の最大撤退目標から出発し、対応する収益目標の実現を目指し、リスク収益目標が明らかにずれず、非対称リスクを冒さないことを確保する。革新業務は、現在、定量化と多資産投資、FOF投資、革新投資などの多くのモジュールをカバーし、投資家の多様化ニーズを満たす。公募REITS、養老FOFなどの細分化分野の製品についても、会社は積極的に配置している。
\u3000\u3000「交換、純価値化を打破する大きな背景の下で、住民の資産配置は曲がり角を迎え、富管理機構は時代の風口に立っている。資本管理ナンバープレートの役割はますます顕著になり、証券会社の資本管理は製品提供者であり、資産管理者でもある。資産端では、製品供給能力を強化し、多層的な製品システムと資産配置能力を構築しなければならない。クライアントでは、顧客の画像を最適化した上で、適切な製品をプッシュしなければならない。リスク収益が一緻するお客様に推薦し、お客様の付き添いなどのサービスを行います。」財通資管はまた言及した。
公募業務の配置について、中泰資管は、常に能力圏を守ることを強調し、つまり自分の特技に基づいて製品ラインを設置すると述べた。過去3年余り、中泰資管の主導権製品は優れており、口コミを蓄積しており、今後は保有期間のある株式偏在基金を発売し、保有週期を延長し、顧客の選択を減らし、顧客が長期保有を通じて超過収益を得るのを支援する。固収投資は安定した低変動スタイルを堅持し、すでに短、中、長期の純債基金を配置し、将来的に権益麺の優位性と結びつけて、固収+戦略の基金製品を発売する。また、2020年にはポートフォリオ投資部を設立し、その中には経験豊富なベテランも少なくなく、今年は公募FOF製品を発行する。
東方紅資産管理によりますと、今後5~10年の資本市場の大発展、住民の財産管理需要の爆発という歴史的なチャンスに直麺して、会社は市場環境と自身の資源の素質を結びつけて、「専門投資研究+専門サービス」の2ラウンド駆動の核心競争力を構築することを堅持し、ブランドイメージを打ち固め、ブランドの優位性を発揮し、3つの方麺をめぐって引き続き発展していくということです。高度に融合した投研一体化プラットフォーム；第二に、積極的な投資管理能力をめぐって業務を発展させ、製品マトリックスを開拓する。第三に、専門サービスシステムを構築した上で、投資管理能力と一緻する資金の多元化を実現する。
