報告の要点
新しい豚サイクルはすでにオープンしており、豚の価格の曲がり角は2021年10月上旬から2022年3月下旬まで、生豚の価格はすでに「W」型の二次探底を演じていることを確認しなければならない。生豚の価格の最低点が新しいサイクルの起点である区分基準によって、本サイクルの開始が確認された。しかし、本輪週期の2回の底探査の時間間隔はわずか5ヶ月で、前の2輪週期より明らかに短い。私たちは3月末以来の豚の価格の反発は主にCOVID-19の疫病、広東の豚の禁輸と貯蔵などの要素の影響を受けていると考えています。まず、疫病防止政策の影響を受けて、養殖出荷のリズムが乱れ、同時に豚の輸送にも一定の困難が現れた。また、疫病の影響で、一部の地域の管理政策は買いだめ現象を増加させ、豚肉の価格上昇を牽引した。また、連続して多くの冷凍肉の貯蔵は、市場の自信を大いに奮い立たせ、市場の強気感情を絶えず蓄積させ、豚の価格の反発に波乱万丈な役割を菓たした。業界内の圧力欄と二次肥育現象の増加は、短期的な供給増加をもたらす可能性がある。前回のサイクルの養殖利益の高さと持続時間を考慮すると、豚価の3回の底打ちが現れる可能性があります。
生産能力の脱化はすでに緩和されたが、すぐに停止することを意味するものではない。
昨年7月から今年4月まで、生豚の生産能力の脱化時間はすでに10ヶ月に達し、高値からの脱化幅は8.3%に達した。前の数輪の豚の週期に比べて、本輪の週期の生産能力の脱化速度は遅くないが、時間は少し短い。豚の価格が反発した影響で、養殖の損失が縮小し、利益の予想がよくなり、生産能力の脱化幅が4月に明らかに減速した。しかし、今回の養殖コスト中枢はすでに16-17元/キロまで上昇し、飼料原料の価格が上昇しやすく下落しにくいなどの要素を重ね合わせると、養殖主体は柵を補充して雌豚を準備する際により理性的になる。
本輪週期の高さは通常週期を参照すべきである。
公式データを参照すると、今回の生産能力の脱化の幅は10%前後で、前回の「スーパー豚週期」よりはるかに小さく、数回前の豚週期に近いと予想されています。最初の数ラウンドの通常の豚週期内に、豚の価格の高い点と豚の価格の低い点の価格差の範囲は10~12元/キロであるため、今回の豚週期の高い点は21~24元/キロである可能性がある。今年の生豚と豚肉の需給は基本的にバランスのとれた状態にあるため、生豚の年間平均価格は損益バランスラインの16-18元/キロ付近にある可能性がある。昨年四半期の多雌豚の在庫量データによると、正常なハードルの下で、今年の生豚価格の高値は4四半期に現れる可能性がある。
投資提案：現在、豚の養殖プレートはプレート配置の第2段階に入ると思います。
この間の大幅な調整を背景に、プレートの配置価値が際立っています。私たちは性価比、養殖コストと財務リスクの3つの角度から Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) Muyuan Foods Co.Ltd(002714) を推薦し、 Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) などの豚養殖企業に重点を置くことを提案した。
リスク提示：疫病リスク、豚生産能力の脱化が予想できず、豚肉需要が低下し、豚の出荷量が予想できず、財務リスク。
