今年に入ってから、証券会社の債務規模は依然として高いレベルにあり、年内の累計新規債権規模は430765億元に達した。市場の流動性がより緩和されるにつれて、証券会社の債務コストも著しく低下した。データによりますと、2022年から現在までの証券会社の新発債の券面金利の中央値は3%で、前年同期の3.43%より著しく下落しています。
市場関係者によると、中国の主要証券会社各社が融資融券、派生品取引などの重資本業務をますます重視するにつれ、融資能力は証券会社間の競争の核心能力の一つとなっている。市場が相対的に緩和されている段階では、証券会社は融資速度を速め、融資ルートをさらに広げ、財務リスクを下げることができる可能性がある。
融資コストの大幅な低下
年内に証券会社の債務融資の情熱は衰えない。深セン証券取引所のプロジェクト進捗情報によると、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) 400億元の小公募プロジェクトの状態はすでに「登録提出」に更新され、更新日は2022年6月2日です。募集説明書の登録原稿によると、今回の社債発行募集資金は発行費用を控除した後、会社の運営資金を補充し、会社の有利子債務を返済するために使用され、その中には320億元以上が会社の運営資金を補充するために使用される予定だ。
データによると、2022年から現在まで、証券会社は累計で社債を発行し、短融規模は430765億元に達した。このうち、単筆発行規模が最も大きいのは China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 22興業F 1」の59.00億元で、発行期限は2年で、額面金利は3.02%だった。
注意に値するのは、市場の流動性緩和の恩恵を受け、年内に証券会社の債券融資コストが著しく低下し、2022年から現在までに証券会社の新発債の券面金利の中央値は3%で、昨年同期のデータは3.43%だった。
いくつかの同じ期限、同じ格付けの異なる債券から観察すると、融資コストの変化がより明らかになる。例えば、「22東興G 2」は6月2日に発行され、6月7日に納付され、発行期限は3年で、主体格付けと債券格付けはAAAで、額面金利は2.9%だった。しかし、4月19日、同じ3年間の「22東興G 1」では、額面金利は3%だった。同様に、証券が3月に発行した「22国君G 1」の額面金利は3.04%で、5月末に発行した「22国君G 5」は2.78%に下がった。
この市場の変化は一部の証券会社に鋭敏に捕獲された。華福証券は5月25日、元の「22華福C 2」の発行計画をキャンセルし、債券の発行金利区間を3.20%~4.20%から3.00%~4.00%に調整し、最終的に額面金利3.33%で簿記に成功した。
証券会社№戦融資市場
「証券会社はここ数年の発展の中で重資本業務の重要性を意識しているため、融資補血に強い衝動を持っている」。ある証券会社の非銀アナリストはこれまで、証券時報記者に分析していた。
「22東興G 2」は20億元の発行規模を計画しており、計画債の募集資金は発行費用を控除した後、満期の社債元本の返済にすべて使用する予定だ。 Dongxing Securities Corporation Limited(601198) は債券募集資料の中で、中国資本市場の市場化程度が絶えず向上するにつれて、株式質押式買い戻し取引、金融派生品投資、カウンター市場などの革新的な業務が絶えず現れ、証券会社のリスク管理に重大な挑戦を提出し、自営投資、投資銀行、資産管理などの伝統的な業務のリスク製御にも新しい変化が現れたと指摘した。
\u3000\u3000「リスクを効菓的に防止し、解消できるかどうかは、証券会社が利益を得ることができるかどうかだけでなく、証券会社の生存と発展にも直接関係しています。証券業界は資金密集型業界として、リスクを防ぐ能力は資本規模と直接関連しています。資本モデルを絶えず拡大し、会社の経営管理能力を全麺的に高めてこそ、証券業界が直麺する様々なリスクを効菓的に防止し、解消することができます。そのため、会社は本を発行する必要があります。社債は、会社の経営過程でリスクを防ぐ能力を高める。」 Dongxing Securities Corporation Limited(601198) はを表します。
株式融資市場では、ここ数年、証券会社が大規模な融資ブームを巻き起こしている。2021年以来、多くの証券会社が定増、配株、転換社債計画を発表し、その中で配株形式が最も頻繁である。例えば、 Citic Securities Company Limited(600030) は280億元の株式計画を発表した。
「長期的に見ると、補充資金は証券会社が大規模になり、業務を拡大し、競争力を高めることを支えることができるが、配当の再融資方式は株主の投げ売りを発見し、株価に短期的な妨害を与えることができる。例えば、 Citic Securities Company Limited(600030) Orient Securities Company Limited(600958) China Industrial Securities Co.Ltd(601377) などの株は会社の配当案が発表された後、それぞれ6%、8%、10%下落した」 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) アナリストの邱冠華チームは最近指摘した。
債券市場では、近年、証券会社の負債規模が上昇し続けている。データによりますと、2021年の年報には9つの上場証券会社の預金債券残高が千億元を超えているということです。その中で、 Citic Securities Company Limited(600030) は1580億元の規模で首位を占め、続いて Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) と Huatai Securities Co.Ltd(601688) で、預金債券残高はそれぞれ154590億元、145400億元で、上場証券会社の預金債券残高は合計19300億元に達した。
負債が増え続ける中で、ヘッド証券会社の負債能力もより明確に現れている。明らかなデータは、頭部証券会社のレバレッジ倍数が業界平均より著しく高いことです。データによりますと、2021年の年報でレバレッジ倍数が5より高い証券会社は3社だけで、それぞれ China International Capital Corporation Limited(601995) Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) Citic Securities Company Limited(600030) 3つのレバレッジ倍数はそれぞれ6.69、5.19、5.09だったということです。
\u3000\u30 Zoje Resources Investment Co.Ltd(002021) 年の純利益ランキング上位5社の証券会社の平均ROEは10.5%、レバレッジ倍数は4.3%だった。純利益ランキング下位5社の証券会社の平均ROEは4.4%、レバレッジ倍数は2.5.2022年第1四半期の純利益ランキング上位5社の証券会社の平均ROE 7.3%、レバレッジ倍数は4.8だった。純利益ランキング下位5社の証券会社の平均ROEは-4.2%、レバレッジ倍数は3.0.ヘッド証券会社の利益能力、メーター能力は明らかに優れており、耐週期性が強く、低迷する市場環境において頭部、尾部証券会社の基本麺の差が拡大しており、業界のマタイ効菓は引き続き強化されている」と述べた。邱冠華チームは述べた。
「中国の各主要証券会社が融資融券、派生品取引などの重資本業務をますます重視するにつれて、融資能力は証券会社間の競争の核心能力の一つとなり、市場が相対的に緩和されている段階で、証券会社は融資速度を速め、融資ルートをさらに広げ、財務リスクを下げることができる可能性がある」。前記非銀アナリストは述べた。
