平安の観点：
今週の焦点簡単評価：FRBは9月に利上げを緩和するのか？ここ2週間、米国市場の金利引き上げ予想はまた明らかな変動を示した。先週、FRBが発表した議事録は、より急進的な金利引き上げの信号を伝えていないことに加え、2024年の票委員会ボスティッチの発言は、9月に金利引き上げを一時停止する可能性に言及し、市場の金利引き上げは限界の温度低下を予想している。しかし、今週、複数のFRB関係者が声を上げ続け、市場の利上げ予想を「是正」することを望んでいるようだ。「ナンバー2」のブレナード氏によると、インフレがピークに達するのは早すぎると判断し、9月に金利引き上げを一時停止する理由を見つけるのは難しいという。CMEデータによりますと、この1週間の市場の金利引き上げ予想は明らかに反発し、市場は9月に50 bp金利を上げる確率が40%以下から60%以上に上昇したと考えています。FRBは6月と7月に50 bpの利上げを行うのがすでに大体の率であり、市場は9月の利上げ緩和の可能性に焦点を当てるのが自然だ。今後、FRBは、米国債金利レベルと金融市場の条件を相対的に緊縮したレベルに維持するために、金利を減速させる信号をできるだけ避けることを望んでいると考えています。しかし、下半期の米国のインフレ圧力が緩和され、経済の下振れリスクが上昇することを考慮すると、特に経済予想はすでに非常に悲観的で、FRBの将来はインフレと経済成長の関係をさらにバランスさせる必要がある。総合的に判断すると、FRBが9月に金利引き上げを緩和する可能性は小さくなく、下半期の市場取引のメインラインは「インフレと緊縮パニック」から「衰退パニック」に移行する。
海外経済の追跡：1）米国の5月の非農業は弱くないが、労働参加率は小幅に回復し、平均時給の伸び率は製御でき、4月のポスト欠員率は明らかに下落するなど、米国の雇用緊張状況が緩和されたことを示している。2）米国の5月ISM製造業PMIは強くなったが、サービス業PMIは弱く、米国経済は依然として強靭性を持っているが、供給端の妨害と物価圧力は依然として残っている。3）米国の3月のスタンダードCS住宅価格指数は前月比と前年同月比で大幅に上昇したが、米国のローン金利の高騰を考慮すると、今後数カ月で米国の住宅価格は下がる見込みだ。4）米国住民と企業を対象とした最新の調査はいずれも「予想の弱体化」を指し、米国経済の将来性に不安を抱かせている。5）ユーロ圏では5月に製造業とサービス業のPMIが下落し、経済の減速態勢が明らかになった。6）ユーロ圏の5月インフレデータは引き続き「爆発表」で、ECBの利上げ予想は上昇した。
世界の資産表現：1）アジア株式市場は回復し、中露株式市場の上昇エネルギーは主に前の週の急落に対する修復から来ており、日本、インドネシア、インドなどの株式市場は「印太経済枠組み」の起動後2週連続で上昇した。米欧の株式市場はやや冷え込んでおり、市場の金利上昇の期待で上昇している。2）利上げ期待の限界が高まり、米欧国債の利回りが大幅に上昇した。10年の米債収益率は2.96%で、週全体で22 bp大幅に上昇した。10年のドイツ債の収益率は6月2日に1.20%に上昇し、8年ぶりの高値を更新し、週全体で21 bp上昇した。3）ブレントとWTI原油先物は週全体でそれぞれ0.9%と3.3%上昇した。在庫の緊張はさらに米油価格の上昇を刺激した。しかし、OPEC増産と米国サウジの相互作用の増加については、ブレントの上昇幅を製限している。金価格と銅価格は週全体でそれぞれ0.4%下落し、0.3%上昇し、米債の実質金利は金価格を圧迫したが、インフレ予想の回復は銅価格を小幅に引き上げた。CBOTトウモロコシと小麦先物価格は1週間でそれぞれ6.5%と10.2%下落した。市場はウクライナの食糧輸出の増加を予想している。4）ドル指数は全週で0.52%上昇し、102.17ポイントに収まった。カナダドル、豪ドルはドルに対してそれぞれ1.05%、0.69%上昇した。カナダ中央銀行は6月1日、50 bpの利上げを発表した。オーストラリア連邦準備制度理事会は来週0.75%に利上げするかもしれない。円、ポンドはドルに対してそれぞれ2.83%、1.13%下落した。
