核心的な観点
5月の中採製造業PMI指数は49.6%を記録し、前の値より2.2ポイント上昇し、経済の底上げは、下半期の戦略「逆転、新生」における私たちの判断に合っている。その中で、生産指数は5.3ポイント上昇して49.7%になり、上海は操業再開を推進して一定の効菓があり、物の流れは著しく修復され、物流の渋滞は生産に対する引きずりが明らかに緩和された。新規注文指数は5.6ポイント上昇して48.2%になり、安定成長は多くの措置をとり、需要は著しく改善され、6月の景気はさらに上昇するだろう。5月のサービス業PMI指数は7.1ポイント上昇し47.1%となり、修復力はさらに大きく、常態化した核酸検査の実施に伴い、人の流れはさらに修復され、消費の底打ち回復の確実性は極めて強く、関連する飲食、空港、観光、航空、ホテルなどの消費産業チェーンに重点を置いて、引き続き多くの安定した成長チェーンを見ていることを示している。固収の麺では、通貨政策は「広通貨+広信用」の組み合わせを継続し、10年債の収益率は2.7%から3%の区間で幅が大きく揺れ、第3四半期には3%高いと予想されている。
操業再開と生産再開が徐々に推進され、生産指数の低下と回復が止まった。
5月の生産指数は5.3ポイント上昇して49.7%となり、5カ月連続の低下傾向を止めた。サプライチェーンは徐々に修復され、サプライヤーの配送時間指数は回復し、5月末に交通運輸部は定例発表会を行い、安定チェーンの保護と重点業務に力を入れることを強調し、鉄道、道路の貨物輸送量はすべて正常レベルの9割前後に回復した。しかし、疫病の拡大の影響を受けて、上下流の企業の生産は分化した。高週波データによりますと、高炉の稼働率、コークス炉の生産性、線材の生産率は4月に続いて着実に回復し、PTA産業の稼働率は小幅に回復し、ABSの稼働率は13ポイントから93%に大幅に回復したということです。4月のサプライチェーン断裂の持続的な影響を受け、長江デルタ物流の運行は依然としてやや不調で、下流の自動車タイヤの稼働率、江蘇省浙江省地区のポリエステルフィラメントの稼働率は大幅に低下し続けている。5月から上海は自動車産業チェーンの秩序ある操業再開を引き続き推進し、重点自動車企業の操業率は90%以上に達し、将来工業企業の生産は徐々に軌道に乗ると予想されている。
疫病予防とコントロールの効菓が現れ、需要が修復通路に入る。
5月の新規注文指数は5.6ポイント上昇して48.2%となり、需要は修復通路に入った。5月の中国の疫病状況はさらにコントロールされ、内需は回復し始めた。高週波データによると、上海は第2週に糸螺の購入を再開し、中国セメント企業の中旬の出荷率は前月比5%上昇し、30大中都市の分譲住宅の日平均販売麺積は前月比4.1%上昇した。各地では積極的に政策を打ち出して車市を刺激し、5月の乗用車の日平均卸売と小売量は前月比2リットルだった。防疫モデルは精確な予防製御から高週波常態化核酸検査へと転換し、オフライン消費が受けた衝撃は弱まり、興行収入データは回復した。外需レベルの新輸出注文指数は4.6ポイント上昇して46.2%になり、CCFI指数は3週連続で回復し、上海港のコンテナの日取扱量は正常レベルの95.3%に回復し、上海の操業再開に伴い、輸出は安定して回復した。
出荷価格指数は年内に初めて収縮し、価格指数は下落を続けている。
5月の主要原材料購入価格指数は8.4ポイントから55.8%、出荷価格は4.9ポイントから49.5%と大幅に下落し、年内に初めて収縮区間に低下し、5月のPPIの前年同期比下落幅が大きいことを示した。製造業製品の販売価格は全体的に下落し、海外経済の成長速度の減速と中国の疫病管理製御の二重製御の下で、非鉄などの大口商品の需要は引き続き弱くなり、5月以来リチウム塩の供給過剰のため、リチウム電気材料の価格は下落し続け、黒金属製錬と圧延加工、非鉄金属製錬と圧延加工、金属製品などの業界の出荷価格指数は45.0%を下回った。一方、EUとロシアの製裁と反製裁の相互アップグレードは市場の緊張をさらに拡大し、米国の原油在庫が引き続き低下し、夏の原油需要シーズンが到来するなどの要素を重ね合わせると、短期的に原油価格が引き続き高位運行を維持する可能性があり、企業の原材料調達コストの圧力は依然として大きい。
常態化した疫病予防とコントロールを実施し、経済安定の各政策の着地効菓を全力で推進する。
5月には製造業PMIが著しく回復し、各地で操業再開が徐々に推進され、物流渋滞問題は著しく緩和された。常態化核酸検査の実施に伴い、疫病はより良い予防を得られ、消費底打ち回復の確実性は極めて強いと考えられている。人員流動の回復は最大の予想差であり、関連する航空、空港、観光、ホテル、飲食などの消費産業チェーンに重点を置いていることを示しています。また、金融、不動産、建築、建材などの安定した成長チェーンを引き続き見て、米債の収益率がトップになった後の成長株の企業安定向上にも注目することを示しています。固定収益の麺では、通貨政策は「幅の広い通貨+幅の広い信用」の組み合わせを継続し、10年債の収益率は2.7%から3%の区間で幅が大きく揺れ、第3四半期には3%高いと予想されている。
リスクの提示：疫病の影響は予想以上に延長された；ロシアとロシアの危機は予想外に悪化した。
