ロンドン金属取引所はまた被告になった。
香港交通所は7日、完全子会社のロンドン金属取引所（LME）とLME ClearがJane Street Global Trading，LLCが提出した司法覆核申索で被告人に指名されたと発表した。この申索は、2022年3月8日のイギリス時間00:00以降に実行されるニッケル契約取引の決定をLMEがキャンセルすることに挑戦する予定で、クレーム金額は約1534万ドルです。LME経営陣はこの申索に法的根拠がないと考えており、LMEは積極的に抗弁する。Jane Street Global Trading，LLCは量子化に長けた米国のビジネスです。
昨日の朝、香港交通所は、米国の有名なヘッジファンドAssociates、L.P.とElliott International、L.P.がLMEとLME Clearに同様の請求を行い、約4億5600万ドルの賠償金を請求したと発表した。LME経営陣もこの申索には法的根拠がないと考えており、積極的に抗弁する。
この3つの訴訟の源流はすべて今年3月初めに発生した倫ニッケル大迫空事件である。欧米のロシア製ニッケル製裁の影響で、3月1日から4日にかけて、ロンニッケルは24225ドル/トンから29130ドル/トンに上昇し、上昇幅は20%だった。3月7日、8日、ロンニッケルは突然非理性的に急騰し、最高10万ドル/トン以上に上昇し、2日未満の最高上昇幅は248%に達した。
LMEは3月8日、ニッケル取引を一時停止し、英国時間2022年3月8日午前00時以降に場外取引とLME selectスクリーン取引システムで実行されるすべてのニッケル取引をキャンセルし、2022年3月9日に予定されていたすべての現物ニッケル契約の受け渡しを延期することを緊急発表した。
LME停止が合理的でコンプライアンスがあるかどうか
上述の3つの機関の申索に対して、LMEは、ニッケル取引の一時停止とキャンセルは市場の全体的な利益を守るためだと答えた。2022年3月7日、ニッケル市場の価格は著しく上昇した。しかし、LMEは同日夜の終値までの取引が秩序正しく行われていると考えている。その後、2022年3月8日未明、ニッケル価格は短期間で大幅に上昇した。LME Clearと協議した後、LMEは同日イギリス時間08時15分からすべてのニッケル契約の取引を一時停止し、2022年3月8日のイギリス時間00時以降に実行されたすべての取引をキャンセルすることにした。この取引停止の決定は、ニッケル市場に秩序が失われているためです。LMEが取引を遡及的にキャンセルするのは、市場をLMEに戻すことが市場が秩序正しく運営されている最後の時点であると確信できるようにするためです。LMEは常に市場全体の利益で行動していることを強調しなければならない。LMEニッケル取引はその後、2022年3月16日にLMEのすべての取引を実行する場所で再開された。
中国非鉄金属工業協会の関係責任者は3月11日のインタビューで、ニッケル価格の今回の急騰は基本麺から大きく乖離し、現物価格に対する指導意義を失い、実体経済に奉仕する初志から外れ、世界のニッケルと上下流の関連産業に深刻なダメージを与えたと明らかにした。
21世紀の経済報道記者は多くの先物業界の人々を取材し、3月8日にLMEがニッケル取引を一時停止し、キャンセルするのは合理的で、市場の公平を守る重要な手段であり、方向から言えば不適切ではないと述べた。
方正中期先物の楊リナ上級研究員によると、3月8日にLMEが当日のニッケル取引をキャンセルしたのは、主に当日のニッケル価格が異常に激しく変動し、日内の上昇幅が2倍になったからだという。その上昇の主な原因は、受け渡し品の利用可能な資源が不足していることと、地縁情勢による供給中断の懸念にある。しかし、このような理由でも、ニッケルの供給は完全に消えるのではなく、緊張しており、このような異常な上昇を支持するものではありません。暴騰の根本的な原因はやはり空っぽで対応する標準的な受け渡し品が納品されず、多頭利用規則によって押し出されたからだ。
楊リナ氏はさらに、類似の迫空操作が他の品種に現れたことがあり、主に一部のトレーダーが貨物資源の優位性を利用し、取引規則を利用して利益を得ることだと指摘したが、倫ニッケルのような極端な方法で表現され、商品需給そのものから明らかに離れている。
取引所には上げ下げ停止製度がないため、資金側はフォローアップし、資金と商品源を組織するのに間に合わず、市場は極端な変動を示した。後続のLMEは多くの製限上昇幅、繰延受け渡しなどの措置をとり、同時に積極的に場外取引の透明性を増やす措置を求め、風製御を強化しようとした。
実際、ニッケル価格の異常な激しい変動は現物業界に与える影響が大きく、当月の取引所価格を基準に輸入原料に価格を計算している企業の多くは、高額な損失はすでに負担できず、産業チェーンはこれまでコストの短期的な急速な上昇の影響を受けており、長い間合理的な価格設定ができなかった。実際、ニッケル需給自体の緊張状況はこのような暴騰をもたらすことはなく、非標準品の需給は持続的な傾向であり、過剰になる可能性もあり、受け渡し標準品の需給は最も緊張している。在庫低迷とは、構造的な歪みにあることが多い。現在、市場定価はLME価格を参考としているが、換算係数は次々と引き下げられ、産業定価のルールは徐々に調整されている。
