「上海の主力が出勤してくると、A株の気質がすぐに違う」というのは、今日のA株市場の素晴らしいネタの一つに違いない。
1ヶ月にわたって衝撃的なリバウンドを続け、A株はついに眉を上げて息を吐き、上海の指は3200点以上に戻り、人気のあるコース株も絶地の反撃を迎えた。
市場感情の回復と同期しているのは、アナリストたちの連日のアシストの勢いで、熱は先週金曜日から続いている。その中で、 Haitong Securities Company Limited(600837) 荀玉根は率先して市場が3000点以下に下落しないことを提案し、「歴史を比較すると、今回は浅いV底かもしれない」と提案した。 China Securities Co.Ltd(601066) 陳菓は2900付近が今年の黄金坑だと旗幟鮮明に思っている。国盛証券の張峻暁氏も同様に、A株は闇い時を過ぎ、底部も基本的に明らかになり、戦略的に悲観する必要はないと提案した。
China Securities Co.Ltd(601066) 首席戦略アナリストの陳菓氏は現在の市場に対してどのような観点を持っていますか？「2900点付近は黄金坑で、二度と現れるのは難しい。もちろん私の観点はそんなに絶対的ではないが、私は基本的に3000点を割ることはないと認めている。2900ポイントを割り込み、4月27日も今年最高のチャンスだ」と話した。陳菓は言った。
現在、楽観派の陣営は依然として大きくなっている。一部のアナリストはやや慎重だ。信達証券の樊継拓氏は、指数は現在底部にあり、下半期にV型逆転がある可能性があると考えている。
Haitong Securities Company Limited(600837) 「今回は浅いV底かもしれない」
4月27日、上海は2900点の整数関門を指し、一時2863点の低点に下落し、投資家の感情を氷点に下げた。しかし、張夏、張俊暁から陳菓、戴康など多くの売り手アナリストまで、多くの鮮明な立場を固め、後続市場の修復過程でも証明された。
今日の市場は再び兆元の出来高に戻り、最近の反発相場と同期しているのは、アナリストの持続的な観点もあり、複数のアナリストはA株が技術的な牛市に入ったと考えている。
6月5日、 Haitong Securities Company Limited(600837) 荀玉根チームは「歴史を比較すると、今回は浅いV底かもしれない」という研究報告書を発表した。報告書は2000年以来現れた深V型、浅V型、U型底、W型底など4種類の底部形態を回顧した。
一つは深V型：主に2008年10月、19年初めに発生した。07/10-08/10期間の上証総合指数の下落幅は73%に達し、急峻な深V左側を形成した。その後、政策が力を入れ、上証指数は急速に反発し、V型の急峻な右側を築いた。2018年は中国金融のレバレッジ解消と国際中米貿易摩擦の影響を受け、上証総合指数は2019年1月の2440点まで下落した。外部の衝撃に対応するため、マクロ政策は緩和に転換し、2019年1月の基準引き下げ後、A株は転換点を迎え、今回の市場は底打ち時間が短く、反転速度が速く、幅が大きく、市場の底形態も急峻なV型を呈している。
二つ目は薄いV型：2016年初め。2015年6月に監督管理部門が資金を調達し、大量のレバレッジ資金が退場し、牛市はすぐに終了した。上証総指は2016年1月27日、2月29日の2回にわたって低点2638点に下落し、V型底左側を形成した。2016年初めの引き下げと天量信用はA株の反転を推進したが、指数は反転後に上昇スロープとレートが低く、浅いV型の緩やかな右側を出た。
3つ目はU型底：2005年下半期。2005年に市場が底部地域に入り、1月の取引印紙税税率の引き下げと4月の株式分割改革のスタートは株式市場の政策麺が暖かくなり始めたことを示しており、上証総合は6月に998点をタッチし、その後半年ほどの底部構築期に入り、12月末まで上昇を加速させ、底部地域の形状はU型に偏っている。
