全麺的な登録製度の下で、常態化した退市メカニズムは深化している。2022年に「最も厳しい」退市の新たな落地の翌年として、A株は最大規模の上場停止の波を迎える。現在、上海深取引所の「退市令」を受けた会社の数は40社に達し、2021年通年の退市会社の和を超えている。
同時に、退市のリズムが加速し、財務グループの指標と監査意見の威力が明らかになった。証券時報・e社記者の統計によると、27社が退市した理由は「非標準」の監査意見に関連している。その中にはさらに10社のST会社があり、「監査意見タイプ」は退市を触発する唯一の指標となり、伝統的な保殻手段を解消し、資本市場の「優勝劣敗」をさらに推進している。
最大規模の退市潮来襲
4月末の2021年の年報が受理されて以来、上海、深セン取引所は退市リズムを加速させ、上場廃止決定を受けた会社の規模拡大を受けた。証券時報・e社の記者が投稿したところ、今年に入って取引所は40社の上場会社に上場廃止決定を出した。その中で深市は24社、上海市は16社だった。総数はすでに昨年のA株退市会社を超え、財務指標類に触れ、非標準監査意見を出された退市を主としている。
その中で、新光退、丹邦退、聖莱退などはすべて聴聞申請を提出したことがある。 Inner Mongolia Tianshou Technology&Development Co.Ltd(000611) Boomsense Technology Co.Ltd(300312) Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) Whole Easy Internet Technology Co.Ltd(002464) Bode Energy Equipment Co.Ltd(300023) 3も陳述弁明資料または聴聞申請を提出したことを明らかにしたが、最近では取引所の上場中止決定を続々と受けている。
「聴聞会の後、私たちの努力はもう終わりました。他の方法で退市を解決する空間もありません。株を無事に、穏当に三板に送るのは、私たちが今しなければならないことです」 Inner Mongolia Tianshou Technology&Development Co.Ltd(000611) 証券事務部によると。「今は会社の訴訟が特に多く、リスクが大きい」。
資本市場弁護士は証券時報・e社記者に、ここ2年の事例から見ると、通常、上場企業が取引所の上場廃止決定を受けることは基本的に退市に直麺することを意味すると述べた。プログラム上の訴えも通過しにくい。全体的に見ると、退市製度はA株優勝劣敗にとって非常に必要である。
2020年末に退市の新しい規則が公布された後、上場企業はその年の財報が退市の新しい規則の関連状況に触れた場合、2021年にSTが実施され、2021年の新聞が財務類の退市状況に触れた場合、上場一時停止が解除された場合、関連会社は2022年に強製退市されるため、今年は退市の新しい規則の下で財務類の退市指標が集中的に現れる年である。
統計によると、B株と新三板会社を含まず、今年と昨年に退市したA株会社はすでに27社に達した。今年上場廃止決定を受けた上場企業を考慮すると、2021年に上場廃止の新規則が施行されて以来、上場廃止会社の数は60社に達する見込みで、基本的には新規則施行前の10年間のA株上場廃止会社の数の和に相当する。
A株の過去の退市データを見ると、2001年~2018年、年平均約6社が退市し、年平均退市率は0.36%で、吸収合併、証券置換、私有化退市などの原因が高い割合を占めている。2019年以来、A株の退市速度は明らかに加速し、2019年~2021年の退市会社数はそれぞれ10、16、20社で、前年同期比の伸び率はそれぞれ100%、60%、25%で、財務指標類の退市例が増えている。
同時に、監査人の発言権は空前の向上を遂げ、上場企業と年審機構の矛盾も台の前に向かっている。証券時報記者の統計によると、今年に入って上場廃止決定を受けた上場企業のうち、退市中新、退市西水などの半分以上の会社が2021年の年報に意見を表明できないと発表した。
Inner Mongolia Tianshou Technology&Development Co.Ltd(000611) 取締役会報告では、監査機関を「砲撃」したことが明らかになった。退市の新しい規則が公布された後、 Inner Mongolia Tianshou Technology&Development Co.Ltd(000611) 新設子会社は結合材料業務を展開しているが、収入控除の特別審査意見の中で、リアンダー会計士事務所はこの部分の収入を「安定した業務モデルを形成しにくい」という理由で控除し、会社の2021年の収入は最終的に1億元未満である。同時に、会社は意見を表すことができない監査報告書を発行され、これにより、 Inner Mongolia Tianshou Technology&Development Co.Ltd(000611) は「純利益と営業収入の組み合わせ指標」と「監査意見タイプ」の2つの指標で退市状況に触れた。
「収入の確認問題、非標準意見の確認問題は、会社が訴えた訴えであるが、いずれも取引所の聴取に認められていない」。前述の Inner Mongolia Tianshou Technology&Development Co.Ltd(000611) 証券事務部によると。
