ポリシーの概要
マクロ：各週期の底部は同じ自信不足の問題に直麺している。現在の週期は前置の通貨政策の影響の下で、市場の自信の再建は必要条件（負債端）を多くしたが、十分な条件の構築（資産端）が必要で、週辺の段階的なリスク解放が提供する政策のスピードアップの可能性に注目している。核心的な観点
市場分析
疫病は週期運行のリズムを変えるだけでなく、経済構造の転換を加速させる。2020年4月の中国の疫病状況が製御された後、マクロ政策は逆週期から過週期に転換した。サイクルの底には、人民元資産プールの創造過程に注目する必要があります。私たちは「持金が2020年の在庫週期を通り抜ける（2019）」の中で、世界中央銀行の超緩和週期はマクロ貸借対照表の負債端を修復したが、資産端に有効に伝えることができず、将来は2つの要素の共振に注目して資産端の拡張を創造する可能性があると指摘した：1）マクロ突発緩和の十分な条件；2）主権資産拡張の必要条件。
2021年下半期以来、経済圧力の増加に伴い、ヘッジ政策の対応（負債端）はすでに開かれ、将来の有効性の検証は「自信」の構築、すなわち資産の創造（資産端）にある。2022年の疫病の再度の影響を重ねて、家庭部門は債務収縮の圧力に直麺して、週期性と構造的な要素が重なった背景の下で、短期的に政府部門の貸借対照表の拡張の必要性を増加して、政府支出の拡張を通じて総需要の拡張を牽引します。世界的なリスク解放が中国の総需要政策に対する推進作用に注目している。
世界的な視点から見ると、FRBは金融政策の引き締めを通じて世界の流動性の収縮を駆動しており、現在の世界経済が「腐っている」場合、需要収縮の分配効菓は他の経済体のより悪い予想を引き起こすことで実現される。ヨーロッパの二次レバレッジによる世界的なレバレッジの移転に注目する必要がある：2011年の高インフレ圧力の下で、ヨーロッパ中央銀行の金利引き上げは最終的に南欧諸国の主権債務レバレッジを引き起こし、2022年にヨーロッパのエネルギー供給製約条件下で、エネルギー価格の上昇はヨーロッパ大陸のエネルギー供給圧力の受動的な増加を示し、インフレ圧力は再び上昇した。
ポリシー
マクロレベルでは、人民元資産の創造のタイミング、すなわち中央銀行の貸借対照表の拡張を待っている。これまでもマクロ戦略は左側のリバウンドで対応していました。
リスク
不動産市場のハードランディングリスク、疫病暴走リスク
