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2022年5月、公式製造業PMIは前月比+2.2 PCTSの49.6%を記録した。非製造業PMIは47.8%を記録し、先月より+5.9 PCTS、その中で建築業PMI 52.2%を記録し、先月より-0.5 PCTS、サービス業PMI 47.1%を記録し、先月より+7.1 PCTS；総合PMI産出指数は48.4%で、前月比+5.7 PCTSだった。
核心的な観点：
需要、生産が同時に改善され、5月の製造業の景気低下傾向は明らかに抑製されたが、拡張区間に戻るには時間がかかる。5月の公式製造業PMIは49.6%を記録し、前月比+2.2 PCTSで改善されたが、依然として栄枯線の下にある。季節的に見ると、今年5月の製造業PMIは記録以来5カ月ぶりに低いが、4月の変化より明らかに例年の平均値を上回っており、5月の製造業の景気度は依然として収縮区間にあるが、下落傾向は明らかに抑製されていることを示している。構造的に見ると、PMIサプライヤーの配送時間指数がPMIの下りを牽引し、PMI指標に一定の「虚減」が存在する場合、5月のPMI新規注文指数と生産指数は今月の公式製造業PMI上りの主要な支持項目である。
疫病の影響が減退し、物流が回復し、生産需要が同時に回復した：5月、全国的に疫病の状況が徐々に好転するにつれて、製造業の需要と生産はすべて改善され、PMIの新しい注文指数と生産指数はすべて4月より明らかに回復した。過去同期のデータによると、今年5月のPMI新規受注指数と生産指数はいずれも例年5月で最も低かったが、前月よりも改善の程度も過去平均をはるかに超え、疫病が5月に製造業の需要と生産に依然として衝撃を与えていることを示しているが、疫病の緩和と一連の製造業の需要と生産を保証する政策効菓が現れるにつれて、5月の製造業の需要と生産が衝撃を受ける程度は4月より改善した。5月の製造業の需要と生産の限界の改善は、より柔軟で精確な予防製御政策の下で、物流渋滞の持続的な開通のおかげである。統計局の調査結菓によりますと、5月に物流輸送の不調を反映した企業の割合は先月より8.0ポイント低下したということです。
PMI出荷価格指数と主要原材料価格指数は下落し、5月のPPIは前年同期比49.5%と55.8%で、それぞれ前月比-4.9 PCTSと-8.4 PCTSで、先月に続いて下落する見通しだ。PMI出荷価格指数-PMI主要原材料購入価格指数は先月の-9.8 PCTSから-6.3 PCTSに縮小し、中下流製造業企業のコスト端圧力は緩和された。反りの要素を合わせて、5月のPPIは前年同期比+6.5%前後で、4月より引き続き下落する見込みです。
サービス業の景気は回復し、建築業は引き続き拡大している：5月にサービス業PMIは明らかに回復し、疫病の衝撃が弱まったことを示し、業務活動の予想指数は55.2%で、先月の2.2ポイントを上回って、サービス業の自信はある程度強化された。5月の建築業PMIは52.2%を記録し、依然として拡張区間にあり、インフラ建設の上位発力、加速発力は建築業の景気度に強い支持作用を持っている。
その後の判断：政策は頻繁に底をつき、経済の安定が期待されている：全体的に言えば、5月のPMIデータは5月の疫病の衝撃が弱まった後、製造業と非製造業の全体的な景気度の改善を反映している。しかし、この改善のより多くの意味は、景気の下落傾向が明らかに抑製され、景気が上向くのではないことにある。全体的に見ると、最近の各安定成長政策の集中的な打ち出しは、中国経済の運行の安定に重要な役割を菓たし、中央の安定した経済、既定の経済成長目標を実現する決意を示している。4月の景気低迷後、5月の疫病緩和に伴い、主要経済指標は限界改善を予想しているが、幅は限られている。6月に入り、疫病が改善の傾向を維持し、各地で操業再開が秩序正しく推進できれば、政策のさらなる発力に伴い、政策効菓が現れ、経済のさらなる安定回復を牽引し、製造業とサービス業PMIが6月に拡張区間に戻る見込みで、市場の悲観的な予想が修正され、資本市場は取引回復段階に入ると予想されている。
