6月に入って、また「年に2度」の指数サンプル調整時間になりました。上海証券取引所と中証指数有限会社はこのほど、主要指数のサンプル調整案を続々と発表した。今回の調整では、これまで「無名」だった中証100指数が市場の注目の焦点となっている。
中証100指数は上海深300指数サンプルの中から最大規模の100株の証券を指数サンプルとして選択し、上海深市場の中で最も市場影響力のある大市場価値上場会社証券の全体的な表現を反映している。
サンプル調整数最大45個
今回の中証100指数サンプル調整が注目されているのは、サンプル調整数が45匹に達したこと、つまり今回調整されたサンプルの割合が45%に達したことにある。このような大規模な成分株の変動は、主流指数の中では珍しい。公開データによると、この指数は発表以来、半年ごとに調整され、各調整のサンプル割合は一般的に10%を超えない。
中証100指数の今回の調整幅がこのように大きい主な原因は編制案の改訂にある。5月18日、中証指数会社は指数改訂公告を発表し、指数の投資性をさらに高めるために、中証100指数の編制案を改訂することを決定した。そして、基金製品の倉庫調整コストを下げることから、製品の安定した運営を便利にし、今回の改訂と定期調整を合併し、新しいサンプルは2022年6月13日に発効した。
そのため、今回の中証100指数サンプルの変化は2つの麺に基づいている：1つは単期サンプルの新旧編制案がもたらした違いである；第二に、新しい案の下で定期調整による違いです。後者は約10個のサンプルの変動だけをもたらした。
具体的には、今回の改訂内容には5つの麺の変化が含まれています。その中で、最も重要なサンプリング方法は、中証ESG評価スクリーニング後の時価総額が上位300位で上海深股通の範囲に属する証券を選択サンプルとし、その中から各2級業界の自由流通時価総額が最も大きく、時価総額がサンプル空間の上位100位に位置する証券を優先的に指数サンプルとし、各1級業界内から自由流通時価総額の高低によって順次一定数の証券を選択し、サンプル数が100匹に達するように改訂された。また、各一級業界の自由流通市場価値の割合はサンプル空間とできるだけ一緻している。
中証指数会社の公式サイトに表示されている元のルールは、サンプル空間内の証券に対して、過去1年間の日平均時価総額に基づいて高い順に低い順に順位をつけ、原則として上位100の証券を指数サンプルとして選択することです。これは、ルール調整前の指数業界の重みが大きく、金融と消費の合計が50%近くを占めていることを意味しています。ルール調整後、業界権は大幅に均衡している。
また、今回の改訂では、指数サンプル空間の流動性スクリーニング、単一サンプルの重み製限、比率上限の調整、高速進入規則の撤廃などの麺で修正されました。
株を呼び出して「科学技術属性」 を強調します。
新しい編制案の下で、中証100指数は今回、相当数の食品飲料の先導株を調整し、例えば Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) などの標準株を除去した。また、近年、株価の低迷が続いている大金融プレートも調整の重点であり、 Shenyang Commercial City Co.Ltd(600306) 01211 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Agricultural Bank Of China Limited(601288) The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) などの重みのあるブルーチップ株が次々と排除されている。
調整後の中証100割株のうち、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) の2つの銀行、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) の保険機関とChina Stock Market Newsの1つの証券会社だけが残り、白酒株は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) だけが残っています。
新たに株を調達すると、「科学技術属性」が集中的に明らかになった。同時に、＊＊ Aluminum Corporation Of China Limited(601600) 、＊ Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、＊ China Molybdenum Co.Ltd(603993) などの一部の資源類週期株も組み入れられている。また、最近バラエティ番組「波に乗るお姉さん」で再び市場の注目を集めている Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) も同様に組み込まれている。
中証指数会社の関係者によりますと、近年、中国経済は高速成長段階から高品質発展段階に転換し、経済構造のモデルチェンジとグレードアップが徐々に加速し、電信業務、主要消費とエネルギーなどの伝統的な業界の割合が低下しているが、オプション消費、情報技術と医薬衛生などの新しい経済業界の割合が著しく上昇し、優れた大市場価値の新しい経済トップ会社が現れたということです。経済産業構造の調整に伴い、資本市場の時価構造にも相応の変化が生じた。
「指数は資本市場の運行特徴を反映する基礎ツールとして、産業の転換と進級による資本市場の時価構造の変化を動的に反映し、投資家に相応の業績基準と投資目標を提供する必要がある」。この人によると。
業界の重みの割合の最大最適化
ある業界関係者によると、改訂された中証100指数の業界重みの割合が大幅に最適化され、指数成分株が大きく変化し、ESG指標がますます重視されているという。「これらの特徴から見ると、（調整後の中証100指数は）拡大版のMSCI中国A 50指数に似ている。長期的に見ると、中証100指数の業界重みが均衡した後、ある業界に拉致されることなく、経済発展全体の様相を反映し、真のワイドベース指数になる」。
中証100指数の今回の調整も近年のA株市場投資スタイルの転換を反映している。一方、科学技術成長スタイルは徐々に一部の伝統的なブルーチップ株に取って代わり、投資家が追いかけている新しい方向となっている。一方、昨年下半期から、国際サプライチェーンの影響を受けて全線で値上げされた資源類の大口商品も再び価値を再評価された。
しかし、市場にはいくつかの異なる声も存在します。例えば、中泰資管基金業務部の田瑀副社長はこのほど、証券会社を代表とする金融株は比較的強い週期属性のため、近年投資家によく見られず、絶対的な市場価値の下落が続いているため、上記の金融株は上海の深さ300、中国証券100などの主流市場指数から移動されたと公開した。指数としては、このようなルールは適切ではなく、指数が市場の構造的特徴をより代表できるように調整されていますが、投資の観点から見ると、これらの金融株が「低迷」している間に身を翻して去るのは、あまり賢明なやり方ではないかもしれません。
「このように逆さまにするのは投資の中で非常に一般的で、購入つまり上昇の通路に入りたいという心理と、段階的な変動に耐えたくない心理によって、このような行為が人間性に符合することを望んでいるが、これは投資の道で克服しなければならない思考の定勢である。完全に逆さまに行くのは一人一人に適しているとは限らないが、人間性に従うことを避けることができれば、投資はほぼ半分に勝った」。田さんは言った。
