今年に入ってから、上場企業の転換社債の発行熱は非常に高く、募集資金の規模は1016億8800万元に達した。その中で、上場銀行が発行する転換社債の規模は210億元で、5分の1を占め、転換社債の発行可能な「大戸」となっている。また、＊ Xiamen Bank Co.Ltd(601187) 、＊ Qilu Bank Co.Ltd(601665) 、＊ Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 、＊ Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) は今年も公告を発表し、転換社債を発行する予定だ。
業界関係者によると、債務転換は銀行が資本を補充する重要なツールの一つであり、信用が広く、銀行が不良リスク資産の処理に力を入れる背景の下で、将来一部の銀行は依然としてこの「補血」方式を愛顧し続けるという。
銀行が転換社債を発行する「大戸」
データによると、今年5ヶ月前に49社が転換社債を発行した。その中で、発行規模が50億元を超える会社は7社あり、上場銀行は2つの席を占めている。
Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) 発行の重銀転債は130億元の規模で第1位、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 発行の成銀転債は80億元の規模で第3位となった。両者を合わせると、規模は210億元に達し、年内の全市場の転換社債発行規模の5分の1を占めている。
上記の転換社債の発行に成功した2つの銀行の他に、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) Qilu Bank Co.Ltd(601665) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) なども転換社債の事前案や発行申請のフィードバックに関する公告を開示している。
ソース：会社公告
5月11日、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) は「A株転換社債の公開発行に関する事前公告」を発表し、発行額は50億元を予定している。これまで、瑞豊農商行も公告を発表し、同行は50億元の転換社債を発行する予定だ。これからも大波銀行が途中で債務を振り替えることができると予想されています。
コア一級資本 を追加
転換社債は、債券所有者が発行時に約束された価格で債券を会社の普通株式に転換できる債券であり、株式と債券の2つの属性を兼ね備えている。債券保有者が債務会社の株式付加価値潜在力を見ていれば、予定の転換価格に従って債券を株式に転換することができる。転換したくなければ、債券保有者は債券を保有し続け、返済期限が切れるまで元金と利息を受け取ったり、流通市場で売却したりすることができます。
転換社債は銀行が資本を補充する重要なツールの一つである。例えば、 Xiamen Bank Co.Ltd(601187) は発行予定の公告の中で、「今回の当行の転換社債発行で募集された資金は、発行費用を差し引いた後、すべて当行の将来の各業務の発展を支持するために使用され、転換社債保有者が株式を転換した後、関連する監督管理の要求に従って当行の核の一級資本を補充するために使用される」と述べた。
業界内の分析者は、他の「補血」方式に比べて、転債可能な融資コストが相対的に低く、審査プロセスが比較的簡単で、期限が柔軟であると考えている。その収益は保証を実現することができ、発行者は元金を返済する義務があり、約束通りに利息を支払うことができ、投資家に一定の魅力がある。そのため、転債を発行することで「補血」を求め、多くの銀行から人気を集めている。
「他の品種に比べて、転換社債は発行者と投資家の要求を両立することができ、マッチング度の良い品種である。投資家にとって、良質な上場銀行の転換社債条項は相対的に優れており、転換を完了すれば良い収益を得ることができ、希少な品種に属する。上場銀行にとって、自身には強い資本動機が存在し、短時間で転換を完了する意欲が強い」。興業研究アナリストの郭益忻氏によると。
株式移転割合は上昇する必要があります
転換社債は核心一級資本の補充に用いることができるが、転換社債は完全に転換した後にのみ、すべて核心一級資本に計上することができる。その転株状況は「補血」の効菓に関係している。
過去のしばらくの間、銀行株の表現は低迷し、上場銀行の株価は大幅に「破浄」し、上場銀行の転換可能株の進展が遅いことを招いた。不完全な統計によると、上場銀行が発表した今年第1四半期末の転換可能株式の状況を見ると、ほとんどの上場銀行が発行した転換可能株式の割合は0.1%未満だった。
それと同時に、 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 複数の銀行が転換社債の転換価格を引き下げた。先日調整された Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) を例に、5月19日夜、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 公告によると、2021年度利益分配案に基づき、転換可能な転換株の価格を6.37元/株から5.97元/株に調整したという。
Sealand Securities Co.Ltd(000750) アナリストの靳毅氏は、多くの上場銀行の株価は長期的に純を破っているため、銀行の転換可能な発行価格は最近の監査を受けた1株当たりの純資産を下回ることができないため、多くの銀行の転換可能な債務は買い戻し条項をトリガして転換を実現することができないと指摘した。後続発行の銀行の転換可能な債務要求が以前と類似していれば、転換可能な資本補充能力は限られています。
最近、権益市場の安定化に伴い、投資家の転換社債市場に対する関心が高まり始め、成約規模は着実に拡大している。ある分析者は、銀行の転換可能な価格と正株の推定値がいずれも低位にあり、債務底の保護性が強く、将来の探索空間が限られていることを考慮して、銀行の転換可能な債務は将来も機構の底倉配置の重要な選択であると予想している。同時に、2022年の正株の反発機会と発行者の強い転換促進の意誌も一部の銀行の転換可能な債務に正株の収益を獲得する機会を存在させると予想している。
しかし、 China Securities Co.Ltd(601066) 証券研報によると、5月以降の反発を経て、転換社債の推定値はまた歴史的に高いレベルに来たという。金融分野では、銀行は転債可能な重みが最も大きい分野として、現在の市場環境では、純債の底打ちに適した考え方で配置されています。
