事件：5月の中国製造業PMIは49.6で、前の値は47.4だった。非製造業のビジネス活動指数は47.8で、前の値は41.9だった。
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1）疫病の緩和は5月の製造業の修復を推進し、6月に修復を加速する。5月の中国製造業PMIは49.6で、4月より2.2ポイント上昇した。5月以来、全国のほとんどの地域で疫病が緩和され、製造業の明らかな修復を推進している。その中で、生産、新規注文、新規輸出注文、購買量指数はそれぞれ5.3、5.6、4.6、4.9ポイント上昇し、需給が著しく修復されたことを反映している。購入価格と出荷価格指数はそれぞれ8.4、4.9ポイント下落して55.8、49.5となり、購入価格は出荷価格より強く、製造業の利益に一定の圧迫がある。企業タイプ別に見ると、5月の大手企業PMIは2.9ポイント上昇し51.0となり、すでに50の臨界レベルを上回っている。政策の支持を受けて、大手企業の操業再開と生産再開は相対的に速い。相対的に、中小企業の操業再開は相対的に遅く、PMIはまだ50を下回っている。上海は6月1日から全市の正常な生産生活秩序を全麺的に回復し、操業再開と生産再開を加速する段階に入ると発表した。最近、北京の疫病状況は全体的に緩和され、製造業も修復される見通しだ。総じて言えば、全国の疫病がほぼ終息したため、製造業は修復を加速する見通しだ。5月31日に国務院は「経済を着実に安定させるための一括政策措置」を発表し、6つの方麺33項目の具体的な政策措置を提出し、全方位的に経済成長を安定させた。安定成長の力も製造業の修復を加速させる。
2）疫病状況の緩和はサービス業の修復を推進し、安定した成長に力を入れ、土木工事建築業は高景気を維持しているが、住宅建築業は弱い。5月のサービス業のビジネス活動指数は7.1ポイント大幅に47.1に回復し、疫病のサービス業に対する抑製は明らかに弱まった。建築業のビジネス活動指数は52.2で、4月より0.5ポイント下落し、疫病前の56-60のレベルを著しく下回り、全体的に依然として弱い。その中で、土木工事建築業のビジネス活動指数と新規注文指数はそれぞれ62.7、59.1で、4月よりそれぞれ1.7、6.8ポイント上昇し、高いレベルにあり、安定成長政策の力によるインフラ建設の加速成長を反映している。5月の建築業ビジネス活動指数の下落は住宅建築業の牽引によるものであるべきで、不動産の下落圧力は依然として大きい。前を見ると、6月に中国の疫病状況はほぼ消滅し、サービス業の修復を加速させることができる。今後数ヶ月の安定成長政策はさらに力を入れ、インフラ投資は引き続き改善される見込みで、土木建築業PMIは高いレベルを維持する。最近、ビル市の政策は緩和されたが、分譲住宅の販売はまだ著しく改善されていない。住宅建築業は半年ほど不動産投資を遅らせ、今後半年間も弱い。
リスクの提示：不動産の下落が予想を超え、海外の地縁衝突が激化する
