レポートの概要：
市場表現：先週の申万不動産プレートは316405点に収まり、累計3.39%下落し、同期の上証総合指数は累計0.52%下落し、深証成指は累計2.28%下落し、上海深300は累計1.87%下落した。横方向の比較では、プレート表現は下流に位置しています。
会社の動態： Jinke Property Group Co.Ltd(000656) は「20金科03」投資家オンラインコミュニケーション会を開き、「20金科03」を1年間延長する案を提出し、毎月元金を返済し、期限を延長した後、現在の5%の額面金利レベルを維持した。
業界ニュース：5月27日、上交所は碧桂園、龍湖、旭輝、美の置業、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 5つの民営住宅企業組織が社債投融資のドッキング会を開催した。
土地市場：5月16日-5月22日、全国百城は合計2266万方の土地建設麺を成約し、前月比-30.9%、前年比-29.1%だった。ビルの価格は1042元/平で、前月比-48.2%、前年比-73.1%だった。割増率は2.3%で、前月より0.6%狭く、前年同期より21.2%狭くなった。
成約市場：5月20日-5月26日、新築住宅の成約麺積は216万方で、前月比+68.8%、前年比-55.1%、年初から現在までの累計成約麺積は4466万方で、前年比-2.2%で、その中の一線都市の先週の成約麺積は45万方で、前月比+145.9%、前年比-41.1%だった。
推盤脱化：5月20日-5月26日、15城の分譲住宅の推盤麺積は143万方で、環比+27.5%で、前年同期比-64.9%だった。脱化週期は28.8月で、先週より+0.4です。バッチ比（移動平均3月）は3.4で、先週より+0.1、昨年より+2.5だった。
重点事件コメント：今週、アモイと福州は2022年の第2回集中供給地を完成した。アモイの10宗地のうち9宗は198.7億元で成約し、前月比+29.0%、成約総建設麺78.76ヘクタール、前月比+29.1%、流拍率は前月比横ばいで、いずれも10%だった。平均床麺価格は25220元/平方メートルで、今年の第1ラウンドの平均価格25145元/平方メートルより少し上昇した。4宗地のプレミアム成約では、9宗地の平均プレミアム率は2.6%で、今年の第1ラウンドの7%に対しても低下した。地方を持つのはすべて国有企業、中央企業、地方城投であり、建発+聯発（3宗）、＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 2宗）、華潤置地（1宗）を含む。福州の14宗地の11宗は91億元で成約し、前月比+18.2%、成約総建設麺は57.98ヘクタールで、前月比-0.05%だった。平均床麺価格は15692元/平方メートルで、前月比24.3%です。5件はプレミアム成約で、11件の平均プレミアム率は2.0%で、第1ラウンドより-2.2 pctである。地方の中には民間企業が1社しかなく、本土の住宅企業であり、中央国有企業が再びランキングを独占し、その中で建発（2宗）、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 1宗）である。今年に入ってから、全国の分譲住宅の販売金額は前年同期比で大幅に減少し、規模の住宅企業の土拓投資意欲は低下し、アモイと福州の本ラウンドの集中供給地の熱はほぼ予想に合っている。同時に、キャッシュフローに余裕のある国資背景の住宅企業の土地獲得の優位性がさらに際立っている。
投資提案：今週、国務院は全国安定経済テレビ電話会議を開き、民間住宅企業に対する信用収縮行為をできるだけ早く矯正することを強調し、都市施策が合理的な住宅需要を支持するため、マクロレバレッジ率を適切に高め、逆週期調節を強化し、財務の持続可能な企業が適切にレバレッジを加え、住民家庭部門がレバレッジを安定させることを支持する。地方麺では、ハルビン市政府は販売制限を撤廃すると発表した。太原は安定ビル市36条を発表し、ファーストスイートの頭金比率は20%に下がった。アモイは購入制限を緩和し、2人以上の家庭が3軒目の住宅を購入できると発表した。住宅企業の融資については、龍湖、碧桂園、美的に続き、新城と旭輝も債務を発行し、信用保護ツールを有効にする民営住宅企業のリストに参加し、民営住宅企業の融資苦境はより広い範囲に氷を砕く。私たちは、業界のbetaの向上傾向は変わらず、安定したグリーンクラスの住宅企業が集中を加速させ、投融資麺で優位な頭央国有企業の優位性が現れると考えています。同時に、後期の疫病状況が徐々に製御可能になり、販売が徐々に安定し、融資政策の緩和的な支持に伴い、民営住宅企業の流動性改善のチャンスが増加し、評価性価格比が際立ち、その時の配置は適度に腰の弾力性標識に沈むことができると考えています。A株の提案は Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Vanke Co.Ltd(000002) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Xiamen C&D Inc(600153) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) 5;に注目することを提案します。H株は中国の海外発展、華潤置地、龍湖グループ、美の置業、旭輝ホールディングスに注目することを提案した。
リスクの提示：市場販売表現は予想を超えて下落した；中国のCOVID-19感染状況の繰り返し
