今週のA株の安定成長と疫病後の修復手がかりの表現は比較的に良い。 上海は6月から閉鎖解除マークが全面的に再生産され、5月にPMI生産、新規注文などが回復した。私たちは5.25「疫病後の回復が徐々に展開され、どの業界に修復のチャンスがあるのか？」5.26『どのように「レバレッジを加える」ことで経済の大皿を安定させるのか？』などの報告書では、安定成長と疫病後の修復の投資機会を持続的に提示している。
A株の核心的な矛盾「FRBは断固として緊密で、中国の信用底は過ぎた」。 1）海外では6月または「緊縮取引」に戻る。（2）中国の「信用の底が過ぎた」、政策の底がしっかりしており、5月からは社会融和が回復する見込みで、信用企業の安定回復もA株の見かけ上の利益の底が一致して形成されることを強化する。
2020年より、今回の疫病後の回復が直麺する内外部の環境には4点の違いがあり、大皿価値株と小皿成長株はより利益を得ている。 1）海外の「膨張+緊縮」、大皿価値株&小皿成長株はFRB緊縮の影響を受けて限られている。（2）地縁リスクは需給ギャップを強化し、資源/材料などのインフレ受益チェーンはもう一つの重要な手がかりとなる。（3）輸出&不動産の支持が弱くなり、インフラ/不動産の「安定成長」の重要性と確定性がさらに強化される。（4）就業圧力がより大きく、ワイドクレジットは安定成長+安定就業の二重目標を積載し、マイクロディスク成長株の信用環境は底打ち改善される見込みである。
「疫病後の回復」と「広い信用力の方向」は次の段階の2つの重要な手がかりとなる：（1）手がかり1：疫病後の回復は需給修復レベルで追跡： サプライチェーンの閉塞（電子商取引/物流/道路など）を開通する；製造と貿易が同時に修復され、需給が盛んな半導体（設備/IGBT）、新エネルギー車（動力電池/完成車）、医薬（CXO/医療機器）；「補償的消費」（ジュエリー/化粧品など）や「政策による消費刺激」（自動車/家電/家具）に注目しています。 2）手がかり2：広い信用力の方向： 直接「旧式安定成長」の下で利益を得た大皿価値株に力を入れる；民間企業の信用環境の底打ち改善/取引構造の健康賠償率に引きつけられた小皿成長株（500億以下）。「古いものを新しいものに変える」安定成長は国有企業の伝統的な生産能力の「低炭素転換」方向を推薦する。
A株は「卑屈ではなく、価値が先行している」とし、小皿成長株を兼ねている。 私たちは、「市場は21.12-22.4の土砂の下から、より豊富な構造的機会を備えるようになる」（5.8「大皿価値株が絶対収益を開く旅」、5.15「卑屈ではなく、価値が先行する」を参照）と再確認した。現在、中国の政策経済環境は徐々に改善されているが、FRBは緊縮の組み合わせの下で、まず価値株に注目することを提案し、次に民間企業の信用環境の改善に恩恵を受け、前期に下落した小皿成長株（時価総額500億以下）に注目し、（1）「旧式」の安定成長力&インフレ受益チェーン（不動産/消費建材/石炭/カリウム肥料）（2）広い信用力の方向：民間企業の信用環境が徐々に改善され、取引構造の健康賠償率がより引きつけられる小皿成長株（半導体設備など）、及び「エネルギー安全」戦略の下で景気触媒の石油・ガス/新エネルギー構造的機会（太陽電池モジュールなど）；（3）「疫病後の回復」の手がかり：製造/輸出/消費サービスの需給修復分野（自動車/商業貿易小売/医美など）を探す。
リスク提示： 中国の疫病コントロールは繰り返し、経済成長は予想を下回っており、中米関係は確定していない。
