今期の投資ヒント：
基本麺：自動車エアコンの軸受の蛇口、技術障壁が高く、顧客の粘性が強い。会社の前身は1958年に建設された青島軸受工場で、成立から、ずっと自動車の高精度専用軸受の研究開発、製造と販売に従事しています。製品は応用分野によってエアコンシリーズ、膨張器シリーズ、ポンプシリーズとブラケット軸受などの4つの種類に分けられています。会社は20年以上にわたって自動車エアコンの軸受を専門にして、比較的に高い技術障壁を形成して、クライアントが比較的に早く中国と国際有名な自動車部品メーカーの購入システムに入って、中国外の多くの有名な自動車部品の一級サプライヤーと長期的に安定した協力関係を確立します。技術の蓄積と顧客資源を総合して、会社は細分化分野で比較的に高い市場地位を占めており、2020年と2021年の自動車エアコン圧縮機電磁クラッチ軸受の世界市場規模に占める割合はそれぞれ16.40%、21.50%である。募集プロジェクトのプラスコード商用車市場は、新エネルギー車分野を開拓し、新エネルギー車駆動電機軸受は輸入代替を目指し、増量市場を開拓する。報告期間内、会社の売上高は安定しており、利益能力は良好に維持されている。2021年の売上高は2億8300万元で、この3年間のCAGRは+13.5%だった。帰母純利益は3138万元で、この3年間のCAGRは+12.7%だった。2021年の粗利益率は24.91%、純利益は11.09%だった。2022 Q 1、会社の売上高は前年同期比+15.11%、原材料は圧力を受け、母の純利益は前年同期比-0.75%だった。
発行方案：今回の新株発行は直接定価方式を採用し、戦略的な配給と超過配給を採用し、申請期日2022年6月6日、申請コード「889278」。初期発行規模は2500万株で、発行後の会社の総株式の17.46%（超配行使前）を占め、1億2000万元を募集し、発行後の会社の総市場価値は5億8000万元と予想されている。新株発行価格は7元/株で、底値と同じで、発行PE（TTM）は18.55倍で、上場会社PE（TTM）の中央値より16.21倍であることができる。ネット上のトップ格の購入申請には482.13万元の資金を凍結する必要があり、ネット下の戦略的な販売には7名が導入され、いずれも個人募集である。
中札率の推計：今回の新規参加度が4%-4.5%で、一戸の凍結資金規模が20万で、中札率区間は0.18%-0.203%と予想されている。
業界状況：ハイエンド軸受技術障壁の高い企業、中国企業は専門的に細分化し、各分野の国産空白を埋める。現在、世界の70%の軸受市場は8つの多国籍軸受企業に独占されており、その中でハイエンド市場は基本的にスウェーデン、ドイツ、日本とアメリカが主導している。中国の軸受生産能力は中低端に集中し、企業の技術レベルと経験の蓄積は早急に向上する必要がある。持続的な研究開発と技術の精進を通じて、中国企業、例えば瓦軸グループ、人本グループ、洛陽LYC、 Fujian Longxi Bearing (Group) Co.Ltd(600592) などはそれぞれの深耕した細分化分野で続々と包囲を突破し、ハイエンド製品の国産化プロセスを推進している。自動車消費は安定して回復し、新エネルギー車は成長の新エンジンになった。
1）自動車前市場に向けて、新エネルギー自動車の排出量と国産ブランドの台頭を受益し、中国自動車市場は2021年からプラス成長を回復した。今後3~5年、技術と政策は自動車の電動化と知能化の発展傾向をさらに支持し、自動車軸受業界は軸受品種、価格の麺でもより多くの利益機会を得る。2）自動車後市場に向けて、自動車保有量の増加に伴い、自動車軸受の生産、修理、改装の段階での需要増加量は依然として大きな上昇空間がある。
購入提案：慎重に参加する。会社は自動車エアコンの軸受の蛇口で、長期的に大顧客を結びつけて、基本盤は安定しています。新エネルギー車と商用車の軸受生産能力を募集し、製品は市場導入または普及の前期にあり、短期業績の弾力性は限られている。新株先発PEは同業者と比較して接近することができ、発行後、古い株の流通可能な割合が高いと予想され、一定の圧力があり、慎重に参加することを提案した。
リスク要因：1）顧客集中度の高いリスク；2）原材料価格の変動リスク；3）粗金利の下落リスク；4）新エネルギー自動車軸受市場の競争リスク。
