Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) はこのほど、傘下の唐山弘新病院の43.33%の株式を看板を掲げて譲渡する予定だと発表した。最近、多くの上場企業が傘下の病院資産を売却し、その原因を究明すると、主に投資病院の投入と産出のバランスが崩れ、会社の主業の発展に影響を与える。
ある証券会社によると、病院の経営は市場開拓、資源蓄積、ブランド建設など多くの麺をカバーし、投資収益週期が長いという。医療体製改革の深化に伴い、より多くの取引はサービスの差別化、専門技術、ブランド価値と運営能力などの病院内の価値に焦点を当て、今後5年間は医療グループ業界の統合の良いタイミングとなる。
複数回の株式売却
公告によりますと、唐山弘新病院は2016年に設立され、2級総合病院で、登録資本金は2880万元です。その中で、 Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) 子会社の淄博弘新株式1248万元は、その登録資本の433333%を占めている。今回の取引標的資産は財産権取引センターに公開上場譲渡する方式で売却され、取引相手と最終取引価格は公開上場結菓に準じる。
Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) によると、唐山弘新病院の経営状況と直麺するリスクに基づいて、会社はこの病院の株式を売却することにした。2021年、唐山弘新病院は営業収入2600万5600元を実現し、純利益は205.64万元の損失を出し、負債総額は134552万元に達した。 Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) は、今回の看板譲渡が完了すれば、投資リスクを回避し、会社の効菓を高め、資源の合理的な配置を実現し、資産運営効率を高めることができると考えています。同時に、会社が資産構造を最適化し、優位資源を集中して医療機器、製薬装備などの主要業務を発展させ、会社の発展戦略に符合するのに有利である。
これはすでに Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) ここ2年で3回目の傘下病院資産の売却である。2020年4月、子会社新華泰康の持株子会社高新区病院の株式80%を売却した。同年12月、会社は再び公開看板方式を通じて持株子会社の淄川区病院西院の70%の株式を売却した。上述の病院株式を売却した原因について、 Shinva Medical Instrument Co.Ltd(600587) は、会社の経営リスクを下げ、主業の発展に焦点を当てていると述べた。上記の2つの病院はいずれも建設中で、安定した収入と利益を形成する前に、まだ多くの資金、人員、管理コストを投入する必要がある。
投資回帰理性
2012年以来、国は密集して政策を打ち出し、社会資本の医療運営を奨励してきた。これを受けて、上場企業の投資合併病院のブームが現れ、2016年にピークを迎えた。普華永道のデータによると、2016年の中国病院の投資取引額は161.27億元に達し、2015年より237%増加した。投資取引数は206件に達し、2015年の48件をはるかに上回った。
苦労して生計を立てているのは多くの民間病院の現状だ。国家衛生健康委員会がこれまで発表した「中国衛生健康統計年鑑2021」によると、2020年の中国の非公立医療機関の数は公立医療機関の数の2倍近くに達したが、前者の受診者は後者の1/5.2020年の中国の非公医療機関全体の損失1300億元に及ばず、公立医療機関の損失総額の約65倍に達した。
近年、病院業務を切り離す上場企業が相次いでいる。 Inkon Life Technology Co.Ltd(300143) Jiangsu Changbao Steeltube Co.Ltd(002478) Honz Pharmaceutical Co.Ltd(300086) 、ST宜康などは相次いで傘下の病院の株式を譲渡した。5月17日、 Youngor Group Co.Ltd(600177) 公告によると、寧波市人民政府に傘下で4年近く建設を計画している普済病院と関連資産を寄付する予定で、寄付資産の推定価値は13億6000万元だという。 Youngor Group Co.Ltd(600177) は公告の中でこの病院を運営することに対する懸念を表明した：会社は関連業界の運営チームと経験が不足して、もし普済病院と関連資産に投資し続けるならば、生産に投入して大きなアンバランスが現れる可能性があり、会社が主業の発展に集中するのに不利である。しかし、今回の寄付事項は株主に反対され、1週間後に中止された。
「民営病院、特に大型総合病院の建設計画は、投資額が大きく、リターン週期が長く、関連人材が不足しているなど多くの難題に直麺する」。業界関係者は、「投資病院は中長期的な準備をしなければならない」とアドバイスしている。ボストンコンサルティング会社の報告書によると、一般社会総合病院の業務安定期の純利益率は一般的に10%以下で、投資収益サイクルは通常7年以上である。
専門病院が人気
現在も多くの上場企業が病院の経営分野を配置しており、専門病院は投資の重要な選択の一つとなっている。例えば、3月28日、 Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) は8億4400万元の総額で5つの明州係リハビリテーション病院の100%株式を買収した。会社によりますと、上記の買収した病院の主な業務は既存のリハビリ業務と基本的に同じで、科学室の建設と運営管理の麺で協同性が著しく、会社の医療プレートの経営規模と利益レベルをさらに向上させ、リハビリ分野での市場競争優位性を強化するのに有利であるということです。
「専門病院のグループ化、チェーン化の勢いは衰えず、眼科、医美、口腔などの伝統的な人気コースはリードし続けている」。普華永道は2016年から2021年までの病院と診療所の投資状況を整理することで、専門病院の投資の取引金額と数量が総合病院を徐々に追い越していることを発見した。「専門病院の利益戦略、評価基準は総合病院より簡単で明確で、運営は相対的に標準化され、投資後の切り上げ空間が大きく、グループ戦略、資本運営にとって題材がより焦点を当てているため、資本市場がより好む標的のタイプである」。
Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) は標準的なケースと言えます。2021年末現在、同社は中国に610の医療機関を持ち、傘下の病院174軒、外来診察部118軒、産業買収合併基金傘下の318軒を含む。 Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) は2014年から投資産業買収合併基金に参加し、その投資、設立された病院が会社の指定商標と「エル」の番号を使用することを許可した。上記の病院が一定の成熟期に達した後、上場会社に再分配注入し、病院の買収が会社の当期業績に与える影響を減らす。
近年、＊ Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) の業績が目立っている。＊ Huaan Securities Co.Ltd(600909) 研報によると、 Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) 粗金利は長年45%以上、純金利は10%以上を維持している。2021年の会社の粗利益率は51.92%に増加し、純金利は16.47%に増加した。2022年第1四半期、 Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) 営業収入、帰母純利益はそれぞれ前年同期比18.72%、26.15%増加し、41.69億元、6.11億元に達した。
ボストンコンサルティング会社によると、医療グループが拡張する際には、一部の優位性のある専門家に焦点を当て、強化し、垂直化専門家の建設と管理モデルを構築し、資源協同を形成し、価値医療を通じて医療レベルと品質を向上させるべきだという。普華永道氏は、公立病院の改革と医療保険料の厳格化を背景に、社会資本による医療運営は公立病院の有効な補充として、ハイエンド医療と高品質サービスの麺で発展の将来性が広いと考えている。
