核心的な観点：経済サイクルが改善され、収益率が上昇した。
今週は5月以来、長端収益率の反発が最大の週であり、その背後には資金金利の低位回復の要素だけでなく、経済サイクルの改善、疫病状況の好転、上海の閉鎖解除による予想される改善が多い。5月の製造業PMIは49.6%に回復し、一緻予期を上回った。
経済循環の客観的な環境が正常であれば、政策は経済週期の前向きな演繹を推進することができる。現在の経済が置かれている週期環境、インフレ、在庫、企業利益などの現状は依然として経済回復に不利であるが、安定した成長、企業の救済、安定した価格の維持などの政策の不断の実行に伴い、疫病状況が安定すれば、週期的に向上動力を回復することが期待されている。この過程は迂回的に繰り返す可能性があるが。5月28日から6月3日までのGDP重み付けによる全国100都市の渋滞指数は前年同期の99%で、上海、北京はそれぞれ前年同期の
71%、78%、上海社会の流れは回復し、北京社会の流れは2週連続で低下した。一連の安定した成長の手配の下で、通貨政策は「補給式」の緩和が期待されている。6月2日、中央銀行外国為替局の記者会見では、「複数の通貨政策ツールを総合的に運用し、流動性の投入を強化する」ことを提案した。経済循環比の改善と5 YLPRの低下の場合、5月最終週の中国株の銀券転写の現金利の回復や5月の信用が悪くないことを予告している。構造的な通貨政策ツールは「補給式」緩和の主要な力となっているが、伝統的なツールの確率は依然として高い。
予定通りになります。資金麺が最も緩和された時期は過ぎたかもしれない。DR 007の移動平均（7日間）は6月2日現在、5月下旬から今週の1.70%に回復し続けている。経済回復を加護する場合でも、中央銀行は資金麺の相対的な緩和を維持するが、信用修復と債券供給が増加した場合、資金金利の絶対的な位置は前の低さに触れにくい可能性がある。
以上から、収益率の向上の力が集まっていると判断しましたが、工業増加値などの「顕性」の経済指標と経済予想の合力形成にはまだ時間がかかり、収益率は歩きながら見る可能性が高く、揺れは上向きですが、3%の頂部は突破しにくいと判断しました。
市場回顧：曲線の急峻化が上に移動する。
6月2日現在、10 Y国債、国の開債利回りはそれぞれ先週より+6.27 bp、+6.31 bpから2.7601%、2.9884%で、1 Y国債、国の開債利回りはそれぞれ+4.31 bp、+2.09 bpから1.9564%、1.9643%だった。安定成長幅の広い信用政策は持続的に釈放されている。5月25日の全国安定成長会議に続き、各部・委員会の各省の安定成長政策が幾重にも展開された。インフラ建設、消費は依然として今週の安定成長政策の主な言及の手がかりであり、企業の貧困救済、雇用民生の底上げは依然として財政の力点である。金融政策の麺では、6月2日、中国銀保監会は「疫病の影響を受けた困難な業界企業などの金融サービスのさらなる改善に関する通知」を発表し、12の部分を含む42条を発表した。保険保障機能の発揮など多くの麺で、疫病の影響で一時的に困難になった業界企業などの金融サービスをさらによくすることに対して仕事の要求を提出した。同日、人民銀行は「国務院常務会が経済をしっかりと安定させる関連金融政策を配置することを解読する」という記者会見でも、一括政策措置の中で通貨金融に関連するものを一つ一つ細分化していることを提案した。
