2022年上半期の回顧：2022年2月以来、深セン、上海、北京で相次いで疫病が発生し、一部の通信企業の生産と上流供給が衝撃を受け、下流部の消費需要が抑圧されている。これを受けて、今年上半期の通信相場は全体的に揺れ下落の態勢を呈し、年初から現在まで最大30%近く下落した。5月に入ってから、疫病が緩和され、通年の態勢が徐々に明らかになり、通信プレートは徐々に暖かくなり始めた。
下半期、私たちは2つの大きな変化を把握する必要があると思います。
第一に、通信業界の1年近くの上流チップ不足問題を悩ませ、下半期には局所的な緩和から徐々に一般的な緩和に向かい、中流製造としての通信業界の収益能力に対してさらに改善される。20 Q 3以来、疫病による世界的なチップ不足の問題で、ユビキタスネットワークモジュール、光モジュール、通信設備などの細分化業界では一般的に粗利益率/在庫レベルの圧力が発生している。21 Q 3以来、一部の製品、例えばメモリチップが緩和されたにもかかわらず、電源管理チップなどのチップのかなりの部分が依然として不足している。22 Q 3に入ると、上流ウェハ工場の生産能力の拡大に伴い、通信業界の上流チップ不足問題はより大きな改善を受けるだろう。
第二に、上半期に疫病に一時的に抑圧された需要と生産は、下半期には続々と回復し、産業トレンドを重ね合わせると高弾力性をもたらす可能性がある。その中で、1）自動車の復工推進+自動車ネットワーク化、知能化の波。自動車には長期的に増加する流量需要があり、今年上半期は上海の疫病の影響を大きく受け、下半期の産業チェーンの上モジュール、SoC、コネクタは複工重畳自動車の知能化ネットワーク化による高増加に恩恵を受ける見込みである。2）安定成長背景における電力網投資の革新高+「十四五」期間の配電網投資のチャンス。安定した成長を背景に、国家電力網の今年の投資計画は過去最高を記録し、「第14次5カ年計画」期間中、配電段階の投資比重はさらに大きくなる。電力網の知能化投資が配電段階に傾くにつれて、配電網監視、知能配電端末、環網箱、配電変圧器と高低圧配電箱などの設備の需要は大きな増加を迎える。
長期的には、光モジュール上流チップ&デバイスの国産化に注目し、今後3~5年の成長性が良いことをお勧めします。
中国の光モジュール産業の優位性はすでに明らかになり、上流デバイス&チップの国産化は加速する見込みだ。ここ5年来、中国の光モジュールメーカーは強力なエンジニアの配当によって、海外の光モジュールメーカーとの競争の中で絶えず優位を占めている。2021年、＊ Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) 、ファーウェイ（海思）、海信、＊ Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) 、＊ Accelink Technologies Co.Ltd(002281) の5社の光モジュールメーカーが世界トップ10に入り、＊ Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) はさらにデジタル通信分野での強大な優勢によって、II-VIと並んで第一位となり、世界の光モジュールのトップとなった。次のステップでは、光モジュールの地位によって、上流デバイス&チップの国産代替が加速する見込みで、中国の主要な光モジュールメーカーが上流元デバイスを支援する意欲が明らかになった。
光通信産業の次のステップは、2つの国産代替方向に注目できると考えています。1）ハイエンドレーザーチップ。10 G DFBの国産化はかなり成熟しており、25 G DFBの国産化は加速しており、50 G DFBにはまだ非常に大きな空間がある。2）TECデバイス、光デバイス中の価値量は約13%を占め、現在の国産化程度は光チップ及びセラミックハウジングより低く、将来的には国産代替+データセンター/レーザーレーダーの絶えず増加するレーザーチップの温度製御需要から利益を得ることが期待されている。
リスクの提示：ロシアと烏の戦争態勢が激化し、雲景の気品は予想に及ばず、疫病の影響は予想を超えている。