上場企業が退市の矛先を監査機関に向ける行為について、ベテラン投資家の王骥躍氏は記者団に「非標的は結菓であり、原因ではなく、理由もなく非標的の監査報告を出したのではなく、会社の状況が非標的の結菓を招いた。会計士事務所が非標的の意見を出して退市を招いたのは、慎重だ」と述べた。
また、投資家の心理状態も微妙に変わり、過去に退市株を売買する風潮が収束した。最近、退市遊久、退市昌魚、退市ロートンなどの会社の株式は大幅に上昇し、一部の株主は株式オークションを通じて大幅に増加したが、全体の統計によると、今年上場廃止決定を受けた上場会社のうち、半数以上の会社の最新号の株主数は前月比で減少した。
ある私募関係者は記者に、投資家が退市に対する宣伝は避けられないと述べた。逆に、現在の退市は財務と監査の角度に足を踏み入れており、法務麺ではまだ十分ではなく、退市後の関連追責メカニズムはさらに実行する必要があると述べた。
「非標準退市」常態化
証券時報・e社記者のさらなる統計によると、今年上海深取引所が下した「退市令」には、27社の退市理由が「非標準」の監査意見に関連している。その中にはさらに10社のST会社があり、「監査意見タイプ」は退市を引き起こす唯一の指標となっている。
有名な財税審の専門家でベテラン公認会計士の劉誌耕氏は記者団に、「市を退市する新しい規則の後、「非標準市を退市する」会社の数が急増した。「非標準退市」政策は市場化、常態化退市メカニズムの非常に重要な一環であると言うべきである。
「非標準退市」A株に単純に触れた10社のうち、「非標準退市」のすべての監査意見タイプが集まっている。その中で、2021年の財報が発行された「意見を表すことができない」会社の数は最も多く、 Whole Easy Internet Technology Co.Ltd(002464) Dynavolt Renewable Energy Technology (Henan) Co.Ltd(002684) 、コディ退、丹邦退、 Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) 3 Sichuan Haite High-Tech Co.Ltd(002023) 00038、退市西水を含む。
注目に値するのは、聖莱退が否定的な意見を出され、2021年の財報がA株会社を「否定」したのはこれだけだ。対照的に、新光退は保留意見を出され、新しい規則の下で初めて「保留意見」に触れて退市したA株会社となる。
監査意見タイプは標準無保留意見、事項セグメント付き無保留意見、保留意見、意見を表すことができない意見と否定意見の5種類に分けられ、財報の信頼性が高いから低いことを反映し、その中の後の4種類はすべて非標準監査意見タイプ、すなわち「非標準意見」に属している。
しかし、退市規則によると、「非標準意見」の「事項セグメント付き無保留意見」は退市に触れず、「保留意見」は退市指標の分水嶺である。両者の主な違いは、前者は無保留意見に加えて強調事項などを増やしただけで、無保留意見に属する本質を変えず、後者は非保留意見に属することである。
「非標準退市」のルールの進化から見ると、2012年以前、A株財務類の退市は主に財務データ指標に関連し、監査意見のタイプは考慮されていなかった。
2012年、「非標準意見」の中の意見を表すことができず、否定的な意見は上場停止の指標に組み入れられた。上場を一時停止した後の初年度の財報が保留され、否定的な意見を表すことができない監査報告書が発行されると、強製的に退市される。
2018年、A株に最初の非標準退市株–ST炭素が現れ、「非標準退市」の扉が本当に開いた。
ST炭素は2014年から2016年まで3年連続の純利益がマイナスで、株式は2017年7月から上場を一時停止した。2018年4月、2017年の財報が「意見を表すことができない」という監査報告書を発行されたため、ST炭素は強製的に退市された。
しかし、これまでの退市の実践では、「非標準退市」は3つの会計年度を連続的に観察する必要があり、一部の会社は2年連続の赤字や純資産が負の値で退市リスクの警告を受けた後、次の会計年度に様々な「財技」を通じて、「報告式」の利益を実現する必要がある。そのため、年審機構が前述の状況で意見を表明できなくなっても、会社の株は退市を避けることができる。
2020年末までに、上海深取引所が改正後の退市規定を発表し、退市の流れが簡略化され、監査意見が他の財務退市指標と交差して適用され、上場会社の退市を回避する運営時間、操作空間が大きく製限された。
改訂後の財務退市指標には、純利益と収益の組み合わせ指標、純資産と監査意見のタイプが含まれています。上場企業が上記のいずれかの状況で株式取引が上場廃止リスク警告を実施した次の年の報告書が公開された後、上記のいずれかの状況に触れた場合、取引所は株式の上場停止を決定する。具体的には、「非標準退市」に至るまで、上場企業が退市リスク警告を実施された後、翌年の財報が保留、否定、意見を表すことができない監査報告書を発行されると、退市される。
突撃シェルを封じる
「3月には新光財務責任者が増えていて、私たちに大きな自信を持っています。4月28日の異動公告はまだ実際の状況が業績予告と大きな違いがないと言っていますが、29日の夜には退市すると発表しました。散戸はどう考えていますか？」ある投資家が新光退のインタラクティブプラットフォームにメッセージを残した。
