5月の内需は疫病の影響を受け、低迷を続けたが、外需が強く、価格は一部の原因にすぎず、サプライチェーンの修復、人民元の下落、注文の移転改善にも一定の解釈力がある。2020年の疫病発生以来、輸出は目の前を明るくさせ、世界シェアは長期的に高位を維持しているが、2022年からシステム的な下落が現れ、内外の経済情勢に明らかな変化が現れたことを反映している。
外需が強く、内需が弱い。5月の輸出伸び率は12.9%で、前の値より0.7ポイント上昇し、輸入の伸び率は9.9%で、前の値より2.7ポイント上昇し、輸出入の伸び率はいずれも上昇した。価格要素を取り除いた後も、輸出は依然として強く、先月より大幅に上昇し、前月比の増加率も過去同期の最大に達し、価格要素は5月の輸出が強いすべての原因ではないことが明らかになった。輸入は価格要素を取り除いた後、下落傾向が続いたが、下落幅は小さい。5月の疫病状況は一定の好転があったが、中国の予防とコントロールは依然として厳しく、内需を抑圧し続けている。
地域別に見ると、対米は下落し、対日は横ばいで、ASEANとEUに対して明らかに回復し、ASEANに対しては昨年末のレベルにほぼ回復した。商品別に見ると、アウトドア旅行に関連するバッグ、おもちゃ、服装などのカテゴリの伸び率が上昇し、疫病や住居に関連する紡績糸、家具、照明器具の伸び率が低下した。
世界の製造業PMI全体の下落傾向の下で、外需は依然として強靭性を維持している。原因は人民元が大幅に下落し、輸出に奮い立たせる作用がある可能性がある。中国の疫病状況は緩和され、サプライチェーン、物流は徐々に回復し、一部の滞留注文は5月に移転した。注文の移転状況は好転した。
2020年の疫病発生後、中国は率先して防疫効菓を得て、中国の強力なサプライチェーンは国外の旺盛な需要に協力して、中国の世界での輸出シェアは約2ポイント安定して向上した。しかし、2022年にはシステム的に約1ポイント削減されました。その原因を究明すると、2022年以来、世界の疫病状況の緩和に伴い、各地域の疫病予防とコントロールが徐々に緩和され、経済活動が修復されている。しかし、中国は2022年以来、疫病の予防とコントロールが依然として厳しく、厳しい指数は世界の他の地域と大きく乖離しており、これによって一定の注文の移転が発生する可能性がある。中国の疫病状況が徐々に好転し、操業再開が加速するにつれて、輸出シェアの低下は小幅に回復するだろう。しかし、世界経済とサプライチェーンの徐々に回復に伴い、疫病の影響は徐々に減少し、修復の空間は限られている。輸出シェアは現在の水準を維持するか、疫病前（20162019年平均値）より約1ポイント上昇する。
後ろを見ると、市場の焦点は依然として経済回復の高さとリズムにあり、短期的な反発の高さを決める可能性がある。米国のインフレ見通しは高まっているが、より多くの証拠が必要だ。短期的に見ると、いくつかの市場の主要な矛盾の変化を引き続き緊密に追跡し、短期的に反発する可能性のあるリズムを把握することを提案します。中長期的ないくつかの主要な懸念はまだ明らかに解除されておらず、いくつかの変数が残っており、市場が大幅に上昇した時点でも観察する必要がある。慎重で楽観的な上で様子見を追跡し、柔軟に対応することをお勧めします。
リスク提示：疫病状況は予想を超え、政策の着地は予想に及ばない。
