最近、中国の主要証券会社は続々と中期戦略会を開催している。多くの証券会社は、現在の証券会社プレートの左側の配置はすでに到着しているが、機構業務と財産管理は2022年下半期の2つの投資本線であると考えている。
富の管理は依然として
短期反発相場の本線
「証券日報」の記者によると、今年に入ってから、A株市場のうち、41株の証券会社株の平均下落幅は22%を超えた。推定値では、現在の証券会社プレートの市純率は1.4倍前後で、「破浄」証券会社株は7株だった。業界の「マタイ効菓」がますます激しくなる背景の下で、証券会社株の表現は分化を加速している。
今年に入ってから、証券会社株のうち Chinalin Securities Co.Ltd(002945) 株価だけが上昇し、累計上昇幅は11.22%だった。昨年、突出した富管理投資のメインラインの関連標的の表現はあまりよくなかった。例えば、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) Orient Securities Company Limited(600958) 期間の累計下落幅はいずれも30%を超えた。
これに対して、オープンソース証券の非銀金融業界の首席アナリストは「証券会社の大財産管理のメインラインの『長論理』は依然として成立し、現在の推定値は配置価値があり、長期的な空間が広い。住民財産の権益型、純価値型資産への移転の大きな傾向は変わらず、公募基金は拡張チャンス期を迎え、証券会社などのルート転換は持続的に推進されている」と高い。
Zheshang Securities Co.Ltd(601878) 首席戦略官兼研究所所長の邱冠華氏は、「証券会社プレートは超下落状態にあり、市の純率、市収益率はいずれも歴史の底にあり、2018年の推定値レベルをやや上回っている。現在、市場の気品度とリスクの程度、証券会社の資産の質は2018年より優れている。転換がリードし、製度改革の恩恵を受けている証券会社の業績安定性がより高く、長期的な配置価値が際立っている。安定成長政策が徐々に重なるにつれ、プレートはリバウンド相場を迎える見込みであり、財産管理係証券会社は依然として短期リバウンドである相場の本筋。」
華創証券非銀グループの徐康組長は、「証券会社のプレート市の純率は過去7年以来93%の推定値を下回っており、左側の配置はすでに到着している。歴史的表現から出発して、プレートが推定値の低い点に触れた後の上昇確率は大きいが、後市の行方は投資戦略の選択の鍵である：もし市のシーンの気品が低迷し続けているならば、年内に富管理の特色ある証券会社は明らかな業績成長を実現することが難しく、頭部証券会社の業績が予想を超えている可能性はもっと大きい；もし市のシーンの気品が明らかに回復すれば上昇し、富管理は依然として市場選択の主要な配置方向になる見込みだ」と述べた。
「基含有量」高低
証券会社の業績の成色を確立
富管理の転換過程において、公募基金の方向の業務配置は特に重要である。「含基量」の高低は証券会社の業績の成色を築いた。公募基金管理人の構造を見ると、データによると、証券会社係基金管理人は67社あり、基金管理機構の数でも管理資産の規模でも、証券会社係基金管理人がリードしている。
「年初から現在まで市場の変動の影響を受け、公募基金の純価値、新発基金の規模などは一定の衝撃を受けているが、週期を延ばすと、公募基金は依然として富管理コースの中で高い成長率を維持することが期待される細分子業界である」 Western Securities Co.Ltd(002673) 非銀行業首席アナリストの羅掘削輝氏は、「頭部公募基金はブランド、ルート、投研一体化などの麺で一定の優位性を持っており、資金は頭部基金会社と業績基金マネージャーに集中しており、頭部公募基金の証券会社に対する業績貢献はさらに向上する見込みだ」と述べた。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) 金融業界首席アナリストの沈娟氏は、資本管理の新しい規則の影響は基本的に解消され、監督管理は公募基金の高品質な発展と強大化を導き、証券会社の資本管理業務は特色のある差別化の優位性を発展させる見込みだと考えている。
広東開証券研究院の陳夢潔首席戦略アナリストは「証券日報」記者の取材に対し、「資本管理業界自体は住民の富と実体経済を結ぶ重要な役割を担っており、証券会社の資本管理は証券会社の総合的な金融プラットフォームの優位性に頼って、投資研究能力、顧客資源と販売ルートを協同で発展させ、顧客により全麺的な金融サービスを提供すると同時に、第1級と第2級の市場の連動を通じて資本市場に新しい活力を注入し、実体経済の発展をよりよく推進することができる」。
機関業務はまだ
大増分空間
近年、資本市場は機構化発展の大きな傾向の下で、複数の証券会社が組織構造を調整するなどの多重方式を通じて機構業務をさらに力を入れ、一定の効菓を得ている。 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 統計によると、2021年、証券業界機構の業務収入は約1045億元で、前年同期比51%増加し、営業収入の伸び率をはるかに上回った。機構業務の収入は営業総収入の21%を占め、国際投資に比べて、ゴールドマンサックス機構の業務収入は37%を占め、中国証券会社機構の業務は依然として大きな増量空間を持っている。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 非銀首席鄭積沙チームによると、「ここ2年、間接投資の金儲け効菓は機関投資家の規模の高い増加を牽引し、同時に機関業務の巨大な機会を生み出した。機関業務チェーンは長く、種類が多く、単点サービスの価値率が高く、全方位サービスの提供によって業務生態圏を構築することは、顧客の粘性を強化し、会社全体の利益率を向上させ、風製御可能な前提の下で安定した利益を実現するのに有利である。証券会社機構の業務収入の増加速度は比較的速く、収入の占める割合は徐々に向上している国際的なリーディングカンパニーよりも向上の余地があります。」
China Securities Co.Ltd(601066) 非銀金融と展望研究グループの趙然首席アナリストは、「国際経験に基づき、通路業務が取引業務に転換する過程で、機関業務は核心的な役割を菓たし、現在、中国の証券会社は重資産業務の非方向性転換の過程にあり、各種の革新ツールを開発し、機関投資家の需要を満たすことを通じて、『空母級証券会社』に発展するために必ず通らなければならない道だ」と述べた。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券非銀金融業界の劉欣琦首席アナリストは、2022年、証券会社の業績成長点は機関業務にあり、機関業務が競争優位を備えている証券会社の将来の成長空間はもっと大きいと何度も述べた。
邱冠華氏は、2022年、証券会社は変動する市場環境の中で明らかな業績分化が現れ、機構業務と総合バランスのとれた能力が業績安定器となり、機構化の程度が高い過小評価値のトップを推薦し続けると予想している。長期的に見ると、年金製度改革は公募基金市場の拡大を促進することが期待され、富管理業務チェーンの収入は短期的に市場変動の圧力によって長期的な潜在力を変えない。
