投資のポイント
2020年の疫病発生以来、経済成長は影響を受け、住民所得の伸び率は下落し、市場は米保護プレートの成長確定性を懸念している。私たちが今年3月3日に発表した深い報告によると、21年下半期の成長率の減速の核心は疫病状況による消費集中が20年下半期に21年の比較可能基数を向上させ、需要の低下の影響ではなく、6月と以前に化粧品社の前年同期比成長率が21年下半期より明らかに好転することが期待されているという。化粧品社のゼロデータとGDP成長率の比較により、17-19/21年のGDP複合成長率がそれぞれ8.89%/7.67%であることを背景に、17-19/21年の化粧品社のゼロ複合成長率は11.11%/11.73%であり、同時にオフラインの美護分野の頭部会社の成長が持続的に明るいことが確認された。何が私たちに米プレートが経済変動の状況で依然として安定成長の確実性を持っていると確信させるのか。
経済変動期におけるスキンケア製品プレートの増速確定性は、必須属性及び浸透率が低いことに由来する。
確定性の源の一つ：スキンケア用品は必須属性を備えている。スキンケア習慣の確立に伴い、スキンケア用品は徐々に必須属性を備えている。外資フィデリティとWind分類はいずれもスキンケア用品を必須消費財に分類している。スキンケア浸透率が90+%に達した日本のスキンケア製品市場も、経済変動期において依然として強い靭性を備えていることを証明している。日本は1990年以来、2020年のスキンケア用品の成長率がGDPの成長率を著しく下回っただけで、2020年のスキンケア用品の変動が大きいのは主に海外旅行者の観光小売が少なくなったことによるもので、この影響を取り除けば、その年の日本のスキンケア用品の成長率は-3.2%で、GDPの変動より小さい。Pola文化研究所の経済危機時期と疫病時期の本土スキンケア習慣に対する調査研究も日本のスキンケア消費が剛性を備えていることを証明した。
確定性の源の2：浸透率&一人当たりの客単価が低いことはスキンケア用品の長期的な成長の確定性が高いことを推進する。①中国のスキンケア製品の浸透率は50.4%を下回り、日本のスキンケア製品の90.7%の浸透率を下回ると予想される。②中国の女性スキンケア消費層のほぼ毎日のスキンケアの比重は47%で、日本の女性スキンケア消費層の87.3%をはるかに下回っている。③日本/韓国/フランスのハイエンドスキンケア製品の割合はいずれも50%を超え、中国のハイエンドスキンケア製品の割合は2016年から上昇したが、日本、韓国、フランスよりも6-15 pctの上昇空間がある。欧叡データと総人口推計を採用すれば、欧米と日韓の1人当たりの化粧品消費額は中国の3.5~5倍で、浸透率、1人当たりの客単価の自然な上昇は中国のスキンケア用品業界がリスクに抵抗する能力を持つことを推進する。
オフラインでの米プレートの成長の確実性は、主にコンプライアンス市場の浸透率が低いことに由来しています。
コアの確定性の源の一つ：線下の米プレートの浸透率が低い。中国の浸透率は韓国の1/6-1/5にすぎず、米国の1/5-1/3であり、米、日、韓、ブラジルと比較して大きな差がある。また、総人口で計算した中国の1人当たりのオフラインの米護消費額はわずか15ドルだった。消費者の医療美容に対する意識と受け入れ度が自然に向上するにつれて、業界の自然成長はマクロ経済の波動を防ぐ能力を備えており、浸透率が低く、徐々に向上する過程で、業界が強い成長靭性を持っていることを示している。
確定性の源の2：低価格ライン下の美護プロジェクトは口紅効菓を備えている。オフラインの美護具はオプションの属性を備えており、すぐに満足感をもたらすことができ、低価格のオフライン美護具製品は口紅効菓を備えている。韓国から見ると、韓国のオフラインの米国保護価格は低く、一部のプロジェクトの価格は米国の同等プロジェクトの1/10にすぎず、これも韓国のオフラインの米国保護浸透率が米国より高く、海外の消費者が韓国に行って整形して疫病の製限を受けた場合、20年の韓国オフラインの米国保護成長率の変動が米国より小さい原因である。低浸透率、口紅効菓を備えた低価格ライン下の美護コースでは、監督管理の厳しい配当を受けている水光コースに重点的に注目することができる。コンプライアンス基盤の構築に伴い、水光の認可度がさらに確立されれば、そのコンプライアンス出荷規模は22~48億元に達する見込みです。
投資提案：1、必須属性&低浸透率はスキンケア用品業界の経済波動時期における成長靭性を向上させる。
必須属性自体がスキンケア用品業界を牽引し、強い靭性を備えた上で、スキンケア浸透率、使用頻度、消費金額の上昇は中国スキンケア用品業界のリスク抵抗力と成長推進力をさらに向上させるが、その中で短期疫病の下で、ブランドの粘性がより強い効菓性スキンケアコースと大衆コースのスキンケア用品の予想成長速度はより速く、 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) に注目することを提案する。2、浸透率の低さはオフラインでの米護業界の経済変動期における安定成長の核心要素である。低価格ラインの下で美護は浸透率が低い&口紅効菓を兼ね備えており、高端ラインの下で美護の浸透率はさらに低く、両種類の市場はいずれも強い抗経済波動リスク能力を備えている。1、前期に悪貨駆逐のために良貨の発展が製限され、現在政策の重点監督管理を受けて安定的に良性発展した皮膚類市場と関連するコンプライアンス製品企業に重点的に注目することを提案する。2、高端線下の美護市場と関連製品企業は、 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Huadong Medicine Co.Ltd(000963) （医薬グループのカバー）、 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) などに注目することを提案した。
リスクの提示：マクロ経済の成長率の低下、化粧品のシステム的リスク、ブランド力の向上が阻害されるリスク、618の大きな促進が予想に及ばないなど