3つ目はW型：20122013年。2012年はマクロ経済の成長率が低下した後期にあり、新たな刺激策が経済の下押し圧力に対応するために発表され、「第18回全国代表大会」後、上証指数は12月4日に1949点を底打ちし、その後上昇した。しかし、2013年6月末に短期資金不足の影響を受けて市場は一時1849点まで急落し、12年の低点を下回り、W型底を形成し、後角はさらに低い。
疫病の影響を受けて、現在のファンダメンタルズの回復は順調ではなく、同じように疫病の発生した2020年と比べて、今回のファンダメンタルズの回復は深Vを恐れ、浅Vのように総合的に見ると、全体の政策力の中で、業界の推定値の消化程度は20082019年（深V底）に及ばず、2016年（浅V底）より優れているが、疫病の影響でファンダメンタルズの回復は難しいため、株式市場の底の形態は2016年のように、深い穴を打った後緩やかな浅V型底部を構築する。
荀玉根チームによりますと、今回の修復には3つの政策的助力があるということです。第二に、通貨政策は実際のローン金利の安定を引き続き推進することを要求している。中国の疫病予防とコントロールの状況も積極的に進展し、6月1日から上海はすでに全麺的に仕事を再開し、市を再開し始めた。第三に、北京の疫病防止情勢は引き続き安定した中で良好である。
業界の配置では、荀玉根チームは3つの確定性プレミアムを引き続き重視することを提案した。第3四半期後半は徐々に消費を重視することができる。将来は消費を重視する。
楽観派陣営は拡大しており、一部のアナリストは慎重になっている
現在、売り手楽観派の陣営は依然として大きくなっているが、一部のアナリストはやや慎重だ。 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 戦略首席の方奕氏は、市場は直接牛市に入ることはできず、現在も底部震動であり、3200点以上は追高すべきではないと述べた。
方奕氏は、株式推定値は確かに利益予想の改善に依存せずに大幅に上昇するメカニズムがあるが、2つの信号が必要だと考えている。信号2はリスク選好の向上である。現在、無リスク金利の大幅な低下とリスク選好の大幅な上昇がA株を直接牛市に進出させる可能性は見られない。その理由は以下の通りで、第一に、現在の金融機関の重み付けローン金利は歴史的な低位にあり、大きな割合で下向きになる空間は実は限られている。第二に、現在の政策枠組みには明らかな転換がなく、リスク選好傾向の改善を駆動することが難しく、複合2年間の利益予想も上方修正されていない。
プレートの麺では、方奕は3つの主要な線に注目することを提案しています。（1）公共投資プレート：建築/電力電力電力網/光伏風電/消費建材。
（2）安定キャッシュフロープレート：石炭/化学工業資源品/二線中央国有企業不動産とto B端不動産。（3）供給側の最適化された消費：豚/食品飲料/ホテルなど。
信達証券樊継拓の最新の研究報告によると、指数は現在底部領域にあり、下半期にはV型反転がある可能性があり、成長スタイルの反発率は四半期のものだという。成長株全体のROEの再上昇を望むなら、難易度が高いかもしれません。
「戦いますか？戦いましょう」と提案し、孤勇者の勢いを叫んだ国盛証券戦略アナリストの張俊暁氏も相対的に楽観的で、A株は闇い時まで過ぎており、底も基本的に明らかになっており、戦略的に悲観する必要はないと考えている。張俊暁氏によると、現在の市場環境では、A株が2020年の疫病後に深V反転を復刻するのは難しく、超下落運動エネルギーと空間現金化後、市場は右側の信号を確認する必要があり、長線資金は大消費と科学創50の戦略的チャンスを集めることを提案している。下半期に内生的な信用拡大が実現すれば、市場も真の逆転を迎えるだろう。戦略的には3つの方向（1）安定成長方向の良質な銀行、国有企業開発者、地方インフラを推薦する。（2）業績の確定性と中短期需給のミスマッチを持つ光伏、宇宙装備、石油輸送、農業化；（3）苦境が逆転した免税、ホテル、宅配などの業界。
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