今期の投資ヒント：
中国の電子タバコ産業の「1+2+N」監督管理製度システムは基本的に形成され、新型タバコ産業チェーンの各段階、各主体はいずれも「法に依拠できる」ことを実現した。「電子タバコ物流管理細則」、「電子タバコ取引管理細則（試行）」、「電子タバコ検査測定の規範化に関する通知」、「電子タバコ行政許可と製品技術審査に関する問題の解答」など、電子タバコの新政細則が密集して発表された。「1+2+N」監督管理製度システムは基本的に形成され、すなわち「タバコ専売法実施条例」
根本的には、「電子タバコ管理方法」と「電子タバコ」の国家基準を基礎として、複数の指導意見、実施細則などの政策関連文書を補充した。新型タバコ監督管理製度体係の形成は中国の電子タバコ産業の規範化運行を保障するだけでなく、電子タバコ産業の長期的な健全な発展を促進し、技術型のリーディングカンパニーが市場を持続的に統合することを促進する。また、新型タバコの安全性と減害性に隠れた裏書を提供し、新型タバコの浸透率の持続的な向上を推進する。短期的に見ると、電子タバコの各主体のナンバープレートの発給は間もなく、全国統一電子タバコ取引管理プラットフォームは6月15日に予定通り運行され、証明書を持つ主体だけがプラットフォーム取引を通じて、第1陣のナンバープレートの発給のために隠れた時間を設定することができる。
生産端：第一陣の電子タバコ生産許可証の発給が間近で、固体電子タバコはタバコの管理に組み込まれている。国家タバコ専売局は「電子タバコ行政許可と製品技術審査に関する問題の解答」で、最近タバコ専売生産企業許可証を審査、発給し、電子タバコ企業は生産企業許可証の申請と製品技術審査申請を同時に展開することができ、または審査の進度を速めることができると明らかにした。藍洞の新消費統計によると、すでに14社の電子タバコ生産企業のナンバープレート申請が受理され、その中の4社のニコチン類許可証、3社の電子タバコ製品類許可証、7社のタバコ油類許可証は、主に核心原料と製品生産企業に集中し、ブランド企業のナンバープレートはまだ受理されていない。6月6日現在、一部のタバコ・オイル企業が実地検査を通過し、現地のタバコ局と生産規模確認書（つまり、この企業が中国で電子タバコブランドを供給する年間生産上限）に署名し、第1陣の生産許可証が基本的に発行できることを意味している。また、国家タバコ専売局は固体電子タバコ製品が加熱タバコに属し、タバコの管理に組み込まれていることを明らかにした。
流通端：全国統一電子タバコ取引管理プラットフォームは6月15日に予定通り正式に運行され、会員製管理を実行する。電子タバコ製品は「一物一ヤード」の全プラットフォーム追跡を実行している。全国統一電子タバコ取引管理プラットフォームの主体機能はすでに建設され、試験地区で検証を完了し、2022年6月15日に予定通り正式に運行される。各証明書を持つ電子タバコ本体は会員に登録する必要があり、プラットフォームを通じて取引することができます。「電子タバコ物流管理細則」によると、電子タバコの生産、輸入の段階では証明書を持って輸送する必要があり、その中でタバコ専売品を輸送するにはタバコ専売品の準輸送証を持つ必要があり、霧化物、電子タバコ用ニコチンを輸送するには物流証明書を添付する必要があり、卸売の段階では電子タバコ製品の貯蔵業務を自主的に担当する必要がある。また、生産、卸売、小売などの全リンクは、製品のQRコードと取引契約の関連関係を確立し、電子タバコ製品の遡及プラットフォームに関連情報をタイムリーにアップロードする必要があります。
取引先：市場が価格を決定する定価メカニズムを堅持する。「電子タバコ取引管理細則（試行）」によると、各電子タバコ企業の主体は自主的に工場出荷価格、卸売価格、小売価格を確定した。同じ規格の電子タバコ製品の販売価格は全国統一され、公開と透明を維持している。電子タバコの価格レベルが基本的に安定していることを維持し、産業チェーンの各段階の経営利益は合理的な区間にある。
小売端：全国の電子タバコ小売サイトは5万社を超え、タバコ専門小売許可証が続々と発行されている。各省が発表した電子タバコ小売許可ナンバープレートの計画数によると、全国の電子タバコ小売ネットワークは5万店を超え、数量的には在庫量の入れ替え規則に符合し、巻物シンクタンクとIECIEが共同で発表した「2021電子タバコ小売業態青書」によると、2021年末現在、全国には専門電子タバコ店が約5.5万店あり、配置的には各省のGDPランキングとほぼ比例し、未成年者を保護する人民代表大会の原則を体現している。例えば、学矯の週りの一定の範囲内で販売を禁止します。母子用品店、文具店、玩具店、遊園地など、未成年者の関心を誘導しやすい場所は販売禁止となっている。2022年6月1日から、各地でタバコ専門小売許可証が続々と発行されている。
投資分析の意見：世界の電子タバコ製造のリーダーである思モル国際を持続的に推薦し、その理由は以下の通りである：1）監督管理の規範化と利益の良い頭部企業のシェアの向上；また、FDAはPMTAの審査がスピードアップし、NJOY Ace、Vuse Vibe、Vuse CiroなどのOEMブランドが相次いで審査を通過したことを明らかにした。2）基礎技術の備蓄が十分で、徐々に霧化技術の多応用分野の研究開発プラットフォームとなり、使い捨て、開放式電子タバコは続々と差別化新品を発売し、後続の高成長率が維持される見込みである。医療、美容などの非喫煙コースを積極的に配置し、2022年に販売端が体現される。3）知能製造は持続的に本を下げ、効菓を高め、核心顧客の結合関係を深化させる。2022年、会社の江門一期自動化生産ラインは生産を開始し、10.8億単位の生産能力を追加し、増産幅は40%を超え、後続の利益は持続的に改善し、顧客とウィンウィンを実現すると予想されている。
リスク提示：過渡期の政策変動、海外市場の競争激化、中国の疫病が生産と出荷を乱すなどのリスクを監督管理する。