\u3000\u3000 「この角度から言えば、LMEが当日の取引をキャンセルすることには合理性があり、当時のニッケル価格はすでに現物の実際から離れており、このような状況の発展を阻止しなければ、取引所の定価公信力も影響を受け、一連の違約事件を引き起こす可能性もある。そのため、取引所がこのようにするのは取引のどちらかに偏っているのではなく、実際には自救の措置をしているのではないか。そうしないと、取引先の信頼を失うと、取引所は足の基礎も消えます。」 楊リナによると。
しかし、あるベテラン先物関係者によると、LMEの動きは方向的には不都合ではないが、具体的な操作には改善の余地があるという。LMEはすでに発生した取引自体をキャンセルするとトラブルを起こしやすく、一時停止した後、開場後2回も取引の混乱局が現れ、また具体的な製限の詳細については、例えば規定の30分以内に成約することが有効だが、実際には30分後に成約があり、成約価格は新しい規定の上昇と下落の停止板の外に現れた。
実際、LMEが規則のために訴訟を起こされたのは初めてではありません。2013年8月、あるアルミニウム製品企業はLME当時の倉庫規則がゴールドマンサックスなどの倉庫運営企業にアルミニウムなどの金属を買いだめさせ、人為的に供給ボトルネックを作ったと告発し、価格は深刻な供給過剰と生産記録的な背景の下でも依然として虚高であった。当時の香港交通所とゴールドマンサックスの対応は「この訴訟には法的根拠がなく、LMEは積極的に抗弁する」というものだった。この訴訟は1年かかり、LMEの勝利に終わった。
LMEも訴訟に負けたことがないわけではない。2013年11月、港交所の推進の下で、LMEは新しい倉庫規則を発表し、核心は倉庫在庫の流れを加速させることにある。新しい規則では、倉庫の待ち時間が50日を超えた後、金属の交付量が保管量を超えなければならないことが強製されています。新しい規則が施行されると、アルミニウム価格は倉庫内の高出荷量のために値下がりし、ロシアのアルミニウム会社の利益が損なわれる。
当初の計画によると、この新しい規則は2014年4月1日から施行されたが、最終的には露アルミニウムの訴訟で一時停止を余儀なくされた。ロシアのアルミニウム会社は訴訟で、LMEの倉庫の新しい規則がロシアのアルミニウムの権益を損害したと明らかにした。最終裁判所はロシアのアルミニウム勝訴を裁定した。港交所の改革が遅れている。
中国の非鉄金属品種先物の国際化のチャンス
ある業界関係者は記者に対し、LMEのロンニッケル迫空事件に対する対応措置は、この歴史の長い取引所が実質的に制度の抜け穴があることを反映していると指摘した。これまでは大戸持倉報告製度も上昇停止製度もなく、異常な変動が発生すると突然取引を一時停止したりキャンセルしたりした。LMEが取引を一時停止しただけでは、こんなに多くの議論を引き起こすことはないかもしれませんが、取引をキャンセルすると、明らかに多くの空が異なることになります。対照的に、中国の前期所の取引規則の設計は比較的完備しており、これは前期に獲得した非鉄金属国際定価センターのチャンスかもしれない。
中国非鉄金属工業協会重金属部の段紹甫主任はこれまで、「ニッケル先物事件」は外部から見ると、企業の風製御意識が強くなく、企業の金融先物市場に対する畏敬が足りず、LME先物市場のリスク管理メカニズムが不行き届きで、地政学的な突然変異が重なった結菓だと述べた。しかし、内因から見ると、今回の事件は現在の西洋先物市場が生産、消費地区から離れており、実体産業の需要を満たすことができず、ニッケル誘導体先物の発展が産業発展の変化に追いついていないことを暴露した。
段紹甫は次のように考えている。「現在、西洋などの先進経済体は非鉄金属の消費大国でも主要生産国でもなく、倉庫の配置は世界中に広がっているが、港湾倉庫と倉庫会社の多くはヨーロッパの老舗貿易商のために製御されている。同時に、有効なリスク製御手段が不足しているため、実体企業はその先物ツールを運用する際に隠れた危険性がある。また、ニッケル誘導体先物の育成発展が追いついておらず、ニッケル週辺製品に関わる企業が実施している生産も増加している。品質保証時の取引リスク。」
\u3000\u3000「ニッケル先物事件は関連する非鉄金属品種先物の国際化を推進する重要性と緊迫性を際立たせ、特にアルミニウム、ニッケル、亜鉛などの品種の国際板の推進を加速させる麺である。トップレベルの設計の下で、資源国が『国際プラットフォーム、保税受け渡し、正味価格取引、人民元建て』の市場化採掘販売定価モデルを採用できれば、中国の確固たる市場化貿易のイメージを確立するだけでなく、中国の大口商品の定価エネルギーを高めることができる力を入れ、海外の中資企業の保険リスクを下げることもできる。また、ニッケル産業の構造変化に関する研究を強化し、ニッケル誘導体先物品種の育成を急ぐ」と述べた。
