要旨：5月、製造業企業は生産需要の回復を示し、受動的な在庫除去週期に入り、その中で大手企業は再び景気拡大区間に戻った。非製造業の麺では、サービス業の景気レベルが明らかに回復し、建築業が持続的に拡大し、全体的に限界改善が現れた。
製造業PMIは明らかに回復し、生産需要は回復した。5月の製造業PMIは2.2ポイント上昇し49.6%となり、新規受注指数と生産受注指数はそれぞれ5.6ポイント上昇し、5.3ポイント上昇した。生産需要の回復の下で、企業の生産エネルギーも改善されましたが、現在の時点ではまだ十分ではなく、その後も大きな修復スペースがあります。
企業は受動的な在庫除去週期に入った。5月の完成品在庫指数は低下し、原材料在庫指数は上昇し、企業はすでに2月の受動在庫補充から受動在庫除去に転換した。その後、需要の改善に伴い、企業は自発的に在庫を補充する週期に入り、すなわち原材料の仕入れに力を入れ、十分な在庫が後の疫病時期の旺盛な下流需要に対応できることを保障する。
建築業は拡大を続け、サービス業の景気は大幅に回復した。5月の建築業PMIは3月より0.5ポイント下落したが、拡張区間にある。特別債と後続の増量ツールがインフラストラクチャに対して持続的に推進されるにつれて、この状況は年末まで続く見込みです。サービス業PMIは疫病の好転と各地で次々と打ち出している文旅消費の促進などの政策のおかげで大幅に回復したが、拡張区間まではまだしばらくの坂を登る時間がかかる。
リスク要素：疫病が繰り返し発生し、政策の着地速度が遅い
