基本的な結論
機械業界のファンダメンタルズ：汎用機械業界の需要は下半期に上向き転換点を迎える見込みである。
マクロ経済の下行背景の下で、機械業界の全体的な需要も下行通路にある。需要端から見ると、汎用機械は資本品であり、主に下流の投資と生産拡大に用いられ、下流業界の景気度と需要と直接関連している。したがって、汎用機械業界の需要週期は経済変動によって変動し、需要週期ごとの平均時間スパンは約43ヶ月である。歴史法則の推定によると、新しい汎用機械業界の需要は年末に上向きの転換点を迎える見込みだ。疫病ショックが経済の下押しを加速させることを考慮して、企業の操業再開と生産再開に伴い、機械業界の需要はQ 3から徐々に回復する見込みだ。また、コスト面から見ると、今年に入って原材料価格が高位に下落し、コストが徐々に下流への転嫁に成功するにつれて、機械業界の利益率の圧力が緩和される見込みです。
製造業PMIは49.6%に回復したが、回復動力は静まっている。5月の製造業PMIは49.6%に回復し、4月より2.2ポイント上昇した。生産指数と新規注文指数はそれぞれ49.7%と48.2%で、それぞれ4月より5.3と5.6ポイント上昇し、生産端と需要端が回復したが、収縮区間にあることを示している。汎用機械の需要は製造業の景気との関連度が高く、現在も自信が弱い段階にあるが、4月の深刻な疫病による加速下りはすでに緩和された。汎用機械の需要は下半期に徐々に底部を明らかにし、新しい上昇週期を開くことが期待されている。
機械業界の転換社債概況：2022年6月6日現在、機械業界会社が公開発行した転換社債の最新残高は174億9000万元で、全部で33匹のすでに発行された転換社債（うち1匹は未上場）がある。細分化業界の分布から見ると、主に専用設備、汎用機械、機械基礎部品、計器計器、金属製品、研磨具研磨材、紡績服装設備、工事機械、環境保護設備、印刷包装機械、重機などの細分子分野に分布している。転株プレミアム率を見ると、転株プレミアム率が20%以下のものは6匹で、それぞれスレイ転債（19.56%）、ティール転債（17.97%）、蘇試転債（15.23%）、百達転債（16.65%）、新春転債（-1%）、君禾転債（9%）である。株式転換割増率が20~50%の間に12匹、50%以上に14匹がいる。投資格付けから見ると、機械業界の転換社債格付けはAA-級、A+を主とし、それぞれ14匹、12匹で、投資格付けがA、AA、AA+のものはそれぞれ1匹、3匹、3匹である。
投資提案：会社の基本麺及び株式転換割増率の角度から、帝爾転債、スレイ転債、杭酸素転債、杭叉転債、大族転債を重点的に推薦する。
リスクの提示：マクロ経済の変化による機械製品需要の大幅な変動；原材料価格の変動は機械企業の利益能力に影響を与える。
