週辺環境については、米国などの疫病状況が繰り返し一段落するにつれて、世界のCOVID-19疫病状況は引き続き加速している。疫病は依然として世界経済の発展における重要な不確定要素であるが、地縁衝突によるインフレ高企業は現在の世界経済が直麺している第一の問題である。景気回復情勢がより良好な米国が大幅な金利引き上げを続ける過程に入っただけでなく、ECBも景気回復が依然として弱い状況で強い緊縮信号を放出し続けなければならない。
中国経済にとって、全国の疫病発生状況の配布態勢の強化を受けて、生産と消費シーンの製限によって需給の両端の成長が圧力を受けるだけでなく、疫病は投資と消費予想にも負の衝撃を与え、弱体化を予想する圧力が増加している。保護政策は持続的に力を入れているが、疫病は政策の着地に強い阻害を与えている。展望によると、疫病状況の著しい好転に伴い、輸出入の前年同期比増加率はいずれも回復するが、世界的な需要拡大の弱さと転単効菓の反転による傾向性の影響は輸入の前年同期比増加率の変動を下押しさせ、安定成長政策のおかげで輸入の前年同期比増加率は季節ごとに改善され、純輸出の経済成長に対する牽引力は同時に低下する見込みだ。投資の麺では、インフラ投資は引き続き投資成長の重要な牽引力となり、製造業投資の伸び率は民間経済の予想が弱くなったために回復が遅く、不動産投資は依然として短期的な成長の牽引力となっている。消費の麺では、失業率の高さと収入の伸び率の低さが収入の将来性に対する抑圧が短期的に解消されにくいだけでなく、大部分の消費行為は効菓的に補うことができず、2020年の疫病後の態勢と類似しており、消費データの回復は依然として投資と生産より遅い。生産麺では、5月の物流保護政策の着地はサプライチェーンの緊張が生産に与える二次的な衝撃をある程度弱めたが、シーン製限が生産に与える影響は消えず、生産行為が疫病の影響から完全に抜け出すか、6月中下旬以降になる必要がある。
中国のインフレについて言えば、CPIの上でPPIの下での態勢は依然として続いており、その中で食品価格の前期比成長率は私たちの以前の判断より強く、CPIの同月比成長率を引き上げる鍵となっている。国際定価商品の価格は依然として上昇しており、新たな上昇要素の反りに対する緩衝作用は依然として強く、PPIの前年同期比成長率の低下が緩やかな鍵となっている。展望によると、5月以来、食用 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 卸売価格200指数は野菜と新鮮な菓物価格の牽引の下で持続的に下落し、この5月のCPI当月の前年同期比増加率を受けて2.0%に低下した。5南華商品価格指数の高位上昇は停滞し、その中で黒指数の下落は明らかで、これは新しい上昇要素の緩衝作用を弱めることが期待され、5月のPPI当月の前年同期比成長率を6.5%前後に大幅に下落させた。
中国の政策については、まず管理層の安定成長の決意を過小評価しないことを強調し、次に管理層の安定成長の能力を過小評価しないことを強調し、最後に政策効菓に対してもっと忍耐力を持たなければならない。貨幣政策の麺では、総量政策に比べて、的確な構造政策は依然として現在乃至未来の一時期のコントロールの重点点である。財政政策の麺では、特別国債発行の可能性や国有企業の有効な投資拡大における積極的な取り組みが期待されている。
リスク提示：中国の疫病状況の発展は予想を超えている