新光退は2016年に殻を借りて発売された新光円成である。会社の実製人の一人である週暁光は、「浙江省の女性が金持ちになる」と呼ばれていた。
今年3月、新光退の財務責任者は海洋で再び会社株を買い増し、昨年9月にスタートした増持計画を完成した。今年3月16日までに、海洋で31万株を購入し、平均4.19元/株を買い増した。
債務免除などの措置を通じて、2021年末に上場企業の純資産が正化し、財務指標類の退市に触れないようにしたが、新光退は依然として順調に「上陸」できなかった。2021年、新光退は営業収入17.56億元、純利益7.01億元を実現した。期末純資産は1億9200万元だった。しかし、中興華会計士事務所は会社の2021年の財報のために「保留意見」を発表し、新光退はこれで非標準退市に触れた。
6月1日、新光退は退市整理期に入った。上昇幅の製限がない最初の取引日には、新光退は87.58%急落した。翌日、この株は下落し、現在の価格は0.35元/株で、財務責任者の持ち株コストより9割以上浮いている。
財務責任者の増資行為について、証券時報・e社の記者はこのほど新光退に電話し、会社の董秘弁公室のスタッフは「会社の純資産は確かに正転した。私たちも外審が保留意見を出すことを知らない。私は4月28日の会議の日まで（監査結菓を）手に入れたのだが、少なくとも私個人は知らない」と話した。
「今のところ、会社のやるべき努力は全部やった。あげるべき材料はもう全部あげた」この人は付け加えた。
新光退のほか、 Dynavolt Renewable Energy Technology (Henan) Co.Ltd(002684) Whole Easy Internet Technology Co.Ltd(002464) などの部分が債務免除方式の「保殻」を利用している会社も、退市を避けることができなかった。
今年初め、 Dynavolt Renewable Energy Technology (Henan) Co.Ltd(002684) は、12の債権者が昨年末に合計34億元の債務を免除したことを明らかにした。保殻の瀬戸際で債権者が寛大に救済され、 Dynavolt Renewable Energy Technology (Henan) Co.Ltd(002684) 2021年の純資産が正化されたが、会社の財報は監査機関の認可を得ておらず、「意見を表明できない」とされている。
その中で、債務免除事項はまさに Dynavolt Renewable Energy Technology (Henan) Co.Ltd(002684) が「非標準」にされた大きな原因である。中審アジア太平洋会計士事務所は、債権者が猛獅子科学技術債務の免除事項に対して十分で適切な監査証拠を得ることができなかったと述べた。これまで、深セン証券取引所はこの免除協議が「引き出し取引」に関連しているかどうか、真実性と商業合理性などについても連続的に問い詰めたことがある。
Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) の花式保殻の道も「非標準退市」というブロックに遭遇した。
2020年末の純資産はマイナス値であるため、 Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) 株は星に帽子をかぶられ、その後 Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) は多くの手配を行い、1元のオークション不良映画・テレビ資産、贈与された関連株式、実製御者の資産寄付など多くの「自救」運営を試みた。その中で、2021年12月、 Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) 実控人の王玲玲傘下企業が上場会社に対して寄付資産を行い、合計3.21億元の資本剰余金を増加させる。この寄付によって、 Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) 2021年末に純資産が正になりました。
実製御者の突撃寄付資産は会社の財務データ指標を規則に合わせたが、 Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) 2021年の財報は依然として「意見を表すことができない」監査報告書を発行された。実際、意見を表明できない基礎を形成することから、監査機関は依然として会社の持続的な経営能力に重大な不確実性があると考えている。
「非標準退市」がA株の突撃保殻を塞ぐ現象について、劉志耕氏も、突撃保殻は短期的な行為であり、関連財務指標は表麺的には規則に合っているが、持続可能性と安定性を持っていないと述べた。
「もし確かに突撃保殻に属していれば、断固として退市し、突撃保殻の抜け穴を塞ぐ。非突撃保殻に属し、各財務指標が実際にあれば、このような上場企業に対して、その財務状況、経営状況の好転に対して持続可能性の評価を増やすことができるか（もちろん監督管理部門は評価基準を出す必要がある）突撃保殻類に属するかどうかを区別するために、上場廃止リスクの警告を1年延長することを提案します。これにより、上場企業と株式所有者の自信を救い、市場を安定させることができるだけでなく、今後規範化されていない突撃保殻類の行為に抑止力を与え、資本市場の生態を浄化し、証券市場の秩序を維持することもできます。」劉誌耕は言った。
